新華人壽上海平淡路演 全場(chǎng)只有三個(gè)提問(wèn)
2011年11月25日 11:38
來(lái)源:第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào) 作者:楊倩雯
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中金報(bào)價(jià)32.04~42.01元,瑞銀證券報(bào)價(jià)30.19~42.26元
昨日,新華人壽保險(xiǎn)股份有限公司(下稱(chēng)“新華人壽”)在上海舉行了繼深圳之后的第二場(chǎng)A股上市路演推介會(huì)。據(jù)與會(huì)人士向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者透露,此次路演由新華人壽總裁何志光帶隊(duì),面向詢(xún)價(jià)機(jī)構(gòu)進(jìn)行推介,但從現(xiàn)場(chǎng)氛圍來(lái)看,各路機(jī)構(gòu)代表的熱情似乎不太高漲。
現(xiàn)場(chǎng)氣氛難言熱烈
此次路演現(xiàn)場(chǎng)選擇在了香格里拉酒店,新華人壽IPO的中介機(jī)構(gòu)對(duì)于參會(huì)人士的身份審核也較其他公司更為嚴(yán)格。在推介會(huì)上,何志光也相當(dāng)賣(mài)力。但據(jù)其中一位與會(huì)的券商分析師透露,在問(wèn)答環(huán)節(jié),與會(huì)諸多機(jī)構(gòu)的代表僅提了三個(gè)問(wèn)題,其中一個(gè)問(wèn)題還是經(jīng)主持人反復(fù)邀請(qǐng)后才被提出來(lái)的。
機(jī)構(gòu)投資者們對(duì)新華人壽的態(tài)度又是怎樣的呢?本報(bào)記者了解到,目前圍繞新華人壽的投資價(jià)值,主要有兩種分歧意見(jiàn):一種是以基金公司為代表,他們認(rèn)為,由于新華人壽目前的機(jī)構(gòu)規(guī)模沒(méi)有國(guó)壽、平安人壽、太保人壽等多,但規(guī)模相對(duì)較小的機(jī)構(gòu)更容易做到高效,因此他們比較看好由此帶來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)率。此外,這次新華人壽的募資規(guī)模不大,相對(duì)于傳統(tǒng)大盤(pán)股來(lái)說(shuō),股價(jià)的上升更值得期待。
另一種則是以保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)為代表,他們認(rèn)為,就業(yè)務(wù)層面來(lái)說(shuō),新華人壽與平安集團(tuán)的綜合金融平臺(tái)無(wú)法比較,與國(guó)壽的規(guī)模又無(wú)法相提并論,其壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)與國(guó)壽、太保人壽相比也很難說(shuō)有什么特色,因此也難言“格外看好”。
A股融資額或?yàn)?0億~67億
從路演現(xiàn)場(chǎng)傳出的消息稱(chēng),新華人壽主承銷(xiāo)商之一中國(guó)國(guó)際金融有限公司(下稱(chēng)“中金”)報(bào)價(jià)區(qū)間為32.04元/股~42.01元/股。
據(jù)與會(huì)人士透露,中金在其投資價(jià)值研究報(bào)告中表示,采用三階段一年新業(yè)務(wù)價(jià)值貼現(xiàn)模型來(lái)計(jì)算新華人壽的評(píng)估價(jià)值,得出2011年底價(jià)值為1239億元,每股價(jià)值為人民幣39.1元,而經(jīng)過(guò)不同折現(xiàn)率和投資收益率的敏感性測(cè)試后,其主要報(bào)價(jià)區(qū)間在32.04元/股~42.01元/股。根據(jù)新華人壽A股不超過(guò)1.5854億股計(jì)算,新華保險(xiǎn)A股融資規(guī)模在50.80億元至66.60億元之間。
就內(nèi)含價(jià)值倍數(shù)和新業(yè)務(wù)價(jià)值倍數(shù)而言,中金采用新業(yè)務(wù)價(jià)值貼現(xiàn)模型得到的結(jié)果分別為1.66~2.17倍2011年內(nèi)含價(jià)值倍數(shù)和8.5~15.2倍2011年新業(yè)務(wù)價(jià)值倍數(shù)。
另有消息稱(chēng),新華人壽的另一主承銷(xiāo)商瑞銀證券給出的合理價(jià)值區(qū)間為30.19元/股~42.26元/股。
高管推銷(xiāo)四個(gè)投資亮點(diǎn)
本報(bào)記者了解到,何志光在昨天的路演推介會(huì)上總結(jié)了新華人壽的四項(xiàng)投資亮點(diǎn):第一,中國(guó)壽險(xiǎn)市場(chǎng)帶給新華人壽良好的市場(chǎng)機(jī)遇。第二,新華人壽擁有市場(chǎng)領(lǐng)先的地位,雖然目前市場(chǎng)占有率排名第四,但其期繳保險(xiǎn)的續(xù)期保費(fèi)較其主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手多100億元以上,因此預(yù)計(jì)其到年底可以回到第三的位置。第三,業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì),據(jù)何志光介紹,新華人壽目前機(jī)構(gòu)數(shù)較其他幾家主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手而言處于劣勢(shì),但保費(fèi)收入高出泰康人壽,與太保人壽相若,因而說(shuō)明其在機(jī)構(gòu)產(chǎn)能方面可圈可點(diǎn)。第四,新華人壽的管理團(tuán)隊(duì)經(jīng)驗(yàn)豐富。
對(duì)于未來(lái)5年的戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃,何志光表示,新華人壽將以新業(yè)務(wù)價(jià)值為導(dǎo)向?qū)W⒅鳂I(yè),新業(yè)務(wù)價(jià)值增速要求應(yīng)高于保費(fèi)收入的增速,而保費(fèi)收入增速不低于GDP的2~2.5倍。另外在專(zhuān)注主業(yè)的同時(shí)延伸發(fā)展養(yǎng)老社區(qū)等養(yǎng)老相關(guān)行業(yè)來(lái)適應(yīng)老齡化的發(fā)展,同時(shí)也會(huì)在未來(lái)5年增設(shè)約1000家機(jī)構(gòu)、在現(xiàn)有的機(jī)構(gòu)中擴(kuò)充人力。
公告信息顯示,此次新華人壽A股路演將于今日結(jié)束,而初步詢(xún)價(jià)將于11月28日下午3點(diǎn)截止。12月1日新華人壽將刊登《初步詢(xún)價(jià)結(jié)果及發(fā)行價(jià)格區(qū)間公告》,之后進(jìn)行網(wǎng)下、網(wǎng)上的申購(gòu),并在2011年12月9日再發(fā)布公告披露確定的發(fā)行價(jià)格。據(jù)悉,此次網(wǎng)下發(fā)行不超過(guò)3170.8萬(wàn)股,占本次發(fā)行數(shù)量的20%;網(wǎng)上發(fā)行不超過(guò)12683.2萬(wàn)股,占本次發(fā)行數(shù)量的80%。
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