梅波：非常感謝張總的演講，從他的演講中可以知道，每個基金經(jīng)理人的身上擔(dān)子有多么的重，而且大家有一個共同的價值理念，盡到信托的責(zé)任。通過剛才我們幾位獨立演講嘉賓，我們從各個角度層面，了解了基金行業(yè)的發(fā)展，而且對我們創(chuàng)造性成長的主題，已經(jīng)有了初步的了解。接下來我們就進入我們的對話環(huán)節(jié)，進行更深入進一步的探討。我們本次對話的嘉賓，在臺上也看到了，他們是華夏基金管理有限公司副總裁吳志軍先生等等。我們接下來對話的主持是理財周報的副主編，汪恭彬先生。

汪恭彬：非常感謝大家參加今天這個盛會。第一個問題，作為一個善良人士有什么品格，作為善良的基金管理公司有什么品質(zhì)，這個善良人有什么品格呢？首先有公益，作為一個基金公司來講，它是需要一個投資的公益，第二個品質(zhì)是謙卑，第三個是憐憫。我們很多基金公司在做社會責(zé)任，我們在評那個獎，我們在關(guān)注基金公司，它到底具備什么樣的品質(zhì)，跟大家分享一下?；蛘哒f作為一個善良的管理人，到底具備什么樣的品質(zhì)？跟大家聊一下？

杜月華：不好意思，因為我說中文說的比較慢，我用英文回答，她回答一下。就第一個問題關(guān)于一個好的基金公司是什么，一個好的基金公司必須有強烈責(zé)任感的公司，我們業(yè)績是在嚴(yán)重的風(fēng)險控制之下，來追求好的業(yè)績，來回報我們的投資人。

于東升：我這么理解這個問題，可能有兩個方面，首先我們應(yīng)該是真誠的公司，所以我們在做公益事業(yè)，履行投資者責(zé)任的時候，我們抱著真誠的心，剛才汪總提到的，我們的公益事業(yè)，包括謙卑，包括投資者教育工作當(dāng)中，我們對投資者非常真誠。第二點我覺得堅持和堅定，在這個過程中，我們一定會遇到很多困難和很多挑戰(zhàn)，但是在這種困難面前，我們抱著一顆堅定的心，可能會把工作做的更細一些更好一些。另外還應(yīng)該是激情，這個市場我們看到，06、07年到08年我們經(jīng)歷了市場波峰波谷這樣一個過程，不管是遇到多大的困難，我們有一個顆積極的心，我們相信市場有光明的未來，這是我們應(yīng)該具有的特點。謝謝！

徐天舒：我覺得作為一個基金公司，我們主要任務(wù)是代客理財，為投資者創(chuàng)造價值，所以我覺得作為基金公司盡可能為投資者創(chuàng)造價值，有時候也會犧牲公司的利益，甚至犧牲股東的利益，在市場過熱的時候，就要放緩銷售的節(jié)奏，在股市好的時候，盡量多做銷售。另外從基金公司來說，如果做一個收益比較高的收益，應(yīng)該把一部分收益回饋社會，盡量做公益事業(yè)。

田昆：我覺得對投資者來說好的公司就是賺錢的公司，股東、員工和社會，所以我覺得四方面利益相互協(xié)調(diào)和諧的這樣一個好處。我個人理解對好公司的理解，就是信息、信心和信任。首先作為一個基金管理公司，通過你的渠道也好，網(wǎng)絡(luò)也好，要向你的投資者必要準(zhǔn)確的服務(wù)，其次向你的投資者，無論是國內(nèi)還是國外，傳遞信息這個信息來自于哪里？當(dāng)然最終要建立一個基金管理公司和客戶之間的信任，所以我講一個好的公司，應(yīng)該是信息、信心、信任同時能夠兼顧四個方面的利益。這是我的看法。

