2010年05月31日 22:0021世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

英國保誠集團(tuán)收購AIA這一史上最大的保險(xiǎn)業(yè)并購案再掀波瀾，焦點(diǎn)是收購價(jià)格。

外電引述一位接近談判的人士消息稱，保誠正與美國國際集團(tuán)(AIG)商討將收購價(jià)格由此前的355億美元降低至290億-300億美元，以獲得股東對收購的支持，而AIG則要求收購價(jià)不能低于320億美元。

保誠也在5月28日公告中確認(rèn)：“保誠與AIG已經(jīng)并正繼續(xù)就有關(guān)交易的現(xiàn)況進(jìn)行洽談。該等洽淡或會(huì)導(dǎo)致AIA與保誠合并的條款發(fā)生改變?！?/p>

目前仍未知悉談判的最終結(jié)果。

5月31日，本報(bào)記者就此致電保誠單一第一大股東資本研究與管理公司(Capital Research and Management Company)的母公司Capital Group于倫敦的辦公室，但相關(guān)人士表示：“根據(jù)公司政策，尚不能對此發(fā)表觀點(diǎn)”；而對于Capital Gruop是否打算長期持有保誠股份，他也拒絕置評。這家總部位于美國的投資管理公司，旗下管理的資產(chǎn)達(dá)1萬億美元左右，主要從事長期投資。

而截至發(fā)稿時(shí)，本報(bào)記者仍未收到保誠第二大股東貝萊德的回復(fù)。

大股東施壓

按規(guī)定，保誠收購AIA需獲得75%股東的支持，投票結(jié)果將會(huì)在6月7日的股東大會(huì)上揭曉。

但一直以來，大股東的反對聲音不絕于耳。4月底，便有消息傳出，持有保誠12%股權(quán)的第一大股東Capital Group便開始設(shè)法阻撓這項(xiàng)交易，更有報(bào)道稱其曾游說三個(gè)以英國為基地的投資者，包括英國第二大保險(xiǎn)公司英杰華(Aviva) 及英國投資大亨Clive Cowdery旗下的Resolution等，探討他們對分拆收購保誠的興趣。

而保誠的第二大股東貝萊德(BlackRock)和另一投資者Fidelity Investments亦表示收購價(jià)格過貴。

總部位于倫敦的Rathbone Brothers Plc 公司的首席投資官Julian Chillingworth也表示，“他們必須降低價(jià)格，否則交易不會(huì)成功?！边@家公司管理著包括保誠股份在內(nèi)的210億美元資產(chǎn)。

據(jù)英國星期日泰唔士報(bào)報(bào)道，如果保誠能將收購價(jià)壓低超過10%，那么保誠就將重新獲得股東的支持。該報(bào)還表示，如果收購價(jià)格下降至310億到320億美元，資本研究與管理公司將會(huì)在6月7日投贊成票支持收購。

根據(jù)保誠于港交所披露的上市文件顯示，截至2010年5月18日，單一持股量超過3%的大股東共有四家，分別為：資本研究與管理公司，持股12.04%；貝萊德持股6.39%，法通集團(tuán)(Legal and General Group Plc)持股4.03%和挪威中央銀行(Norges Bank)持股3.08%。

這意味著在保誠的股東結(jié)構(gòu)中，前四大股東共持有25.54%股份，而其余74.46%股份分布在持股比例不超過3%的小股東手中。一位熟悉保誠于香港和新加坡上市的投行人士曾向本報(bào)記者表示：“小股東傾向于用腳投票，能持股至投票日的小股東基本都會(huì)支持交易”。

AIG降價(jià)換時(shí)間？

據(jù)上述外電報(bào)道，AIG已經(jīng)同意將價(jià)格下降至320億美元，但保誠仍希望價(jià)格能下降至290億美元至300億美元。這一說法未獲得證實(shí)。

美國財(cái)政部發(fā)言人Andrew Williams于當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月28日表示：“財(cái)政部并沒有考慮過355億美元以外的價(jià)格。”并表示，AIA是個(gè)能產(chǎn)生可觀利潤的有價(jià)值資產(chǎn)。

而一名接近AIG的人士亦表示，AIG在當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月28日舉行的董事會(huì)上討論了該事，結(jié)果是并不考慮降低出售價(jià)格，但AIG并未證實(shí)這一說法。其還表示，AIG的董事會(huì)將最終決定是否接受保誠所提出的新價(jià)格。

事實(shí)上，討價(jià)還價(jià)背后的博弈遠(yuǎn)比價(jià)格變動(dòng)本身更值得回味?！敖祪r(jià)的原因不在于AIA公司價(jià)值本身，比如一件值1元的東西，當(dāng)急著出售的時(shí)候便值不到1元了?！惫獯罂毓?香港)市場策略部主管唐焱對本報(bào)記者表示。他認(rèn)為出售AIA已是AIG的必選之路，區(qū)別在于是賣給保誠還是分拆上市，或者是其它方式；但在時(shí)間上，AIG目前比較急于出售AIA。

出售AIA被視為AIG償還美國納稅人對其總額1823億美元救援中的貸款部分而實(shí)施的最大舉措。從另一方面看，交易如果延期或流產(chǎn)，保誠需付給AIG的高額罰金也許能反映此次收購失敗可能給AIG帶來的影響。根據(jù)保誠與AIG的協(xié)議，若交易終止，保誠需付給AIG一筆總額高達(dá)1.53億英鎊的違約金。

“如果AIG接受降價(jià)，則是‘用價(jià)錢買時(shí)間’”。在唐焱看來，股東的壓力成了保誠討價(jià)還價(jià)的理由，而AIG出售AIA之“急”，又使降價(jià)出售成為可能。

據(jù)保誠披露，AIA截至2009財(cái)年末按香港法定基準(zhǔn)計(jì)算的內(nèi)含價(jià)值為219.53億美元，相對355億美元的收購價(jià)，市價(jià)與內(nèi)含價(jià)值的比率為1.6倍。而京華山一上海研究部經(jīng)理夏平對本報(bào)記者表示：“亞太區(qū)保險(xiǎn)公司市價(jià)與內(nèi)含價(jià)值的比率一般為1.5到2倍”。

這意味著，355億美元的收購方案實(shí)際上并不“昂貴”，而如果按照降價(jià)后的320億美元計(jì)算，這一比率將降至1.46倍。

AIG原計(jì)劃今年一季度分拆AIA于香港上市。但唐表示：“時(shí)間拖得越久對AIG越不利，而上市所需的時(shí)間和不確定性比直接出售給保誠更長，更大?！?

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