2011年11月09日 14:23
來源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)

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鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊 2011年11月9日，國際金融論壇2011年全球年會(huì)在北京正式召開，主題為“全球金融新框架：變革與影響”，鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)全程參與直播。瑞銀證券中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤在論壇上表示，一旦人民幣更加國際化的話，我想可能有一個(gè)非常明顯的結(jié)果，也是后果，那么中國的政策決策者必須要放松對(duì)匯率的管制。

以下為發(fā)言實(shí)錄：

汪濤：首先國際金融論壇組委會(huì)邀請(qǐng)我參加這次會(huì)議，也感謝Wendy Dobson教授邀請(qǐng)我參加本節(jié)討論。國際金融體系改革和人民幣國際，各方面都做了嘗試。我想講的更具體一點(diǎn)，大家都知道當(dāng)前的國際金融體系是一個(gè)美元主導(dǎo)的體系，這個(gè)體系里面有很多弊病，這是眾所周知的。人民在將來10年、20年會(huì)不會(huì)成為一個(gè)國際主要的儲(chǔ)備貨幣之一？中國政府已經(jīng)積極推進(jìn)人民幣國際化的進(jìn)程了。剛才張教授和李稻葵教授都已經(jīng)講到這個(gè)過程是艱巨的，有一些前提。

首先在我們講到責(zé)任和成本之前，想看看人民幣國際化對(duì)我們實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，對(duì)中國可能有一些什么好處？好處剛才張教授提到了，可以降低外貿(mào)中的交易成本和匯率風(fēng)險(xiǎn)。還有一點(diǎn)，可以讓我們的資產(chǎn)負(fù)債表在匯率上，在貨幣上更加匹配。因?yàn)槲覀冎袊F(xiàn)在持有的大量的對(duì)外資產(chǎn)是以美元或者是歐元計(jì)價(jià)的，而我們政府可能在國內(nèi)是以人民幣計(jì)價(jià)的。如果人民幣升值，那么央行的資產(chǎn)負(fù)債表會(huì)陷入虧損的階段。如果中國能夠在這個(gè)階段不斷地人民幣持有對(duì)外的資產(chǎn)的話，就不用擔(dān)心匯率風(fēng)險(xiǎn)了。這也是一個(gè)考慮之一。

在成本上，首先在我們成為儲(chǔ)備貨幣之前，人民幣的國際化在漫長的進(jìn)程中，還需要國際上更多使用人民幣。剛才張教授也提到了有幾個(gè)條件，第一個(gè)條件，可能是一個(gè)國家經(jīng)濟(jì)實(shí)力和貿(mào)易的量，中國現(xiàn)在這個(gè)與日俱增。第二，需要?jiǎng)e人愿意投資，愿意持有人民幣，這樣需要有流動(dòng)性，而且是比較大的資本市場，尤其是債券市場。而債券市場，規(guī)模在中國非常小，流動(dòng)性也非常弱。第三，在國際上持有人民幣過程中，需要看到有增值保值的作用。除了升值以外，更重要的是國際上要對(duì)這個(gè)國家的貨幣政策和宏觀政策透明度、可信度要抱有信心，他可以預(yù)測到政策怎么改變，如果覺得這個(gè)是一個(gè)非常不透明的過程，愿意長期持有的話，可能性還是比較低的。

因此，在目前這樣一個(gè)階段，似乎國際上對(duì)人民幣需求非常大，但是我往往想問，這種需求是因?yàn)閷?duì)人民幣升值的預(yù)期的需求？還是真實(shí)的對(duì)中國宏觀政策長期穩(wěn)定的信心的需求？這個(gè)可能還需要一些時(shí)間的檢驗(yàn)。一旦人民幣更加國際化的話，我想可能有一個(gè)非常明顯的結(jié)果，也是后果，那么中國的政策決策者必須要放松對(duì)匯率的管制。因?yàn)槿思页钟腥嗣駧?，他肯定是希望有這個(gè)自由，想持有的時(shí)候持有，想離開的時(shí)候就離開，有一個(gè)自由度。就是資本債務(wù)要有一定的放松。我們會(huì)不會(huì)逐漸放開人民幣匯率？另外就是放開資本市場。在世界市場上的動(dòng)蕩，因?yàn)橘Y本的大出大進(jìn)造成影響，這個(gè)也是要考慮的因素。先別說中國對(duì)世界負(fù)什么責(zé)任，中國這些政策對(duì)中國經(jīng)濟(jì)應(yīng)該負(fù)什么責(zé)任，對(duì)中國實(shí)體企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該負(fù)什么責(zé)任，首先要考慮到這點(diǎn)。

在人民幣成為國際儲(chǔ)備貨幣之前，我們金融體系的健全，包括利率的完善，包括匯率更加靈活，這個(gè)過程，在任何國家，在它逐步形成過程中都經(jīng)歷了非常大的挑戰(zhàn)和風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)常伴隨著資產(chǎn)泡沫和國家經(jīng)濟(jì)大幅的動(dòng)蕩，我想這個(gè)挑戰(zhàn)我們一定要考慮到，而不要個(gè)別簡單的把人民幣國際化，這個(gè)對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策和基礎(chǔ)，包括整個(gè)一套價(jià)格體系形成都有非常大的要求。因?yàn)榈阶罱K，所謂資本項(xiàng)目的自由兌換或者是人民幣的國際化，它肯定要為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，這個(gè)服務(wù)就是促進(jìn)資本最有效的配置在實(shí)體經(jīng)濟(jì)上，這才是最根本的。如果我們國內(nèi)很多要素價(jià)格，包括利率、匯率，包括能源、土地等等的價(jià)格，如果有很大的扭曲或者是不確定性的話，那么在加入資本大幅流出、流進(jìn)的話，這樣可能造成了對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的危害更大。因此，在人民幣國際化推進(jìn)過程中，特別迫切要繼續(xù)推行，要加大力度推行的是國內(nèi)一系列的改革。謝謝。