李道斌：我是這樣想的，讓我做一個最受尊敬的基金管理公司，首先是一個好公司。最受尊敬的基金管理公司，最重要的對客戶，最重要一定要樹立客戶利益至上這么一個理念，要樹立這個理念，我覺得要做好三個方面，首先你要為客戶賺錢，這是硬道理。如果僅僅是賺錢，因為市場肯定有上下，這里關(guān)鍵因素還是把核心產(chǎn)品推薦給投資者。07年再好的基金經(jīng)理要做到不虧損也非常困難，08年一個80歲的老太太，她那個錢，本來想在老本的基礎(chǔ)上有5%的收益，你推股票基金，你做得再好也沒有滿足她的需求。第三點，我覺得更關(guān)鍵的一點就是給人以魚，不如授人以漁。這里面有一個關(guān)鍵的一點，要教他們?nèi)ケ鎰e，所以我們這兩年做了很多投資者教育工作，其中有一個很大的感受，比如說我們做的大講堂，推出各種活動，特別受歡迎，每場都有幾百人。要做到受尊敬的公司，時時刻刻要把客戶放在首位。

吳志軍：前面幾位已經(jīng)說的很全了，我作為華夏基金，經(jīng)過十一年的歷史走到現(xiàn)在，想表達的東西很多，我覺得最最重要的應(yīng)該就是這么幾個方面：第一個是誠信，第二個是責(zé)任，第三個是回饋，第四個是我們包括資產(chǎn)管理公司必須具備專業(yè)上的能力。如果能夠做到這些的話，起碼一個好公司能具備一個基礎(chǔ)，至于怎么能夠成為一個受尊敬的基金管理公司，畢竟基金公司才11天的成長經(jīng)歷，我們還在摸索。謝謝大家！

夏洪彬：對于這個問題我是這么看的，就是最最重要的品牌，那么品牌里面，我覺得怎么來看這個問題？舉一個例子，從今年以來，我們在座的很多公司都發(fā)了滬深300指數(shù)基金，從專業(yè)的角度來講這個產(chǎn)品沒有區(qū)別，但是客人投了不同的票，有的公司發(fā)了十幾億，有的公司發(fā)了三百億，我為什么說品牌非常重要，反映三個方面的內(nèi)容來看，第一個是業(yè)績，第二個是創(chuàng)新，第三個是專業(yè)化，業(yè)績是不言而喻的，我們天天都在看排名，相對收益什么的。創(chuàng)新是我們中國基金業(yè)目前大家相互在尋找突破的重要點。大家看到了分級ETF、國際ETF等等，大家很快看到大宗期貨的ETF，雖然我們在這里沒有談到具體的產(chǎn)品，但是我知道，大家各個基金公司都試圖在這方面有所突破，包括我們公司。那么第三個問題是專業(yè)性，從國際上發(fā)展到今天來看，我們中國的基金業(yè)發(fā)展十多年的歷史，而國外有上百年的歷史，真正留存下來的，所謂成功的公司，雖然我不能用語言來描述他們，但是我知道哪幾個，他們都有自己的特點，有的是在專門做指數(shù)方面，有的是作ETF方面。所以如果品牌能從這三個方面有所突破，業(yè)績、創(chuàng)新和專業(yè)化，我覺得前面所講的，所有的東西，包括人、客戶服務(wù)，包括股東投資人和員工三者的利益關(guān)系。第二個問題我覺得，有一個特點要注意的基金公司在自己的發(fā)展過程中，一定會去尋找自己的發(fā)展點，但是要長期成為一個成功的公司，一定不要犯大錯誤，我們在這次金融危機里面發(fā)現(xiàn)有兩個很重要的現(xiàn)象。雷曼兄弟和貝爾斯登，都有一百多年的歷史，犯了一次大錯誤，這個公司就消失了。摩登，相反兩次金融危機中，都成為救世主的形象出現(xiàn)，順利的度過了，所以在公司的發(fā)展中，不要犯大錯誤，也是長期以來成為成功公司的重要方面。謝謝！

