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“場(chǎng)外”人民幣對(duì)外匯期權(quán)交易正式開(kāi)閘

2011年02月16日 18:38
來(lái)源:經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 作者:歐陽(yáng)曉紅

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經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 歐陽(yáng)曉紅 2月16日,國(guó)家外匯管理局(下稱外管局)發(fā)布了《關(guān)于人民幣對(duì)外匯期權(quán)交易有關(guān)問(wèn)題的通知》(匯發(fā)[2011]8號(hào),以下簡(jiǎn)稱《通知》),《通知》自2011年4月1日起施行。

外管局表示,此舉旨在進(jìn)一步豐富外匯市場(chǎng)交易品種,為企業(yè)和銀行提供更多的匯率避險(xiǎn)保值工具,日前,外管局已批準(zhǔn)中國(guó)外匯交易中心在銀行間外匯市場(chǎng)組織開(kāi)展人民幣對(duì)外匯期權(quán)交易。

《通知》主要內(nèi)容包括:一是明確產(chǎn)品類型為普通歐式期權(quán)。二是規(guī)定客戶辦理期權(quán)業(yè)務(wù)應(yīng)符合實(shí)需原則。三是對(duì)銀行開(kāi)辦期權(quán)業(yè)務(wù)實(shí)行備案管理,不設(shè)置非市場(chǎng)化的準(zhǔn)入條件。四是將銀行期權(quán)交易的Delta頭寸納入結(jié)售匯綜合頭寸統(tǒng)一管理。

《通知》的發(fā)布,有利于形成完整的期權(quán)市場(chǎng)結(jié)構(gòu),完善國(guó)內(nèi)外匯市場(chǎng)人民幣對(duì)外匯衍生產(chǎn)品體系,進(jìn)一步便利企業(yè)、銀行等市場(chǎng)主體規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn),有利于不斷推進(jìn)國(guó)內(nèi)外匯市場(chǎng)發(fā)展,充分發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的基礎(chǔ)性作用。

提及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),外管局相關(guān)負(fù)責(zé)人表示,外管局會(huì)同有關(guān)部門(mén),主要采取四方面的措施控制期權(quán)業(yè)務(wù)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

第一,市場(chǎng)發(fā)展初期將產(chǎn)品類型限于到期才能交割的普通歐式期權(quán)。普通歐式期權(quán)的結(jié)構(gòu)較為簡(jiǎn)單,對(duì)銀行定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)控制的要求相對(duì)容易,也便于客戶理解,總體風(fēng)險(xiǎn)可控。第二,不允許客戶賣出期權(quán)。考慮到國(guó)內(nèi)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和控制能力仍處于成長(zhǎng)階段,為避免過(guò)度承擔(dān)交易風(fēng)險(xiǎn),市場(chǎng)發(fā)展初期僅允許企業(yè)買入期權(quán),禁止賣出期權(quán)。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看,限制企業(yè)“裸賣”期權(quán)是新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的普遍做法。

第三,堅(jiān)持實(shí)需原則。與現(xiàn)有的遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)相一致,為防止大規(guī)模的純粹投機(jī)交易,企業(yè)開(kāi)展期權(quán)交易必須有貿(mào)易、投資等真實(shí)交易背景。

第四,加強(qiáng)對(duì)銀行辦理期權(quán)交易的監(jiān)管。一是嚴(yán)格市場(chǎng)準(zhǔn)入管理,要求銀行必須具備三年以上的遠(yuǎn)期交易資格,確保參與銀行具備必要的交易經(jīng)驗(yàn)和風(fēng)險(xiǎn)管理能力。二是將銀行辦理期權(quán)業(yè)務(wù)納入銀行執(zhí)行外匯管理政策情況考核范圍,全方位加強(qiáng)監(jiān)管。三是加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)測(cè)和業(yè)務(wù)指導(dǎo),定期監(jiān)測(cè)銀行辦理期權(quán)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)狀況。

至于《通知》出臺(tái)的背景,外管局相關(guān)負(fù)責(zé)人表示,期權(quán)與遠(yuǎn)期、期貨、掉期(互換)是最基礎(chǔ)的四種衍生產(chǎn)品。2005年7月人民幣匯率形成機(jī)制改革以來(lái),我國(guó)外匯市場(chǎng)加快發(fā)展,交易品種日趨豐富,銀行對(duì)客戶市場(chǎng)和銀行間外匯市場(chǎng)相繼推出遠(yuǎn)期、外匯掉期和貨幣掉期等三類人民幣外匯衍生產(chǎn)品。2010年,各類人民幣外匯衍生產(chǎn)品累計(jì)交易量超過(guò)1.6萬(wàn)億美元,較上年增長(zhǎng)64.8%。但與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和一些新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體相比,我國(guó)外匯市場(chǎng)的交易品種仍顯單一,產(chǎn)品功能不夠多樣化。

“隨著人民幣匯率彈性的增強(qiáng),企業(yè)、銀行等市場(chǎng)主體運(yùn)用衍生產(chǎn)品進(jìn)行避險(xiǎn)保值的需求日益上升,這是推動(dòng)人民幣外匯衍生產(chǎn)品市場(chǎng)發(fā)展的內(nèi)在要求?!蓖夤芫重?fù)責(zé)人說(shuō)。

這位負(fù)責(zé)人還表示,自2005年7月21日起,我國(guó)開(kāi)始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。此后,除國(guó)際金融危機(jī)期間的特殊情況外,人民幣匯率彈性不斷增強(qiáng),這也將是未來(lái)的趨勢(shì)?!袄碚撋现v,一種貨幣的波動(dòng)率只要不趨于零,就可以開(kāi)展期權(quán)交易?!彼f(shuō)。

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[責(zé)任編輯:zhangyw] 標(biāo)簽:外匯衍生產(chǎn)品 外匯期權(quán) 通知 
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