在劇烈波動的行情下，國內商品期貨市場如何有效釋放風險？望眼欲穿的股指期貨何時能推出？如何發(fā)展期貨機構投資者？在昨日舉行的第四屆中國(深圳)國際期貨大會上，來自國內六大交易所的老總就上述問題展開探討。

由于股指期貨遲遲未能推出，中國金融期貨交易所總經理朱玉辰在開場白時，開玩笑稱，“我們感覺像是嫁不出去的老姑娘了?！睂@位嫁不出的“老姑娘”，作為中金所股東單位的另外5家交易所——上海證券交易所、深圳證券交易所、上海期貨交易所、大連商品交易所和鄭州商品交易所表示支持。各家交易所總經理紛紛呼吁盡快推出股指期貨，推動我國場內金融衍生品市場的發(fā)展。

化解金融危機依賴制度建設

據了解，由于受到國際金融危機影響，我國期貨市場近兩個月行情出現劇烈波動。滬銅成交價近兩個月以來下跌了50%，其中出現17個漲跌停板；大商所各個品種今年累計漲跌停板次數十分驚人——達2052個。但各家期貨交易所成功化解了這次危機。

上海期貨交易所總經理楊邁軍指出，國內能夠成功應對這次危機，首先是中國期貨市場走了一條正確的道路，即以服務服從國民經濟發(fā)展作為基本原則，而且不遺余力推進市場改革創(chuàng)新；其次，中國期貨市場建立了基于中國國情、有中國特色的期貨交易制度和市場組織形式，如嚴格的保證金監(jiān)管制度、持倉限制等等。

大連商品交易所總經理劉興強亦指出，今年是我國期貨市場經歷嚴峻考驗的一年。大商所今年漲跌停板達到2052個，去年漲跌停板只有252個，前年只有122個。而且今年的停板大多數發(fā)生在10月1日之后，商品跌幅都在30%以上，個別超過40%?！霸趪乐氐慕鹑陲L暴面前，整個市場沒有發(fā)生太大的問題，我們經受住了考驗，這說明我們的監(jiān)管者、我們的投資者、我們的市場組織者比過去成熟了。”

劉興強指出，在這次考驗中一些制度發(fā)揮了很重要的作用。如三個漲跌停板的強減制度，假如不是這個制度，可能這次對市場的沖擊就不是那么簡單。另外，還有梯度保證金制度，這些制度目前在國外市場沒有實行，屬完全本土化。一些本土化的制度適合中國國情，在抵御金融風險中發(fā)揮重要作用。他建議，衍生品市場一定要從我們國情出發(fā)，建設本土化的市場。

中金所總經理朱玉辰說，“我們分析了各個市場股指期貨發(fā)揮的作用，如臺灣股市，基金排名前20名全做股指期貨。做得最好的基金均做股指期貨避險，而我們這個市場只能過春天，沒有辦法過冬天，沒有辦法過熊市，如果股指期貨推出，我相信給他們提供了一個過冬的工具?！彼赋?，股指期貨經過較長時間的準備，精耕細作，基礎工作做得更加扎實，將來推出一定會厚積薄發(fā)。

期市急需發(fā)展機構投資者

鄭州商品交易所總經理趙爭平表示，培育機構投資者是發(fā)展我國期貨市場急需解決的問題。他指出，從交易所角度講，在合約設計和規(guī)則安排上要做一些有利于機構投資者參與的考慮，同時對機構投資者也應該分類監(jiān)管，比如要區(qū)別對待單邊持倉和套期持倉，區(qū)別套保持倉和投機持倉，還要提高機構投資者資金使用效率，考慮放開機構投資者持倉限額等等。他同時指出，交易所還要從產品產業(yè)鏈上下游企業(yè)入手，沒有產業(yè)鏈參與，這個市場是缺乏厚度的。

上海證券交易所總經理張育軍和深圳證券交易所總經理宋麗萍介紹了證券市場機構投資者的發(fā)展情況。他們指出，證券市場機構投資者在牛市過程中發(fā)展的規(guī)模特別迅速，但存在顯著的散戶特征，比如2007年個人投資者資金周轉率是800%，機構投資者的資金周轉率竟也達到了400%；另外機構投資者追漲殺跌的特征也非常突出。未來應該推出更多的避險工具，讓機構投資者在投資結構的布局上有更多選擇，使之成為證券市場上真正的價值投資者，起到穩(wěn)定市場的作用。

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