2011年09月06日 15:03
來源：京華時報 作者：周俊生

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周俊生(財經(jīng)評論員)

日前，勁嘉股份原投資關(guān)系部經(jīng)理顧某因泄露公司內(nèi)幕消息，致使兩家基金公司非法獲利近1500萬元，被深圳南山區(qū)法院依法判處有期徒刑1年。南山區(qū)檢察院隨后表示，被告人顧某和涉案的兩家基金有可能面臨3000萬元以上罰金。但是，據(jù)上周《中國經(jīng)營報》報道，早在一年前，證監(jiān)會相關(guān)機構(gòu)就曾對此展開調(diào)查，但出于各種原因，對于相關(guān)基金公司并未公開處罰，此事已不了了之。

相比以往對資本市場內(nèi)幕交易的判處案例，此次深圳司法部門對勁嘉股份內(nèi)幕交易案的判決具有突破性的意義，顯示了法律對維護(hù)市場公正秩序所采取的積極態(tài)度。以往的一些內(nèi)幕交易案，都是由證監(jiān)會先行進(jìn)行調(diào)查，并且由證監(jiān)會認(rèn)定是否將涉案人移送司法機關(guān)，這使得司法機關(guān)在一定程度上成了證監(jiān)部門的執(zhí)行工具，對內(nèi)幕交易的打擊未能發(fā)揮法律的主動作用。而在勁嘉股份案中，證監(jiān)會根本未有動作，只是由證交所對公司進(jìn)行了公開譴責(zé)，譴責(zé)的內(nèi)容也只是信息披露上的失誤，而未涉及其中的內(nèi)幕交易。按照以往的慣例，這起案件到此也就基本了結(jié)了，但是南山區(qū)檢察院卻根據(jù)該公司信息發(fā)布過程與其股價異動之間的關(guān)系，查實了內(nèi)幕交易行為，并將犯罪者繩之以法。司法機關(guān)不再是坐等證監(jiān)部門的“送案上門”，而是主動出擊，從而在一定程度上維護(hù)了法律的尊嚴(yán)。

然而，令人感到不解的是，證監(jiān)會在此案的處理中，不僅對勁嘉股份的有關(guān)人員以所謂的公開譴責(zé)代替了法律處理，而且在證據(jù)確鑿的情況下，放過了兩家涉案基金。這充分反映出證監(jiān)部門在市場監(jiān)管實踐中放松對基金的監(jiān)管，偏袒它們違法違規(guī)行為的傾向。近幾年，證監(jiān)部門對于查處內(nèi)幕交易的調(diào)門越來越高，但是其效果卻一直不能讓投資者滿意。造成這種情況，固然有內(nèi)幕交易情況復(fù)雜，查處比較難的客觀原因，但更重要的是，證監(jiān)部門面對一些機構(gòu)所從事的內(nèi)幕交易行為“恨不起來”。由于基金等機構(gòu)一直被作為證監(jiān)部門調(diào)控市場的一個工具來使用，監(jiān)管者與監(jiān)管對象之間產(chǎn)生了太多的“共同語言”，因此證監(jiān)部門對于其內(nèi)部發(fā)生的違反證券法規(guī)、侵犯基金持有人利益的種種“貓膩”總是輕描淡寫，這在十年前發(fā)生的《基金黑幕》事件中已經(jīng)有充分的反映。

當(dāng)然，證監(jiān)部門近年加強了對基金公司內(nèi)部一些基金經(jīng)理所從事的“老鼠倉”行為的查處，但是必須指出的是，一方面，有限的幾個案例的曝光都是由于內(nèi)部知情人的舉報而引起，證監(jiān)部門尚未建立起對基金經(jīng)理“老鼠倉”行為的系統(tǒng)的監(jiān)管措施，更多的“老鼠倉”仍深藏于陽光底下；另一方面，證監(jiān)部門對“老鼠倉”行為的查處，更多地局限于對基金公司內(nèi)部一些個人行為的查處，而對其以公家名義所從事的內(nèi)幕交易行為則網(wǎng)開一面，此次證監(jiān)部門對涉案兩家基金的查處，正是由于它們的行為是以公家名義從事的，從而在“詢問”了一下后便再無下文，以致涉案基金可以理直氣壯地認(rèn)為是“正常的投資行為”。

事實上，盡管此次深圳市司法部門對勁嘉股份內(nèi)幕交易案的處理具有突破性的意義，但是，由于證監(jiān)部門的“失語”，導(dǎo)致此案的處理存有多方面的缺憾。泄露內(nèi)幕信息的顧某被判了刑，但接受內(nèi)幕信息并從事內(nèi)幕交易的機構(gòu)卻安然無事，至于投資者在此案中遭受的損失，更是無從索賠。在此案中，勁嘉股份發(fā)布了虛假信息，其后又發(fā)布澄清公告，但其股價因此而產(chǎn)生的大起大落，使眾多投資者遭受了損失。但是，由于證監(jiān)部門以公開譴責(zé)代表了行政處罰，根據(jù)現(xiàn)行的法律規(guī)定，投資者無法向公司提起維權(quán)訴訟。

現(xiàn)在，司法部門已經(jīng)走在了證監(jiān)部門的前面，這股力量正在倒逼著證監(jiān)部門必須有所作為。面對已經(jīng)公開的勁嘉股份內(nèi)幕交易案，證監(jiān)會不能“失語”，否則，它將失去投資者的信任，資本市場的公正公平秩序也就無從談起。