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鳳凰財(cái)經(jīng)出品

2013-08-09 第48期
導(dǎo)讀    過(guò)去3年,華人首富李嘉誠(chéng)的投資邏輯很好詮釋了一句話:大中華區(qū)好似一個(gè)商業(yè)圍城,城外的人想沖進(jìn)去,而城里的人卻想逃出來(lái)。
要點(diǎn)
  • Talk 1短短24個(gè)月內(nèi),長(zhǎng)江集團(tuán)一躍成為英國(guó)最大的單一海外投資者;歷史投資總額超過(guò)3720億港元。
  • Talk 2“李超人”的稱呼開始不再被人們提及。在今年的4月,在持續(xù)了四十多天的李嘉誠(chéng)旗下香港碼頭的罷工潮中,這個(gè)稱呼被“李老板”、“奸商”代替。
  • Talk 3過(guò)去,該地區(qū)最富有的人受到眾人的反射性敬意,如今,香港公眾更加懷疑政府與勢(shì)力強(qiáng)大的商界在相互勾結(jié),無(wú)論這些是事實(shí),還是只是人們的觀感。
 

“李嘉誠(chéng)

李嘉誠(chéng)與長(zhǎng)子李澤鉅

“我1940年到香港,對(duì)這片土地有特別的感情,自己身為中國(guó)人,永遠(yuǎn)都是中國(guó)人。我絕對(duì)不會(huì)從香港撤資,我說(shuō)話很少那么堅(jiān)定。”在去年8月在中期業(yè)績(jī)會(huì)上,一向低調(diào)寡言的香港首富李嘉誠(chéng)罕有的表白。

但資本訴說(shuō)的故事卻頗有出入。自2010年始,由李嘉誠(chéng)長(zhǎng)子掌管的長(zhǎng)江基建、電能實(shí)業(yè)和李嘉誠(chéng)基金會(huì)聯(lián)手擊敗了由澳大利亞麥格理、阿布扎比投資局和加拿大養(yǎng)老金組成的財(cái)團(tuán),斥資約700億港元從法國(guó)電力公司手中買下了英國(guó)電網(wǎng)業(yè)務(wù)。不到1年,長(zhǎng)江基建再次出手,花費(fèi)290億港元收購(gòu)了英國(guó)水務(wù)公司。又等了10個(gè)月,長(zhǎng)江基建高調(diào)出擊, 77億港元收購(gòu)英國(guó)配氣網(wǎng)絡(luò)WWU。三項(xiàng)業(yè)務(wù)的企業(yè)價(jià)值合共超過(guò)1550億港元。

短短24個(gè)月內(nèi),長(zhǎng)江集團(tuán)一躍成為英國(guó)最大的單一海外投資者;歷史投資總額超過(guò)3720億港元。

或許以李氏家族今時(shí)今日的財(cái)力與規(guī)模而言,現(xiàn)在說(shuō)李氏家族從香港撤資還有捕風(fēng)捉影的嫌疑,然而李氏家族這棵參天大樹的樹根已經(jīng)從香港這塊彈丸之地伸向了前景更為遼闊的西方卻是不爭(zhēng)的事實(shí)。

過(guò)去3年,華人首富李嘉誠(chéng)的投資邏輯很好詮釋了一句話:大中華區(qū)好似一個(gè)商業(yè)圍城,城外的人想沖進(jìn)去,而城里的人卻想逃出來(lái)。

變質(zhì)的“香港夢(mèng)”?

“罷工

李嘉誠(chéng)旗下香港碼頭的工人罷工潮

一個(gè)評(píng)論學(xué)者說(shuō)過(guò):“1997年回歸前的香港人,在政治上是二等公民,向上問(wèn)鼎政治無(wú)望,但由于經(jīng)濟(jì)不斷向上,加上相對(duì)公平、制度化的社會(huì)環(huán)境,任何人都可以憑著學(xué)習(xí)和勤奮(再加上機(jī)會(huì))出人頭地,相應(yīng)地,也有了香港夢(mèng)?!?/p>

