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2011年01月17日 05:13
來源：證券時(shí)報(bào) 作者：朱凱 邱晨

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央行14日晚間宣布，從2011年1月20日起，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。業(yè)界認(rèn)為，在控通脹和防流動(dòng)性泛濫的雙重壓力下，央行再次上調(diào)準(zhǔn)備金率并不意外，但市場的流動(dòng)性充裕狀況短期內(nèi)難改，表現(xiàn)為熱錢仍有繼續(xù)流入的可能，且年初公開市場到期的釋放資金數(shù)量也相對較大。

央行舉動(dòng)并不意外

華泰聯(lián)合首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸磊表示，各家銀行在去年11﹑12月份累積了大量的信貸需求，為了解決壓單問題，今年1月份投放的信貸額度預(yù)計(jì)很高。因此在控通脹和防流動(dòng)性泛濫的雙重壓力下，央行再次上調(diào)準(zhǔn)備金率并不意外。

“上調(diào)準(zhǔn)備金率并不會(huì)影響加息出臺(tái)的可能性?！标懤谡J(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)調(diào)控方面，數(shù)量型工具通常先于價(jià)格的政策工具出臺(tái)。另外，兩種工具針對的對象也有所不同。從全球經(jīng)濟(jì)來看，目前受南半球洪水災(zāi)害以及北半球持續(xù)出現(xiàn)的低溫氣候影響，短期內(nèi)推動(dòng)食品價(jià)格上漲的因素已經(jīng)形成，從而引發(fā)我國一月份的CPI可能相對偏高，因此不排除在春節(jié)前后再次出現(xiàn)上調(diào)利率的可能性。

流動(dòng)性充裕短期難改

此次存款準(zhǔn)備金上調(diào)后，對于大型銀行機(jī)構(gòu)已高達(dá)19%的準(zhǔn)備金率水平而言，銀行業(yè)資深分析人士認(rèn)為尚未“到頂”，支撐這些觀點(diǎn)的理由多數(shù)在于市場的流動(dòng)性狀況。

從央行投放基礎(chǔ)貨幣的公開市場到期情況來看，今年1月份到期量約為5280億元，本周2290億為數(shù)量最多的一周。本月前兩周，盡管提升了3個(gè)月央票數(shù)量并實(shí)施了巨量的正回購操作，但此前7周的凈投放態(tài)勢再度得到延續(xù)，9周來共計(jì)凈投放3780億元流動(dòng)性。

人民幣對美元匯率，也在時(shí)隔兩周之后，于上周五盤中最高價(jià)刷新匯改以來高點(diǎn)6.5870元，以收盤價(jià)計(jì)算的對美元升值幅度已到達(dá)3.47%。當(dāng)日的境內(nèi)1年期人民幣掉期，也刷新了兩個(gè)月的高位。市場人士表示，各大研究機(jī)構(gòu)對今年年底前人民幣的升值預(yù)期最多到了6%，這也必將吸引海外熱錢源源不斷流入國內(nèi)市場，有進(jìn)一步加劇國內(nèi)流動(dòng)性過剩的可能。

對股市影響中性偏空

業(yè)內(nèi)人士表示，持續(xù)出臺(tái)的收緊政策已經(jīng)對A股投資者的投資欲望形成一定的累積壓力，短期內(nèi)對投資策略的制定有一定影響。

某大型券商資產(chǎn)管理部門總經(jīng)理表示，近期A股市場表現(xiàn)相對較弱，實(shí)際上可以理解為對監(jiān)管部門進(jìn)一步緊縮政策有所預(yù)期。對于此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，該總經(jīng)理認(rèn)為短期內(nèi)對市場的影響不會(huì)太大，但會(huì)加劇市場的震蕩行情，從中期而言投資策略將會(huì)相對更為謹(jǐn)慎。

不過，深圳某大型券商自營部門負(fù)責(zé)人則表示，此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率在短期內(nèi)對投資者的心理沖擊力度還是不小的。