国产91精品久久久久久_欧美成人精品三级在线观看_高潮久久久久久久久av_人妻有码av中文字幕久久其 _久久久久久好爽爽久久_国产精品嫩草影院永久_亚洲.欧美.在线视频_蜜桃精品视频国产

鳳凰網首頁 手機鳳凰網 新聞客戶端

鳳凰衛(wèi)視

2011基金噩夢:散去的光環(huán)疊加被邊緣化的痛苦

2011年12月31日 03:39
來源:每日經濟新聞 作者:李娜

字號:T|T
0人參與0條評論打印轉發(fā)

糾結的2010年翻過,公募基金迎來了意料之外的2011。

罕有的股債雙殺,滬深A股一再挑戰(zhàn)前期的低點,前期被市場視為堅固的政策底——2307點,尤如一層薄薄的窗戶紙,瞬間就繳械投降,公募基金經理的心中更增添了幾分無奈。

自2008年以來,那些衣著光鮮、受大眾追捧的基金經理,狠狠地從云端墜下,傷痛不已。

2011年,因踩雷事件頻發(fā)、題材股的幻滅、老鼠倉案情接連曝光,成為了基金最受質疑的一年。基金的傷口并沒有治愈,卻是愈發(fā)疼痛。產業(yè)資本規(guī)??焖賶汛?,基金話語權不斷萎縮,褪去光環(huán)的公募基金,游走在資本市場邊緣化前列,獨自承受著傷痛。

光環(huán)褪去

踩雷、老鼠倉 2011公募基金屢爆丑聞

2011年,是公募基金最受質疑的一年,偏股型基金整體連續(xù)兩年虧損,超過8次的“黑天鵝”事件,“老鼠倉”刑事處罰開先河,步步消磨著原本就不堅定的基民信念。

踩雷事件頻發(fā)

2011年,A股黑天鵝事件一再上演。粗略統(tǒng)計,自年初的*ST大地(002200,SZ)到年末的重慶啤酒(600132,SH),公募基金屢屢踩雷。

2011年年初,*ST大地股價一改之前的大牛股態(tài)勢,突然掉頭直下。一年五次變更業(yè)績預告,三度更換審計機構;實際控制人持股遭司法凍結等等,鬧劇接連拉開序幕。

8月份,紫鑫藥業(yè)(002118,SZ)被質疑“自導自演”大客戶“空買空賣”制造了一場“人參騙局”,也因此被迫停牌兩個月進行自查,復牌后即迎來連續(xù)三個跌停。此前,頂著高成長性的光環(huán),基金也是熱衷和助推,公司股價自去年下半年開始,漲幅超過3倍。

不到三年,漲幅超過10倍的大牛股,A股市場屈指可數(shù),中恒集團(600252,SH)便是其中之一。就在王亞偉成功逃頂?shù)耐瑫r,孫建波等基金則踩上了地雷。令人疑惑的是,中恒集團和步長醫(yī)藥簽訂銷售合同的時候,沒有人質疑銷售目標能不能完成,反倒是股價出現(xiàn)五個漲停。

上半年最大的地雷,當屬肉制品行業(yè)龍頭雙匯發(fā)展(000895,SZ),其瘦肉精事件,令市場嘩然。雙匯發(fā)展一直是興全系基金抱團股,其旗下個別基金更是選擇頂格配置。

2011年最大的“黑天鵝”事件,毫無疑問是重慶啤酒。十三年的疫苗夢,卻在一份令市場匪夷所思的軟性指標安慰劑應答率面前宣告破碎。停牌前高達83元的股價,超過一百倍的市盈率,題材股重慶啤酒再度讓市場領教了 “黑天鵝”的殺傷力。隨著重慶啤酒連續(xù)九跌停,股價已腰斬回到30元附近。從2009年就重倉介入的大成基金,或許不得不選擇賣出手中其他股票,以應對基民的贖回。

上述公司的“黑天鵝”事件,有的是猝不及防的意外事件,有的從頭至尾都暗藏著風險,如果說普通投資者難以避免,作為專業(yè)的機構投資者基金又怎會如此密集的踩上,何況還有很多是基金公司集體重倉品種?“黑天鵝”事件頻發(fā)讓廣大投資者對基金的風險控制能力產生了一定的懷疑。

基金豪賭ST股

雖然遭受“黑天鵝”事件給基金帶來損失不少,但是基金仍走在豪賭路上。從基金對于ST個股的參與或許可以略窺基金對重組、對摘帽行情的豪賭心態(tài)。

從基金三季報可以看出,共有4只ST股出現(xiàn)在基金前10大重倉股之列,其中同時被兩只及兩只以上基金重倉持有的ST股有3只,分別是*ST金馬(000602,SZ)、*ST盛工 (600335,SH)、ST張家界(000430,SZ)。

