2013年05月09日 05:24
來(lái)源：時(shí)代周報(bào) 作者：李意安

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債市風(fēng)波引發(fā)的監(jiān)管風(fēng)暴正在債券市場(chǎng)發(fā)酵。卷入多位基金、券商、銀行高管的債市“碩鼠”案正在持續(xù)發(fā)酵，“代持養(yǎng)券”、放大杠桿等操作手法成為眾矢之的。機(jī)構(gòu)紛紛避嫌，日前，平安保險(xiǎn)因?yàn)槌钟写罅苦u昱管理的“萬(wàn)家添利B”而被推到風(fēng)口浪尖。此后，平安保險(xiǎn)被傳迅速清倉(cāng)全部債基。萬(wàn)家基金將如何應(yīng)對(duì)？

去杠桿化致收益大幅降低

杠桿比例的全面下降表示基金的風(fēng)格開(kāi)始轉(zhuǎn)向。

第一季度末，債券型基金平均債券倉(cāng)位自歷史新高回落，債券市值占資產(chǎn)凈值的杠桿比為124.8%，較上季度末下降5.9%。銀河證券基金研究中心分析師宋楠對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，去杠桿化會(huì)導(dǎo)致債基面臨集中減倉(cāng)壓力，按照杠桿比140%測(cè)算，其金額高達(dá)400億元-640億元。

債市“代持”風(fēng)波還引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)債券基金的信任危機(jī)，由心理情緒引發(fā)的拋售行為正在蔓延。

基金2013年一季報(bào)顯示，1304只開(kāi)放式基金總份額為26940.43億份，較去年底減少2981.58億份，凈贖回比例達(dá)9.96%，其中，債券型基金凈贖回比例更是高達(dá)27.03%。有消息稱(chēng)，基金公司的債基都或多或少遭到保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)贖回。而份額大量贖回也將直接導(dǎo)致資金面緊張，造成收益率震蕩。

平安被指清倉(cāng)債基頭寸

此前有媒體報(bào)道稱(chēng)，平安保險(xiǎn)已清倉(cāng)所持全部債基頭寸，直接影響到目前一些以發(fā)展固收為主要策略的基金公司規(guī)模。

平安保險(xiǎn)持普通債券型基金體量不容小覷。僅從上市交易型債基前十大持有人資料中來(lái)看，2012年末，平安保險(xiǎn)持有包括“易方達(dá)歲豐添利”、“萬(wàn)家添利B”、“長(zhǎng)信利鑫分級(jí)B”等多只債券型基金，大部分是以主要持有人持有，規(guī)模動(dòng)輒數(shù)億。

對(duì)此消息，平安方面予本報(bào)的回應(yīng)是：“基金投資只是平安保險(xiǎn)資金投資的一部分，是根據(jù)資金性質(zhì)、投資指引和市場(chǎng)情況進(jìn)行投資的，關(guān)于具體的品種投資細(xì)節(jié)，平安作為上市公司不宜披露?！毖韵虏⑽催M(jìn)行否認(rèn)。

如果消息屬實(shí)，平安保險(xiǎn)則是目前反應(yīng)最為強(qiáng)烈的一家債券機(jī)構(gòu)持有人。在鄒昱管理的基金中，平安既是主要持有人，也是后來(lái)傳言險(xiǎn)資贖回的主要參與者。

然而亦有基金人士認(rèn)為，平安此舉是意在債市稽查風(fēng)暴之后出現(xiàn)的更大投資機(jī)會(huì)—先通過(guò)砸盤(pán)降低交易價(jià)格，然后再入市抄底。

萬(wàn)家稱(chēng)未遭大幅贖回

“出事情以來(lái)，鄒昱管理的幾只產(chǎn)品都沒(méi)有面臨大額的贖回?！比f(wàn)家基金固定收益部總監(jiān)朱虹向時(shí)代周報(bào)記者表示，“我們也并沒(méi)有發(fā)現(xiàn)鄒昱在任職期間有損害基金持有人利益的行為發(fā)生。”

“事實(shí)上直到現(xiàn)在，我們其實(shí)也不知道鄒昱究竟做了什么，涉及多少資金，采用什么方式，這些日子很多報(bào)道寫(xiě)得頭頭是道，但其實(shí)這些細(xì)節(jié)公安也沒(méi)有告知我們。我們公司層面都不知道。我們現(xiàn)在整個(gè)公司還是遵循規(guī)范透明的原則，如常運(yùn)作，我們的所有交易都是通過(guò)交易員進(jìn)行的，數(shù)據(jù)在交易平臺(tái)上可以查到?！?/p>

據(jù)悉，此前鄒昱所管理的萬(wàn)家添利等3只債券基金已經(jīng)由朱虹和另一基金經(jīng)理孫馳所接管。

從新任基金經(jīng)理的職業(yè)履歷來(lái)看，萬(wàn)家對(duì)鄒昱管理的三只產(chǎn)品頗為重視。

朱虹，曾為業(yè)內(nèi)第一只分級(jí)債券基金的基金經(jīng)理，在2011年債券基金平均收益為負(fù)的形勢(shì)下，仍為少數(shù)仍然獲得正收益的品種。而孫馳在2011年、2012年曾兩度獲評(píng)金牛獎(jiǎng)。

“一個(gè)好的投資經(jīng)理自己的風(fēng)格并不是特別重要的，最重要的是根據(jù)客戶風(fēng)險(xiǎn)收益要求來(lái)配置產(chǎn)品。所以鄒昱的離去不會(huì)導(dǎo)致我們的產(chǎn)品產(chǎn)生大幅震蕩繼而損害投資人的利益。”朱虹告訴記者。

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