2013年05月11日 00:22
來源：經(jīng)濟觀察報 作者：趙娟

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只買1克黃金？這并不難。

國內(nèi)首批兩只黃金ETF在籌備多年后即將面世。與“中國大媽”們搶購的金飾相比，黃金ETF可在證券市場交易，且門檻更低，每1手ETF份額(100份)僅對應(yīng)1克黃金。

“我們正在耐心而焦急地等待獲批。”談及去年底就已經(jīng)準(zhǔn)備就緒的黃金ETF，國泰基金公司一位內(nèi)部人士稱。同樣在籌備此類產(chǎn)品的華安基金也表示，其黃金ETF產(chǎn)品正處在緊張的聯(lián)網(wǎng)測試階段，待證監(jiān)會批復(fù)后即將展開全面發(fā)行。

而從今年1月25日證監(jiān)會公布《黃金交易型開放式證券投資基金暫行規(guī)定》(以下簡稱《暫行規(guī)定》)至今，黃金市場行情遭遇了罕見的大幅波動。4月份，國際金價曾一周內(nèi)蒸發(fā)20%，最低下探至1350美元/盎司，現(xiàn)又反彈至1465美元/盎司附近。

肖鋼出任證監(jiān)會主席后，監(jiān)管層對創(chuàng)新業(yè)務(wù)的風(fēng)險控制方面把關(guān)趨嚴(yán)。而作為跨交易所產(chǎn)品，黃金ETF作為黃金投資工具可謂生逢“亂世”，證監(jiān)會對這一創(chuàng)新產(chǎn)品的審批似乎更加慎重了。

隨時待發(fā)

去年12月，國泰及華安兩家基金公司正式上報黃金ETF產(chǎn)品，今年1月份，上述《暫行規(guī)定》出臺，自上而下的政策推動速度之快曾超出基金公司的預(yù)期。在兩家公司都表示已經(jīng)完成產(chǎn)品準(zhǔn)備后，黃金ETF被認(rèn)為將于農(nóng)歷春節(jié)前后面世。但幾個月過去，它們?nèi)耘f“猶抱琵琶半遮面”。

尤其是華安基金，也許是為了給黃金ETF留“檔期”，今年其僅在近期有一只保本基金正在發(fā)行，春節(jié)后尚無一只新基金成立?！靶禄鹩绕涫莿?chuàng)新產(chǎn)品都要證監(jiān)會主席簽字，黃金ETF獲批放緩應(yīng)與肖鋼上任后監(jiān)管層對許多創(chuàng)新業(yè)務(wù)從慎有關(guān)?！币患一鸸救耸糠Q。

尤其是，近期黃金價格出現(xiàn)了鮮見的大幅震蕩。不過，一旦黃金ETF面世，搶購金飾就顯得OUT了，黃金ETF或?qū)⒊蔀檫@個愛金國度的民眾藏金的投資新工具。

自從2003年世界上第一只黃金ETF誕生，這類低門檻、便于交易、不用擔(dān)心儲存實物黃金煩惱的金融衍生品便成為海外黃金投資的主要渠道。近十年來，黃金ETF的實物黃金持倉量從十幾噸增加到超過2000噸，尤其是2008年后，黃金ETF每年的實物黃金需求量及其占全球黃金投資需求的比例持續(xù)增加。

國內(nèi)黃金ETF就是把上海黃金交易所的黃金實物搬到上海證券交易所，拆成一份份的基金份額，讓投資者可以在證券賬戶買黃金。

提及黃金價格，人們常聽到的有國際金價、國內(nèi)黃金現(xiàn)貨價格、國內(nèi)期貨黃金價格等，它們都具有很高的關(guān)聯(lián)性，而國內(nèi)黃金ETF未來是將不低于90%的資產(chǎn)投資于上海黃金交易所掛牌交易的黃金現(xiàn)貨合約Au99.95和Au99.99，以實現(xiàn)對黃金現(xiàn)貨價格的緊密跟蹤。

每份黃金ETF份額將對應(yīng)0.01克黃金，在二級市場買賣最小交易單位1手即100份。如果要直接申購贖回ETF還是需要幾十萬份或高達100萬份的較高的門檻，投資者可選擇現(xiàn)金替代申購或者實物黃金申購。