一些個股雖然沒有入選基金前十大重倉股,卻出現(xiàn)在了上市公司前十大流通股東之列。除上述個股外,基金三季報顯示,其增持的還有ST黑化(600179,SH)、ST化工(000818,SZ)、ST皇臺(000995,SZ)等共計22只ST股。

然而不幸的是,12月21日,ST黑化宣布重組失敗,當日ST黑化一字跌停。公開資料顯示,華寶興業(yè)多策略增長于三季度增持ST黑化16.69萬股,共計持有244.32萬股,占流通股1.25%。事實上,重組宣布失敗的例子在資本市場屢見不鮮,特別是近期證監(jiān)會重申“完善退市制度,堅決遏制惡炒績差投機行為”,這也就意味著,和ST股博弈投機難度更勝一籌。

另外,部分基金在博摘帽行情,但摘帽后業(yè)績變臉的也不在少數(shù),同樣存在不少風險。

“ST板塊一向是冒險者的樂園,烏雞變鳳凰是有上演。但是,作為機構投資者是否一定要趨之若鶩參與ST板塊才能博取超額收益呢?資本市場上講故事、傳聞重組的上市公司舉不勝舉,泡沫越吹越大,有朝一日概念落空、重組失敗之后,買單的還是基金持有人。因此,基金需要深刻反思自身的角色,以避免踩雷事件的發(fā)生,”一位不愿署名的資深基金界人士指出。

抱團炒作方式待變革

基金為何頻頻卷入風暴眼?逢年度交割,年終反思恐怕成為不少基金公司的收尾課程。

日前北京某基金公司高管在接受《每日經濟新聞》采訪時坦言,這已經不是個案,而是行業(yè)問題。尤其是類似大成基金投資重慶啤酒的案例,基金公司動輒抱團炒作個股,容易陷入“地雷股”風暴眼。

“地雷股風波密集出現(xiàn),反映出公募趨投機,而忽視價值的風氣,已經將基金行業(yè)推到一個非常嚴峻的處境。”北京某基金研究員告訴記者。

以套牢大成基金的重慶啤酒為例,北京某基金經理表示,“作為一只啤酒股,新產品盈利尚未實現(xiàn),就在很長時期內享受到超級醫(yī)藥股的估值,這如何稱之為價值投資?”

除了被指責盲目炒作外,基金公司的調研數(shù)量和調研質量也受到質疑,“大成基金最高時持有重慶啤酒市值數(shù)十億之多,最終引發(fā)風險集中爆發(fā),與調研不利不無關系。對于重倉股,公募基金有實地調研的優(yōu)勢,調研不利就是對收取的巨額管理費不負責任。”

上述人士表示,“如果缺乏深刻的調研,或者跟蹤調研不利,基金公司就扎堆投入某只個股,容易遇到大風險。譬如大成基金重倉重慶啤酒,華商基金重倉中恒集團等。持股密度極高后,重倉股一旦出現(xiàn)波動,將嚴重地影響到基金凈值情況,對基金公司品牌造成沖擊?!?/p>

老鼠倉獲刑開先河

另一個讓基金業(yè)形象黯淡的是2011年來相繼披露的 “老鼠倉”案件。

2011年,監(jiān)管機構加大了對“老鼠倉”的調查,多位前公募基金經理因為“老鼠倉”事件受到處罰。

根據(jù)證監(jiān)會公開信息顯示,長城基金原基金經理韓剛,被判處有期徒刑一年,沒收其違法所得并處罰金31萬元。11月,原光大保德信投資總監(jiān)許春茂,被判處有期徒刑3年緩刑3年,并處罰金210萬元,其退繳的贓款予以沒收,上繳國庫。

最讓市場震驚的是,此前證監(jiān)會表示,已公轉私的李旭利因“老鼠倉”被立案調查,并移送公安機關。目前李旭利已被執(zhí)行逮捕,檢察機關也已于前期審查起訴。原國海富蘭克林基金經理黃林,由于操作“老鼠倉”而虧損,被基民戲謔為最悲劇的基金經理。

公募基金本質上是委托理財,信任是公募基金得以發(fā)展的基石,“老鼠倉”侵蝕了公眾的信心,也讓市場對基金經理的投資能力產生了質疑。

話語權旁落

資產規(guī)模停滯不前 基金很無奈

事實上,回顧過往基金業(yè)十年來的路程,在A股市場沉默時期,也曾擁有對A股說一不二的霸氣。而如今更多是淪落為市場的參與者。

賣老買新,挪井蓋式的新基金銷售模式,使基金業(yè)資產規(guī)模停滯不前?;仡櫧鼉赡昴切┦袌錾洗淀懙倪M攻號角,基金又扮演了多少次領頭羊?