汪恭彬：非常感謝幾位老總的分享。最多的觀念是對投資人的責(zé)任，盡可能為投資人創(chuàng)造回報。我們其他的老總，最重要的一點我們的產(chǎn)品要適銷對路，設(shè)計出合適的產(chǎn)品，風(fēng)險承受低的，也不愿意買市場波動的產(chǎn)品。把品牌放在第一位，這是一個很大膽的提法。無論是我們產(chǎn)品的業(yè)績還是什么，把品牌延伸出來，這是很好的一個提法，尤其是今年發(fā)這個基金的時候，發(fā)少的情況下，有很大的怨言。每個基金公司差別非常大，為什么投資人都會去買。第二個問題我想跟大家聊一下，從基金業(yè)的格局來看，基金業(yè)走過了十年，很多人說基金公司穿著紅木鞋長大，有人認為基金公司不僅要有優(yōu)秀的人才，有些人可能覺得我們的業(yè)績是制度造成的，到底我們是真正這一群人比其他人更高嗎？還是我們制度造成我們業(yè)績好。我想問中國今天這個格局，目前來看，前十年的格局，應(yīng)該超過一半，而且前五年的比可能更大，我想問一下幾位老總，這個格局怎么來看？過往這十年怎么變？變化大嗎？未來的五年到十年這個格局么變化？我所在上海的公司，一線的基金公司就很少。我們單純討論這個話題，我們怎么看待這個格局，未來的變化是怎么樣一個趨勢？跟大家探討一下。

吳志軍：這11年來整個基金業(yè)變化的非常厲害。剛剛進入這個行業(yè)的十家，為什么這11年來發(fā)生一些變化呢？我覺得是制度上最根本上的原因，我所說的制度是這個行業(yè)從它誕生的那天起，就是在競爭的氛圍，一出來就要面對全國投資者，跟別的行業(yè)不太一樣的地方，它有區(qū)域性的特征，但是基金不一樣，你一出來所有的老百姓都能看到你的表現(xiàn)。為什么發(fā)展到后來有一些差異呢？里面有很多原因，對于在第一集團的公司里面都有一些特質(zhì)，首先它的管理團隊非常穩(wěn)定，你可以看到華夏，華夏的股東，你可以翻它的歷史的話，是這個行業(yè)里面變化最多的，但是管理團隊沒有變，整個營銷文化，公司文化能夠延續(xù)下來，這是非常重要的。只有很好的文化在里面不斷延伸的時候，成長才能持續(xù)性，如果老是變來變?nèi)?，每個人來都有不同的想法，今天我做指數(shù)投資，明天我要做什么投資，后天做債券等產(chǎn)品，沒有很好規(guī)劃的時候，你這個公司的發(fā)展，會有一些問題。第二，我覺得作為資產(chǎn)管理行業(yè)，你沒有別的選擇業(yè)績對你來講是非常重要的，只有當(dāng)你的業(yè)績在這個行業(yè)里面有持續(xù)性，我不說每年了，我們的投資者也越來越成熟，大家不再關(guān)注每年的業(yè)績排名，更關(guān)注三年五年甚至更長時間的業(yè)績排名，只有持續(xù)穩(wěn)定回報的時候，投資者才會信任你。這個我覺得作為資產(chǎn)管理公司發(fā)展的途徑和業(yè)績，你的規(guī)模，你的服務(wù)，這個我覺得是我們一定要走過的一條路。當(dāng)然，可能也很現(xiàn)實的是華夏的發(fā)展，到今天我們的老總也說過，運氣的成分也很多。謝謝！未來的格局的話，我覺得這個行業(yè)可能競爭會越來越激烈，包括華夏在內(nèi)，所有前十名資產(chǎn)管理公司，不進則退，就像逆水行舟一樣，如果你停下來，你歇一歇的話，很快被人超過，因為這五年的話，我印象當(dāng)中，管理規(guī)模很大的公司，變化很多，一會兒這個公司，一會兒那個公司，因為這個行業(yè)不斷競爭，一定要有足夠的競爭性，這也是基金行業(yè)蟲葉八月從業(yè)人員心力比較憔悴。如果你松懈下來，就會被投資者所拋棄。我覺得未來對我們所有資產(chǎn)管理公司來講，都有機會，都有不確定性，我們只有不斷努力，我們才能在行業(yè)里面占有一席之地。謝謝！