華安基金產(chǎn)品部相關(guān)人士表示，該公司從2009年就已經(jīng)著手黃金ETF的研發(fā)，2011年正式獲得授權(quán)，目前發(fā)行準(zhǔn)備工作都已經(jīng)落地。

買克黃金嗎？

2009年開始，中國超越南非成為世界上最大的黃金生產(chǎn)國，印度、中國、土耳其等是全球黃金消費大國。中國的黃金需求在過去幾年增長最快，年銷量達400噸~500噸，其中每年進口約200噸，但大部分消費需求來自24k首飾和小金條。

在海外，黃金ETF超過6成的持有人為機構(gòu)投資者。國內(nèi)券商自營、保險等機構(gòu)投資者沒有黃金的投資渠道，也將成為黃金ETF的主要需求者，但上述基金公司也都準(zhǔn)備了在銀行發(fā)行的聯(lián)接基金，在中國讓喜歡藏金的普通個人投資者也能接納黃金ETF，這或是一塊更大的市場。

現(xiàn)在到底是否是國內(nèi)黃金ETF面世的合適時機呢？

上個世紀(jì)70年代至今，金價漲了20多倍，但期間金價也經(jīng)歷過較長的下跌-平穩(wěn)期。2004年以后金價的一輪大幅上漲形成了最近的十年牛市，通脹預(yù)期、金融危機等多個因素造成了這輪黃金價格的大漲。

黃金ETF也是黃金十年牛市的推動力之一，其使投資人更容易購買黃金。目前全球最大的黃金ETF　SP-DR　Gold　Trust的持倉量逾1000噸，已成為分析國際金價的重要指標(biāo)。

從供需看，有統(tǒng)計顯示，目前全球開采的黃金儲備約17萬噸，金礦的產(chǎn)量相對平穩(wěn)，而這些黃金只會在不同的形式和不同的擁有者之間交換。其中一半以上以首飾金的形式存在，世界黃金協(xié)會最新統(tǒng)計，各國央行持有的黃金總量超過3萬噸，占全部黃金產(chǎn)量的19%，工業(yè)用金占比亦是十多個點，剩余的即黃金ETF和金條的投資需求。除非央行拋儲，從歷史規(guī)律看，黃金的價格更多受到貨幣價值的影響也就是貨幣政策的影響。

截至5月9日，黃金ETF　SPDR　Gold　Trust的持倉量從去年底的1350噸持續(xù)減少至1051噸，為最近四年的最低水平線。

諾安全球黃金(QDII)基金經(jīng)理宋青認(rèn)為，黃金此輪大跌背后是投資者的預(yù)期發(fā)生變化，特別是機構(gòu)對美國經(jīng)濟的恢復(fù)越來越有信心，同時全球股市行情今年以來大幅走高，吸引機構(gòu)投資者減持黃金資產(chǎn)。

這一輪黃金下跌，4月份恰逢塞浦路斯傳出關(guān)于央行要減持黃金儲備以換取歐盟的經(jīng)濟援助，有投機機構(gòu)順勢大量賣空黃金期貨，造成現(xiàn)貨市場價格大跌，跌破1500美元/盎司后，更多機構(gòu)被迫跟進止損或作空?！澳壳埃瑢捤傻呢泿怒h(huán)境，負(fù)利率繼續(xù)存在一段時間，美國經(jīng)濟復(fù)蘇緩慢，黃金的避險功能大大降低，全球股市上升，持有黃金的機會成本增加，目前點位是重要支撐位，從經(jīng)驗看，黃金的后市不樂觀，但并不是就沒有機會了。結(jié)合未來的經(jīng)濟形勢，預(yù)計黃金會在一個大幅度內(nèi)震蕩盤整。若未來全球出現(xiàn)通貨膨脹，黃金的商品屬性會有較強的表現(xiàn)。”宋青表示，“這次下跌釋放了一部分做空的能量，后市還要看經(jīng)濟的發(fā)展。”

諾德基金研究副總監(jiān)周勇認(rèn)為，本輪黃金牛市的最重要支撐因素是貨幣政策的持續(xù)放松，近期金價暴跌，深層次的原因出在美聯(lián)儲的量化寬松預(yù)期即將終結(jié)上，從而美元強勢，黃金將趨于弱勢。

記者采訪了解到，目前國內(nèi)幾只黃金QDII沒有出現(xiàn)特別異常的申購、贖回活動。

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