3萬億元規(guī)模已成過去

數(shù)據(jù)顯示,自首只開放式基金華安創(chuàng)新成立以來,10年間,開放式基金總份額增長了197倍,至目前達2.4萬億份;總資產規(guī)模增長了183倍,截至目前達2.23萬億元;基金總數(shù)從2001年的僅有3只,至2011年10月達到937只。

發(fā)端于998點的大牛市,成就了十年間基金業(yè)最為輝煌的時刻。哄搶新老基金,前所未有的比例配售,終于讓公募基金,于2007年9月站上了制高點,整個行業(yè)的資產規(guī)模過3萬億元。

過往的耀眼寫入了歷史,而自2008年的大熊市以來,公募基金的資產規(guī)模在經歷了大幅縮水后,更多的是停滯不前。天相投顧提供的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,截至2011年三季度末,市場64家基金公司資產總規(guī)??s水至2.13萬億元?;鹦袠I(yè)的資產規(guī)模仍舊在2萬億元關口徘徊。

基金的營銷,卻步入困境,新基金數(shù)量呈現(xiàn)幾何式增長,可選范圍擴大,市場賺錢效應缺乏,基民入市情緒不高。新基金首發(fā)的沖量資金越來越高,勞民傷財?shù)谋澈?,戶均持有份額一路走高,年末長盛新債基戶均持有比例甚至超過了60萬元。

“基本上,新基金銷售就在現(xiàn)有的規(guī)模內相互挖對方的客戶。老基金費用給的低,不如做新基金來得劃算?!敝行心迟Y深基金銷售人士這樣表示。

盡管從資產份額來看,2008年以來,基金總份額保持穩(wěn)定并略有增長。今年三季度末基金總份額較2007年同比增長14.12%。而這一數(shù)字,和近三年產業(yè)資本、社保保險資金的增量資金相比,卻少得可憐。

話語權日漸喪失

多數(shù)投資者至今仍清晰記得2007年,基金手握巨資驅動著藍籌股起舞的一幕。

回顧近兩年來,又有多少次進攻號角,是由基金率先發(fā)出吶喊?當產業(yè)資本等多路資金導演上漲行情時,基金又有多少次是被迫尾隨,分享末端行情?

市場由公募基金一家獨大演變?yōu)榱水a業(yè)資本與金融資本博弈的格局,基金話語權在喪失。

銀河證券基金研究中心近年來的統(tǒng)計數(shù)據(jù),提供了一份有力的印證。2007年,公募基金持股市值占A股市場流通市值一度曾超過30%,達到頂峰。2008年年底,股票方向基金占滬深A股流通市值仍高達28.83%。2009年底,滬深A股流通市值合計14.843萬億元,股票方向基金資產凈值21893.33億元,占到A股流通市值的14.75%。2010年底,股票方向基金資產占A股流通市值的10.93%。進入2011年來,這一比重仍在不斷下降。截至9月30日,滬深A股流通市值合計174720.59億元左右,股票方向基金(不含QDII)資產凈值17292.69億元,占A股流通市值的9.89%。

“我們正在調整數(shù)據(jù),但我可以告訴你,目前這個比例只有8%?!便y河證券胡立峰向《每日經濟新聞》記者表示。

在基金業(yè)內人士看來,動搖基金地位的正是產業(yè)資本,尤其是股改以來不斷減持的大小非。

此前國泰君安曾測算,僅2009年、2010年兩年,產業(yè)資本在A股市場獲得解禁市值分別達到5.87萬億和6.03萬億元。

“公募基金最高時候的資產規(guī)模也就不過3萬億元多點,在產業(yè)資本面前,無疑是雞蛋碰石頭?!睖夏澈腺Y基金公司投資總監(jiān)表示,“這兩年,保險資金入市的規(guī)模也在加快。前段時間,我曾看過一份報告稱保險資金的資產規(guī)模已超過公募基金。”