李道斌：我就說說未來的格局，我覺得前十名占多大的比例，一個是強者更強，因為公司大，治理結(jié)構(gòu)，你的團隊，你的機制各方面可能會分散，特別是能夠看到排在這些公司基本上都是老公司?，F(xiàn)在我們可以看到前十大公司里面，完全是原來的老十家，在后十年，在十年之外，并不排除我們現(xiàn)在在前面的這些公司，也會由于各種原因，這里面好的公司要強化自己各方面的建設(shè)，做得更好?，F(xiàn)在這種格局，也并不是說這個格局會有很大的變化。謝謝！

杜月華：他說剛才幾位老總列舉了一些大的公司，他們都在國內(nèi)有十幾年的歷史，我們作為一家新公司，只有幾年的歷史，對我們來說，我們可以分享一些，我們在前面公司的經(jīng)驗，在這個市場上，我們?nèi)W(xué)習(xí)，去努力，去追趕，這個時間的長短，對我們來說，一個是我們自身的努力，另外還需要市場的環(huán)境，是否給我們一個有利的時機。

于東升：我們是05年8月份成立的，到現(xiàn)在走過四年時間，一方面感覺差距確實很大。但是同時我們在歷史過程中，在頭一個十年到十五年以后，這個行業(yè)一定是集中度越來越高的行業(yè)。因為這個差距會越拉越大。剛才吳總提到的，我也一直在分析，剛才光大老總提到，確實有好多管理基金公司的方法，我們感覺三點非常重要，第一點是和吳總說的一樣，不折騰。這個不折騰有幾個層面，一個是股東不折騰，管理層不折騰，我們這個團隊不折騰，實際上還有一點，就是我們的策略要穩(wěn)定，不要太折騰，第二點我們?nèi)ビ^察優(yōu)秀的基金管理公司，也是我們學(xué)習(xí)的目標(biāo)，他們核心的一點，非常的勤奮。因為這個市場壓力非常大，短期的壓力，中期的壓力，業(yè)績的壓力，市場的壓力，一定要很勤奮，才能保持對市場的敏感度，也才能夠去抓住市場瞬息萬變的機會。第三點是一個戰(zhàn)略和策略的問題，要有一個持續(xù)穩(wěn)定，并且能夠靈活適應(yīng)市場的策略。因為我們在講，不折騰的團隊，我們看到市場，也有不折騰的團隊，但是并沒有做大做強，在戰(zhàn)略方面非常重要，一定要有持續(xù)穩(wěn)定，但是又不僵化，能夠適應(yīng)市場變化的策略。我覺得有這么幾點去抓住市場機會可能性就比較大。從未來市場機會來說，也是我們趕超的，可能到了一定程度以后，有位同仁寫過一篇分析，到了一定的集中度之后，就有可能會保持一個相對穩(wěn)定的集中度，就是前幾名占有，甚至集中度會有可能下降，因為新進入市場的公司，大量進來之后，他們對市場規(guī)避的把握，他們有可能去搶占市場份額這是核心的趨勢。但是核心關(guān)鍵一點還是掌握市場的核心。因為這個市場，我看過一點，資本市場的基礎(chǔ)，是基于不連續(xù)的假設(shè)，所謂不連續(xù)就是說，就是在市場會出現(xiàn)危機，那么預(yù)見市場危機的時候，我們看到低迷的市場，看到通貨膨脹，看到大家投資者對市場沒有興趣，我們看到這個的時候，公司不同的策略是不一樣的，有的公司會非常保守。有的公司會面臨這個市場機會，控制風(fēng)險的同時，會抓住市場機會。這個我們看到，如果基于市場是不連續(xù)的，那就有可能名不見經(jīng)傳的公司，一下子抓住市場機會，就像同仁提到的，市場出現(xiàn)創(chuàng)新，就有可能成為一躍而起，成為市場的領(lǐng)跑者。從這一點來看，怎么樣能抓住這樣一個機會，我們看到資本市場是連續(xù)的假設(shè)，企業(yè)是基于連續(xù)的假設(shè)，他們要有系統(tǒng)性的管理系統(tǒng)，要有一定的運營?？刂骑L(fēng)險抓住市場機會的情況下，它才可能脫穎而出，這是后續(xù)出現(xiàn)的變化。

