2012年03月28日 09:30
來源：中國經(jīng)濟時報 作者：侯美麗

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3月27日下午，中國人壽2011年業(yè)績說明會現(xiàn)場的記者都帶著一肚子的問號：中國人壽的利潤緣何出現(xiàn)如此大幅度的下滑？業(yè)績下滑之后公司的償付能力還能否撐得住？新掌門人楊明生會不會出現(xiàn)在業(yè)績說明會現(xiàn)場？

資本市場低迷拖累業(yè)績

凈利潤幾乎減半的成績單讓作為險企老大的中國人壽有點“顏面無存”。2011年年報顯示，歸屬于上市公司股東的凈利潤為183.31億元，同比下滑45.5%。

究其原因，中國人壽副總裁劉家德表示，這是受資本市場持續(xù)低迷導(dǎo)致投資收益下降和資產(chǎn)減值損失增加影響。年報顯示，國壽總投資收益率為3.51%，該數(shù)據(jù)甚至低于去年險資整體3.6%的收益率。而其去年資產(chǎn)減值損失為129.39億元，同比增長646.2%。不過，劉家德表示，該資產(chǎn)減值全部是權(quán)益類資產(chǎn)減值，意味著公司的持倉成本有一定程度的下降，將有利于今后股票和基金投資更好地把握機會。

對于2012年的投資形勢，劉家德認為今年的資本市場仍然比較復(fù)雜。 “全球經(jīng)濟還有很多不確定性，特別是歐債危機仍未過去，仍會對全球金融市場造成影響。而中國下調(diào)了經(jīng)濟增長的速度目標，勢必也會對資本市場產(chǎn)生一定影響。從政策面來看，需要警惕通脹反彈，從資本面來看，限售股集中解禁之后，資本市場的壓力較大，紅籌股的回歸和國際板的推出也會帶來估值壓力，滬深兩市的估值水平已處于歷史較低水平，投資價值也會顯現(xiàn)，這些都將影響中國人壽的投資策略。 ”

劉家德表示，在2012年資本市場的復(fù)雜情況下，中國人壽仍然要適度控制權(quán)益類投資，預(yù)期2012年會好過2011年。

將發(fā)行380億元次級債

業(yè)績的大幅下滑也讓中國人壽的償付能力 “吃不消”。年報顯示，截至去年年底，中國人壽的償付能力充足率為170.12%，同比下降41.87個百分點。劉家德表示，目前中國人壽的償付能力充足率約為180%，而他認為償付能力充足率保持在200%比較合適。鑒于此，中國人壽拋出了380億元次級債的融資計劃。

劉家德表示，380億元可以提升償付能力充足率50個百分點以上。“對于中國這樣一個發(fā)展?jié)摿薮?、發(fā)展比較快的市場，我們需要為一定的業(yè)務(wù)發(fā)展速度保持一定量的償付能力儲備；2008年全球金融危機以來，全球性的資本市場動蕩一直在持續(xù)，特別是2011年，國內(nèi)的A股市場呈現(xiàn)出單邊下跌的趨勢，上證指數(shù)去年下跌超過20%。資本市場的波動也會對壽險公司的償付能力產(chǎn)生很大影響，為應(yīng)對市場變化，我們也必須使自身的償付能力保持在一定水平。 ”

此外，中國人壽董事會還審議通過了在境外發(fā)行不超過80億元人民幣或等值外幣的次級屬性債務(wù)融資工具的議案。但劉家德表示，該融資工具的發(fā)行目前來看還帶有一定的不確定性，還需要獲得政府有關(guān)部門的審批。

新掌門人未出現(xiàn)

按照以往慣例，年度業(yè)績說明會集團掌門人都會出席，但今天楊明生沒有出現(xiàn)。

記者了解到，中組部已于3月19日上午宣布楊明生為中國人壽保險(集團)公司董事長、黨委書記，但要擔(dān)任股份公司的董事長，尚需要經(jīng)過相關(guān)法律程序。

國壽在短短10個月內(nèi)經(jīng)歷掌門人更迭，讓市場頗為震動。袁力執(zhí)掌中國人壽時，旗下的股份公司正面臨業(yè)務(wù)與盈利增速雙雙下滑的窘境。他著手進行了一系列改革，不過“船大難調(diào)頭”的中國人壽短期內(nèi)似乎困局難解。如今離任，不知他今年年初在國壽工作會議上提出的強化基層突破困境的改革思路能否延續(xù)。這也是市場最為擔(dān)心的因素之一，企業(yè)經(jīng)營思路突變短期內(nèi)對公司影響可能偏負面，主流投行預(yù)計港股較A股會先有反應(yīng)。但中長期來看，升為副部級單位的中國人壽未來在金融市場的話語權(quán)將加大。另外，曾經(jīng)作為銀行系高管的楊明生的加入，對當前制約保險發(fā)展的銀保業(yè)務(wù)將大有裨益。