多位香港富人,都是在幾十年間譜寫了各種傳奇的發(fā)達(dá)故事,李氏勤儉發(fā)家的故事更是無(wú)數(shù)香港普通人的行動(dòng)指南。李嘉誠(chéng)曾經(jīng)回憶,幾十年前做塑膠花廠時(shí),每星期要工作7天,每天至少工作16小時(shí),晚上還要自修,加上工廠人手不夠,自己要身兼買貨、接單等工作,經(jīng)常睡眠不足,早上必須以兩個(gè)鬧鐘起床,可說(shuō)是每天最難過(guò)的時(shí)刻。

香港經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了十年沖擊,金融風(fēng)暴、SARS、禽流感、9?11……,每一次風(fēng)波都直接沖擊其最重要的貿(mào)易、金融和旅游業(yè),香港的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)到近兩年才開始復(fù)蘇。不過(guò)李嘉誠(chéng)旗下的長(zhǎng)實(shí)、和黃等集團(tuán)的資產(chǎn)在內(nèi)地多路出擊,搶占陣地,逆市上升。在香港本土,李嘉誠(chéng)的生意也呈擴(kuò)張之勢(shì),“百佳”、“屈臣氏”,幾乎就是香港零售業(yè)的標(biāo)志,而在其它地產(chǎn)、碼頭、信息產(chǎn)業(yè)、金融等各個(gè)產(chǎn)業(yè),都可以見(jiàn)到李氏王國(guó)的身影。李嘉誠(chéng)在香港實(shí)際上家喻戶曉,人們將其名字與香港結(jié)合,稱香港為“李家城市”。

李嘉誠(chéng),這位屹立不倒的香港首富,在很長(zhǎng)一段時(shí)間里,曾被香港人看做“香港夢(mèng)”的最典型代表,被人們親切地稱為“李超人”。

然而,隨著李氏家族的財(cái)富日益膨脹,多種矛盾糾紛開始頻頻出現(xiàn)?!袄畛恕钡姆Q呼開始不再被人們提及。在今年的4月,在持續(xù)了四十多天的李嘉誠(chéng)旗下香港碼頭的罷工潮中,這個(gè)稱呼被“李老板”、“奸商”代替。

這些碼頭工人中間有不少是懷揣著李嘉誠(chéng)式的“香港夢(mèng)”的外來(lái)移民,被別人嘲諷是“水皮”仍然期盼著“在這個(gè)地方,如果你勤奮、努力,上天會(huì)很公平地讓你一定能賺到錢,過(guò)上好的生活?!?/p>

對(duì)于他們而言,每個(gè)月能拉的貨柜,再勤奮也在逐漸減少,生意似乎越來(lái)越難做。日益遙遠(yuǎn)的“香港夢(mèng)“讓他們懷疑:“香港碼頭是李嘉誠(chéng)的,深圳碼頭也是李嘉誠(chéng)的。對(duì)于大財(cái)團(tuán)來(lái)說(shuō),當(dāng)然是把船拉到收費(fèi)更便宜的深圳卸貨更劃算,對(duì)他們是賺了,但對(duì)我們,越來(lái)越不容易了?!?/p>

香港是樂(lè)土還是“圍城”?

“香港商業(yè)

香港繁華的商業(yè)街

完成收購(gòu)WWU后,長(zhǎng)江基建集團(tuán)董事總經(jīng)理甘慶林說(shuō):“英國(guó)擁有良好的營(yíng)商環(huán)境、完善和成熟的法律、財(cái)務(wù)及受規(guī)管業(yè)務(wù)制度,集團(tuán)視英國(guó)為最理想的投資地點(diǎn)之一?!钡?dāng)記者在業(yè)績(jī)會(huì)上讓李嘉誠(chéng)談?wù)撓愀鄣臓I(yíng)商環(huán)境時(shí),他卻笑著說(shuō):“商人不談?wù)??!?/p>

而近日傳出的李嘉誠(chéng)欲出售和黃旗下的百佳超市似乎是這次避而不談所表示態(tài)度的一個(gè)有力佐證。百佳超市在2007~2012年期間的純利年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)32%,被業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)鑒定為高增長(zhǎng)企業(yè)。如此勢(shì)頭之下,執(zhí)意賣盤被解讀為李氏欲從香港撤資。