徐天舒：我覺得基金公司剛開始成立的時候，大家感覺都是同一個基礎(chǔ)，可能差別不是很大，在座的這些公司，充分利用自己的優(yōu)點，能夠充分利用這些優(yōu)勢，就會跳躍。作為我們公司來說，我們也想過，我們內(nèi)部結(jié)構(gòu)的優(yōu)勢到底在哪里？因為我們不具備渠道方面的優(yōu)勢，我們的目標(biāo)先做一個有特點的，投機業(yè)績的中等的公司，有機會再做一個有特點的大公司，這是我們的發(fā)展道路。從國內(nèi)的基金公司發(fā)展特點來看，應(yīng)該在短期內(nèi)還是有一個局面，為大公司積累一些資源，這樣的話能夠強化自己的優(yōu)勢，另外一方面，隨著發(fā)放牌照，會有一些新的競爭者，以后會出現(xiàn)越來越多的，在細分市場上，做的有特色和特點的公司。這樣也是有利的。

田昆：我不太擅長下圍棋，但是圍棋下的好的人，會想到以后的六七步，一般的會想到后面兩步。我覺得在未來今后幾年，就是基金公司領(lǐng)導(dǎo)者的眼光在哪里，比較早的開始布局開放式基金，比較早的開始布局社?；?，我們可以說某一年做的很好，這是短跑當(dāng)中的事情，在長跑當(dāng)中，你的眼光，你的戰(zhàn)略會怎么樣。接下來十年我們可以看一下，我覺得渠道有優(yōu)勢的公司會更加的有優(yōu)勢，這個沒有辦法。基金公司更是這樣。第二個就是投資，要解決投資的問題，我們提出戰(zhàn)略是多元化、全能化、國際化。我們考慮一點，錢在哪里？我覺得至少我們現(xiàn)在可以看到的錢，是現(xiàn)在基金公司管理的資產(chǎn)，這些資產(chǎn)在不斷的增加。那會不會我們基金管理公司會管理更多的海外資產(chǎn)，做更多的業(yè)務(wù)。還有一點，我們前十年走了很多，主動投資的這種公司。接下來像量化投資里面，ETF指數(shù)類的投資在中國也會很大。接下來做的好的或者做的強的公司，在這方面也是做的比較好的，才能夠積蓄下錢。所以我覺得好的布局，好的戰(zhàn)略，好的眼光，決定了接下來基金公司的發(fā)展。

李道斌：我談這么幾點想法，第一個前十年的競爭格局這個行業(yè)是充分競爭的。但是從未來的發(fā)展，我覺得是要變的，但是我覺得有兩個前提，如果這兩個前提不改變的話，前面的老十家優(yōu)勢太明顯了，第一個是產(chǎn)品的審批，現(xiàn)在的報批制，體現(xiàn)自己的優(yōu)勢特長的地方。第二個并購，因為一家公司的發(fā)展有兩個方面，一個是內(nèi)部增長，一個是外部增長，如果并購不解決的話，新的公司不斷的從內(nèi)部來發(fā)展，要追上前面是非常困難的。大家可以看看，前面五家和后面的基金公司之間的資產(chǎn)規(guī)模，我記得好像是有一個大約500名的跳躍，就是從這個跳躍上，要從內(nèi)部增長超過別人是非常難的，所以我覺得并購產(chǎn)品一定要改變，不然的話，在未來十年內(nèi)，這個格局不會有大的變化。謝謝！

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