另外，通貨膨脹跟貨幣發(fā)行我們剛才說了確實(shí)有關(guān)系，但是這個(gè)關(guān)系有一個(gè)很長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的作用，它要有一個(gè)運(yùn)行過程，并不是說你發(fā)了貨幣，我的通貨膨脹就上去了，絕對(duì)不是這樣的，所以我說通貨膨脹和貨幣發(fā)行不是如影隨形的，因?yàn)槟阋{(diào)動(dòng)投資需求、消費(fèi)需求，要激活這個(gè)經(jīng)濟(jì)，后頭有一系列的動(dòng)作要激活這個(gè)循環(huán)，所以一定不是你上半年發(fā)了貨幣，下半年就會(huì)出現(xiàn)膨脹。

最后形成的通貨膨脹一般有兩三年的時(shí)間，所以你的政策一定要非常準(zhǔn)確的把握。它不是如影隨形的，所以我們發(fā)現(xiàn)外匯儲(chǔ)備造成了一個(gè)很大的問題，從那個(gè)時(shí)候，到發(fā)生通脹是07年，用了三年的時(shí)間，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)其實(shí)也是有一個(gè)階段，到04年大幅度價(jià)格上升全球出現(xiàn)第一輪的通貨膨脹，所以還有過去很多實(shí)證的研究，都有了這樣一個(gè)結(jié)果，就是通貨膨脹和貨幣發(fā)行可能有一個(gè)時(shí)間前后，這次跟以前不同，這次在危機(jī)的時(shí)候都會(huì)促進(jìn)寬松的貨幣，這一次因?yàn)榻鹑谑袌?chǎng)上，在金融危機(jī)爆發(fā)的時(shí)候，各國(guó)政府首先拯救私營(yíng)機(jī)構(gòu)，而不是傳統(tǒng)意義上的拯救方式，它注進(jìn)了很多的經(jīng)營(yíng)者，它有可能非常快的在大產(chǎn)品的價(jià)格上出現(xiàn)快速的增長(zhǎng)。

下面，我們把這些基本的概念講清楚以后，我們更進(jìn)一步討論判斷通貨膨脹應(yīng)該從三個(gè)角度來判斷通貨膨脹更接近實(shí)際。第一是主要從需求和供求的關(guān)系來看，還有三個(gè)緯度就是輸入型的增長(zhǎng)，通貨膨脹總量意義上需求推動(dòng)影響，從成本的角度供給拉動(dòng)，另外還有輸入性的影響，要考慮這方面的影響是不是已經(jīng)產(chǎn)生，最后看現(xiàn)在是不是通貨膨脹的問題非常大？是不是我們擔(dān)心的問題？總需求是什么東西呢？我剛才說了，投資、消費(fèi)、貨幣均衡，就是供給和需求，合起來這么一個(gè)均衡的貨幣，這樣一個(gè)變量，這三個(gè)東西是屬于總需求的。

如果說用總需求來推動(dòng)通貨膨脹，如果出現(xiàn)擔(dān)心的現(xiàn)象，這幾個(gè)指標(biāo)要非常注意，首先CPI是正的，CPI就是價(jià)格水平，CPI從通貨膨脹總需求影響的角度，CPI的價(jià)格指數(shù)是一直不斷上漲的趨勢(shì)，它一定是經(jīng)濟(jì)偏熱的情況下，才會(huì)出現(xiàn)價(jià)格的不斷上漲，同時(shí)，總需求為什么會(huì)上漲呢，一定是投資、消費(fèi)、貨幣的均衡水平不斷產(chǎn)生循環(huán)的效應(yīng)，這樣就推動(dòng)總需求的曲線往上走，這樣經(jīng)濟(jì)就偏熱了。西方理論中，通貨膨脹是達(dá)到充分就業(yè)水平以后，往后就走過了，由于慣性、天平的情況，它一定是在經(jīng)濟(jì)太熱的時(shí)候才會(huì)發(fā)生，現(xiàn)在聯(lián)系到實(shí)際上，我們現(xiàn)在的狀況，我們CPI是負(fù)的，我們的消費(fèi)價(jià)格指數(shù)我估計(jì)7月份還會(huì)是負(fù)的，CPI不是在上漲，CPI在10、11月份可能會(huì)是正的，去年上半年是大幅度上漲，到9—10月份就降下來了，所以，至少現(xiàn)在它是負(fù)的，還沒有開始轉(zhuǎn)正，這幾個(gè)指標(biāo)都不符合我們判斷標(biāo)準(zhǔn)。我們剛才說了投資、消費(fèi)、貨幣需求都還沒有被激活，沒有被充分的激活，至少民間投資的意愿還不是很旺盛，我們消費(fèi)的需求沒有在新的層次上增長(zhǎng)，所以我們貨幣需求在目前的階段，并沒有產(chǎn)生那樣非常大的貨幣需求的增長(zhǎng)，還是停留在貨幣寬松的階段，我們還做了很多分析，還沒有大規(guī)模的企業(yè)跑去存款，還沒有很多貸款跑到資產(chǎn)市場(chǎng)上去推動(dòng)真正的消費(fèi)需求，所以這幾個(gè)指標(biāo)告訴我們，從總需求推動(dòng)影響的角度，這幾個(gè)指標(biāo)都有可能產(chǎn)生膨脹，它現(xiàn)在還不是膨脹的態(tài)勢(shì)，還沒有顯示膨脹的壓力，帶來的影響還不是很強(qiáng)烈。

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