2010年04月15日 16:02證券日?qǐng)?bào)【大 中 小】 【打印】 共有評(píng)論0條

貴州茅臺(tái)(600519)

食品飲料行業(yè)的龍頭股，最新總市值為1528.96億元；最新收盤價(jià)162元，1月來(lái)累計(jì)漲幅-4.60%；預(yù)測(cè)2010年每股收益為6.4065元，對(duì)應(yīng)市盈率為25.29倍。

釀酒食品概念、基金重倉(cāng)概念、大盤概念、高價(jià)概念、滬深300概念、中證100概念。

主營(yíng)龍頭優(yōu)勢(shì)：國(guó)酒茅臺(tái)是世界三大蒸餾名酒之一，曾于1915年榮獲巴拿馬萬(wàn)國(guó)博覽會(huì)金獎(jiǎng)，作為我國(guó)醬香型白酒典型代表，同時(shí)也是我國(guó)白酒行業(yè)第一個(gè)原產(chǎn)地域保護(hù)產(chǎn)品，以及國(guó)內(nèi)唯一獲綠色食品及有機(jī)食品稱號(hào)白酒，是世界名酒中唯一純天然發(fā)酵產(chǎn)品，構(gòu)成持久核心競(jìng)爭(zhēng)力。

獨(dú)特工藝和環(huán)境：茅臺(tái)獨(dú)特性主要體現(xiàn)在5年陳釀工藝上，即用純凈小麥制成高溫大曲和高粱作釀酒原料，經(jīng)二次投料、九次蒸煮蒸餾、八次攤涼、加曲、堆積、八次發(fā)酵，七次取酒，分型貯存，勾兌出廠，以及獨(dú)特地理環(huán)境、微生物環(huán)境方面，造就了產(chǎn)品稀缺性和不可復(fù)制性。

高毛利率+自主定價(jià)權(quán)：主導(dǎo)產(chǎn)品高度及低度茅臺(tái)酒毛利率保持在較高水平，2009年12月公告，自2010年初起茅臺(tái)酒出廠價(jià)格平均上調(diào)約13%。2009年中報(bào)披露，公司酒類產(chǎn)品營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為82.88%，比上年增加0.47個(gè)百分點(diǎn)。

海外銷售：2009年6月，貴州茅臺(tái)酒廠與法國(guó)卡慕酒業(yè)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，在未來(lái)五年內(nèi)，卡慕酒業(yè)將把國(guó)酒茅臺(tái)分銷到全球25家銷量最高免稅店一半以上數(shù)量的店面。2009年中期公司產(chǎn)品國(guó)外收入10621.84萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)64.84%。

招商證券：維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)

提價(jià)加銷量增長(zhǎng)，2010年公司真實(shí)業(yè)績(jī)?cè)鏊贌o(wú)疑將超過(guò)30%，不過(guò)考慮到公司一直喜歡平滑業(yè)績(jī)，我們認(rèn)為25-30%是公司傾向的增速水平，故暫不調(diào)高業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，提價(jià)后業(yè)績(jī)?cè)鏊俚拇_定性大大增強(qiáng)，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)200元。

海通證券：上調(diào)至“買入”評(píng)級(jí)

測(cè)算公司2009年每股收益為5.08元，2010年每股收益為6.38元，上調(diào)評(píng)級(jí)至“買入”，目標(biāo)價(jià)給予200元。

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