根據(jù)世界銀行和國(guó)際金融公司昨日聯(lián)合發(fā)布的2013年?duì)I商環(huán)境報(bào)告顯示,香港營(yíng)商環(huán)境僅次于新加坡居全球第二。而支撐這一排名的要素主要包括自由的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)、低稅收以及廉潔的政府。

然而這座曾引起已故諾獎(jiǎng)得主弗里德曼驚呼是“良好經(jīng)濟(jì)政策的持久樣板”的城市同時(shí)卻是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中一個(gè)貧富差距最大(基尼系數(shù)0.5左右)的地區(qū)。

一位人脈甚廣的房地產(chǎn)高管表示:香港在全球最自由經(jīng)濟(jì)體的排名中經(jīng)常領(lǐng)先。不過(guò),此類排名往往反映的是,香港對(duì)富人課稅極其低、甚至完全不征稅這樣一個(gè)事實(shí)。在香港,工資稅和企業(yè)營(yíng)業(yè)稅的上限分別為17%和16.5%,而資本利得稅和遺產(chǎn)稅則完全免除。

  當(dāng)?shù)氐钠髽I(yè)大亨們常??湟约簭墓局心煤苌俚膱?bào)酬,甚至不取分文,但他們經(jīng)常從免稅的紅利中得到巨額收入。他們積累的財(cái)富——尤其是來(lái)自房地產(chǎn)開發(fā)的財(cái)富——使他們能夠?qū)⒂|角伸向當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的方方面面。

  “香港在過(guò)去的35年發(fā)展得如此迅猛,各個(gè)既得利益集團(tuán)如今都根深蒂固?!辈贿^(guò),在香港作為企業(yè)大亨的難度在逐漸加大。過(guò)去,該地區(qū)最富有的人受到眾人的反射性敬意,如今,香港公眾更加懷疑政府與勢(shì)力強(qiáng)大的商界在相互勾結(jié),無(wú)論這些是事實(shí),還是只是人們的觀感。

資產(chǎn)西移路徑

“李嘉誠(chéng)家族

李嘉誠(chéng)與家人

2013年3月,多個(gè)社會(huì)團(tuán)體手舉橫幅和標(biāo)語(yǔ)在長(zhǎng)實(shí)集團(tuán)大樓內(nèi),抗議李嘉誠(chéng)年賺逾67億港元,卻合理避稅繳納零元所得稅;要求政府創(chuàng)設(shè)“李嘉誠(chéng)稅”,即資產(chǎn)增值稅、股息稅和累進(jìn)利得稅,通過(guò)財(cái)富再分配解決香港貧富懸殊的問(wèn)題

李嘉誠(chéng)對(duì)此一笑置之?!斑@正是我多年來(lái)加大海外投資的原因,樹大招風(fēng),引起社會(huì)仇富很正常。既然大家不愿意看到我壟斷香港,那我就去歐洲、去北美、去內(nèi)地投資。”

根據(jù)和黃提供的公開資料,自2010年以來(lái),長(zhǎng)和系總共在香港和中國(guó)內(nèi)地以外完成了10筆收購(gòu),涉及金額約1445億港元。包括基建投資1241億港元和214億港元的電訊并購(gòu)。這其中,歐洲地區(qū)占比高達(dá)97.1%。相比之下,在香港,李嘉誠(chéng)3年內(nèi)僅有兩次參與并購(gòu)。2010年,和黃從華潤(rùn)集團(tuán)手中耗費(fèi)57億港元增持國(guó)際貨柜碼頭的權(quán)益

今年3月7日,和記港口信托再次支付39億港元收購(gòu)亞洲貨柜碼頭股權(quán)的所有權(quán)益。2010年歐洲業(yè)務(wù)息稅前利潤(rùn)(EBIT)占集團(tuán)EBIT總額僅17%,香港占比30%,中國(guó)內(nèi)地以28%位居次席。而截至今年6月30日,歐洲EBIT占比已升至31%,香港和內(nèi)地分別降至17%和18%。若扣除資產(chǎn)折舊,歐洲上半年EBITDA錄得158億港元,是香港的2.4倍。