事實上,在股改仍未完結的時代,基金業(yè)內早就普遍認識到產業(yè)資本地位的快速上升。據(jù)有關報道,原南方基金投資總監(jiān)的王宏遠就曾表示:“后股改時代”的基金地位會下降。他曾表示,股改進入下半場以后,市場的根本特點就變成了以大小非為代表的“產業(yè)資本”和以基金、券商、保險包括老百姓為代表的“證券資本”的博弈。而兩者的定價差異導致了產業(yè)資本和證券資本在市場關鍵時期的對立博弈,一旦對立地位形成,資金實力較弱的基金可能抵擋不住實業(yè)資本的沖擊。

記者手記

話語權喪失背后難掩基金制度弊端

很多投資人士都習慣將基金話語權的旁落歸咎于兩點:股改開啟了產業(yè)資本向金融資本轉移的通道;近年來A股賺錢效應缺失導致公募基金資產規(guī)模的徘徊不前。

后股改時代,大小非尤其是上市公司股東,成為本輪制度紅利最大分享群體。長期以來,A股重融資輕投資的格局,壓縮了二級市場上包括基金在內的各方群體的盈利空間,尤其是普通散戶淪為生態(tài)鏈的最底層?,F(xiàn)有體制下,基金作為流通股東,卻在上市公司無法取得董事會席位,只能定位成簡單的財務投資者。

然而,外部環(huán)境的缺失,也不能掩蓋基金行業(yè)制度的弊端?;鹦袠I(yè)三大參與者,基金公司股東、職業(yè)經理人和基金持有人,合理的順序應該是,基金持有人最靠前,股東擺最后。事實上,實際順序則是恰好相反。

金融牌照的溢價效應,吸引各路諸侯涌入基金行業(yè);基金公司股東年年分紅;強勢的大股東直接架空職業(yè)經理人,干預基金投研決策?;诋a業(yè)資本定價的A股市場,短期排名重壓下,基金經理不得不選擇跟隨其短炒風格,原有的價值投資理念趨于弱化。

另一方面,管理層和基金經理的激勵制度。近年來基金公司高層對持股的呼聲從未停止,卻始終不見成效;部分基金公司也對基金經理的激勵制度進行了嘗試。整體來看,效果并不明顯,投研團隊也并不穩(wěn)定。

很多基金人士認為,基金行業(yè)經歷了初創(chuàng)期與高速發(fā)展期,正邁入成熟期。成熟期的特征主要包括增長放緩、存量競爭為主、并購等,前兩個已經出現(xiàn)。行業(yè)進入了新周期,基金對待市場也需要新對策。

而無論如何,基金都需要處理好基金股東、職業(yè)經理人和基金持有人三者的利益關系。也只有將持有人利益放置首位,公募基金才可能重新迎回投資者信任,重塑原有輝煌。

免責聲明:本文僅代表作者個人觀點,與鳳凰網無關。其原創(chuàng)性以及文中陳述文字和內容未經本站證實,對本文以及其中全部或者部分內容、文字的真實性、完整性、及時性本站不作任何保證或承諾,請讀者僅作參考,并請自行核實相關內容。

[責任編輯:xuzg] 標簽:基金 市場 規(guī)模 市值 
3g.ifeng.com 用手機隨時隨地看新聞
  [查看跟帖]我要跟帖 0人參與  0條評論
 
用戶名 密碼 自動登錄    注冊
所有評論僅代表網友意見,鳳凰網保持中立。
 同步到微博
     
  • 社會
  • 娛樂
  • 生活
  • 探索

商訊

  • 單日流入資金最多個股
  • 明星分析師薦股
股票名稱 股吧 研報 漲跌幅 凈流入
復星醫(yī)藥 股吧 研報 2.54% 82180.60萬元
天山股份 股吧 研報 -2.21% 56006.18萬元
京東方A 股吧 研報 3.63% 54386.33萬元
隆平高科 股吧 研報 7.90% 52767.97萬元
智飛生物 股吧 研報 -2.57% 47914.52萬元
天邦股份 股吧 研報 8.00% 47535.05萬元
北大荒 股吧 研報 8.85% 45487.80萬元
中國聯(lián)通 股吧 研報 4.12% 43193.26萬元
龙陵县| 漳平市| 龙南县| 开阳县| 嘉祥县| 天峻县| 耒阳市| 娄底市| 安达市| 东丰县| 寻乌县| 北川| 汕头市| 太白县| 富裕县| 和静县| 邛崃市| 定襄县| 曲周县| 巴林右旗| 维西| 临漳县| 金堂县| 乐都县| 乡宁县| 天祝| 铅山县| 澄江县| 广汉市| 凤山县| 铁岭县| 定州市| 永和县| 青海省| 泰兴市| 安义县| 南昌县| 仁怀市| 修武县| 大洼县| 松滋市|