2012年04月20日 04:26
來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 作者：李娜

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今日，廣發(fā)基金、長(zhǎng)信基金、工銀瑞信等多家基金公司旗下基金的一季報(bào)正式亮相。多只基金的基金經(jīng)理表示，未來(lái)通脹回落是大概率事件。

2012年以來(lái)滬深A(yù)股持續(xù)反彈，率先發(fā)布一季報(bào)的主動(dòng)型股基廣發(fā)中小盤(pán)在一季度大幅加倉(cāng)。在不少基金公司將固定收益產(chǎn)品作為目前主要的發(fā)展方向時(shí)，基金對(duì)二季度的債券市場(chǎng)又有怎樣的看法？

廣發(fā)小盤(pán)加倉(cāng)調(diào)結(jié)構(gòu)

率先披露一季報(bào)的廣發(fā)小盤(pán)成長(zhǎng)的倉(cāng)位，比例由去年四季度末的64.32%提升至于一季度末的85.74%。年內(nèi) (截至4月18日)凈值收益率為11.23%，在股票型基金中排名靠前。

除了大幅加倉(cāng)外，從行業(yè)配置上來(lái)看，該基金大幅提升了房地產(chǎn)行業(yè)的比例，由去年年底的10.8%，猛然提升至目前的17.01%。金地集團(tuán)、招商地產(chǎn)、華僑城A和保利地產(chǎn)四只房地產(chǎn)個(gè)股進(jìn)入其前十大重倉(cāng)股。招商地產(chǎn)為新進(jìn)重倉(cāng)股外，其他3只地產(chǎn)股都有不同程度的加倉(cāng)。

此外，廣發(fā)小盤(pán)成長(zhǎng)還提高了對(duì)食品飲料、機(jī)械設(shè)備儀表和醫(yī)藥生物制品三大行業(yè)的配置比例。原有重倉(cāng)股中的悅達(dá)投資退出前十大重倉(cāng)股行列，冀中能源的持股數(shù)量有所上升，潞安環(huán)能和興業(yè)銀行的持有數(shù)量則是保持不變。

其經(jīng)理陳仕德認(rèn)為，未來(lái)的一個(gè)季度，需要密切關(guān)注通脹的走勢(shì)，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格是關(guān)鍵變量。但總體來(lái)看，通脹在未來(lái)三個(gè)月趨勢(shì)是下降的。制造企業(yè)盈利在二季度見(jiàn)底的可能性較大?？傮w來(lái)看未來(lái)一個(gè)季度經(jīng)濟(jì)止跌回穩(wěn)的可能性較大，看好地產(chǎn)、家電和大消費(fèi)板塊，對(duì)于個(gè)別成長(zhǎng)股，也會(huì)根據(jù)成長(zhǎng)性和估值的匹配程度擇機(jī)買(mǎi)入。

流動(dòng)性寬松可期待

進(jìn)入2012年以來(lái)，不少基金公司都將固定收益產(chǎn)品作為發(fā)展的主要方向。與此同時(shí)，債券基金發(fā)行也在近期持續(xù)火熱，首募資金遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)股票型基金。對(duì)于債券后市，

工銀瑞信四季債券型基金年在一季報(bào)中表示，國(guó)內(nèi)需求將會(huì)企穩(wěn)，環(huán)比出現(xiàn)小幅反彈，主要增長(zhǎng)來(lái)源政府加快項(xiàng)目啟動(dòng)以及信貸投放。通貨膨脹小幅下行，因此，政策放松相對(duì)謹(jǐn)慎，新一輪降息周期可能沒(méi)有到來(lái)。二季度，利率產(chǎn)品的機(jī)會(huì)不大，主要原因在于經(jīng)濟(jì)環(huán)比已經(jīng)見(jiàn)底，并且本輪通脹低點(diǎn)不低。中低等級(jí)信用債收益率在一季度下行幅度較大，AA公司債收益率回到貸款基準(zhǔn)利率附近，二季度信用債投資環(huán)境還比較好，收益率還會(huì)有一定幅度的下降，并且收益率曲線(xiàn)將陡峭化。二季度該基金將繼續(xù)持有中高等級(jí)信用債，對(duì)信用債的期限結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，降低期限長(zhǎng)的比例。波段操作可轉(zhuǎn)債，逢高減持利率產(chǎn)品。

廣發(fā)聚利債券型基金也認(rèn)為，通脹回落也是大概率事件。從長(zhǎng)期來(lái)看，債券市場(chǎng)的發(fā)展面臨較大機(jī)遇。從短期來(lái)看，國(guó)內(nèi)應(yīng)對(duì)總需求下滑的政策操作還有一定空間，中長(zhǎng)期利率品種的絕對(duì)收益處于歷史均值，更多地具備波段操作空間。而政策放松帶來(lái)的流動(dòng)性寬松或可繼續(xù)期待，使中短端的債券能獲得的收益比較確定，可放大杠桿操作。就信用風(fēng)險(xiǎn)而言，目前看來(lái)，信貸政策出現(xiàn)了一些微調(diào)，基建等等中長(zhǎng)期投資也得到相應(yīng)的支持，可適當(dāng)放寬信用風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的標(biāo)準(zhǔn)，在嚴(yán)格甄選的情況之下加配部分中等風(fēng)險(xiǎn)品種并控制好倉(cāng)位。