 若計(jì)算資產(chǎn)和負(fù)債,歐洲總資產(chǎn)為3516億港元,占比44.5%。單一歐洲3集團(tuán)負(fù)債累計(jì)1251億港元,若加上基建、港口和零售業(yè)務(wù),歐洲債務(wù)總量超過(guò)集團(tuán)總負(fù)債的一半。

中國(guó)銀盛財(cái)富管理首席策略師郭家耀分析,資本開支的高低決定了公司資源投放的優(yōu)先順序,李嘉誠(chéng)寧可忍受連續(xù)8年的虧損(2003年-2011年)也要繼續(xù)投資歐洲3G業(yè)務(wù),這本身已充分證明了歐洲在他心中的地位。

幾乎買下整個(gè)英國(guó)?

“買下英國(guó)

英國(guó)女王伊麗莎白二世接見(jiàn)李嘉誠(chéng)爵士,由劍橋大學(xué)副校長(zhǎng)Alison Richard教授陪同

英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》記者劉勵(lì)和撰文稱李嘉誠(chéng)有濃厚的“英聯(lián)邦情結(jié)”。李嘉誠(chéng)熱衷收購(gòu)英國(guó)資產(chǎn)的理由很簡(jiǎn)單:英國(guó)的法律法規(guī)與香港相似——香港仍保留著英聯(lián)邦普通法體系;而且,這些資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)狀況通常會(huì)受到監(jiān)管,收益穩(wěn)定。

李澤鉅掌控的長(zhǎng)江基建,在英國(guó)的基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域大展拳腳,激進(jìn)擴(kuò)張。在2010年、2011年對(duì)于英國(guó)電網(wǎng)和供水網(wǎng)絡(luò)的進(jìn)行兩筆大收購(gòu),使得英國(guó)大約四分之一的電力分銷市場(chǎng)以及約5%的供水市場(chǎng)都是李家的資產(chǎn)。英國(guó)媒體稱李嘉誠(chéng)家族幾乎買下整個(gè)英國(guó)。

與此同時(shí),李氏家族亦開始積極結(jié)交英國(guó)政界名流,為立足英國(guó)打牢基礎(chǔ)。

英國(guó)前首相撒切爾夫人的葬禮于4月17日舉行,李嘉誠(chéng)就在受邀之列。此外,香港首位受英國(guó)政府冊(cè)封的女男爵鄧蓮如、慈善家陳蕉琴、富商何鴻章以及傳媒大亨默多克的妻子鄧文迪,都在受邀賓客名單之列。

報(bào)道稱,李嘉誠(chéng)此次受邀,主要是對(duì)其向英國(guó)保守黨捐款的感謝。1991年,李嘉誠(chéng)曾向保守黨捐贈(zèng)10萬(wàn)英鎊作為競(jìng)選費(fèi)用。

結(jié)語(yǔ)

有分析師說(shuō):“商人永遠(yuǎn)只會(huì)看重投資的回報(bào)率,香港盈利增長(zhǎng)緩慢受制于過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)、人工和租金成本飆升等多重因素。歐洲經(jīng)濟(jì)低迷,資產(chǎn)價(jià)格處于歷史低位,李嘉誠(chéng)已逐漸將投資重心西移?!币徽Z(yǔ)中的,商業(yè)投資的實(shí)質(zhì)仍然在逐利,缺乏友善的商業(yè)環(huán)境,李嘉誠(chéng)表再多“愛(ài)港”忠心也無(wú)法改變投資重心改變的事實(shí)。

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李嘉誠(chéng)再減持香港資產(chǎn) 華人首富或脫港入歐
鳳凰民調(diào)
  • 1.你覺(jué)得李嘉誠(chéng)可能從香港撤資嗎?(此問(wèn)必選)
  • 2.你認(rèn)為香港的營(yíng)商環(huán)境如何?(此問(wèn)必選)
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