2011年11月25日 07:47
來(lái)源：理財(cái)一周報(bào) 作者：陸斯嘉

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藝民組成維權(quán)群體，主張如果文交所遭清理，以買(mǎi)入價(jià)回購(gòu)份額

上個(gè)周末，人們揣測(cè)了近半年的關(guān)于規(guī)范全國(guó)文交所的國(guó)家文件終于浮出水面。這個(gè)被業(yè)內(nèi)簡(jiǎn)稱為“38號(hào)文”的國(guó)務(wù)院《關(guān)于清理整頓各類(lèi)交易場(chǎng)所切實(shí)防范金融風(fēng)險(xiǎn)的決定》，讓各地的文交所緊張起來(lái)，必須在12月底前將整頓方案上報(bào)證監(jiān)會(huì)牽頭的聯(lián)席會(huì)議。

同時(shí)，有一群人也惴惴不安。他們緊盯交易系統(tǒng)盤(pán)面、翻查最新公告、在文交所投資者聚集的網(wǎng)站里傳閱文件、在QQ群里討論是否割肉拋盤(pán)。他們是第一撥參與中國(guó)藝術(shù)品金融化的吃螃蟹者，有歡喜的、失望的、期待的，但這些天，更多的人是焦躁的。

打新掙快錢(qián)

天津的K先生參與過(guò)天津、泰山、北京漢唐和香港文交所的電子盤(pán)交易。他說(shuō)，其中天津、泰山、香港都賺了，從文交所賺的錢(qián)占他今年總收益的80%。

K先生的一大策略是打新。1月發(fā)行的第一批份額中的《黃河咆嘯》，中簽率超過(guò)40%，K先生1元買(mǎi)進(jìn)，3月下旬以18元左右拋出。3月的第二批份額中，他瞄準(zhǔn)“天然粉鉆”，1元買(mǎi)進(jìn)，在逼近最高位的6.68元拋罄。

K先生說(shuō)，這次對(duì)文交所的清理整頓雖然對(duì)他沒(méi)什么影響，但被深度套牢的人有很多，看他們那么著急，自己也不好受。

破發(fā)，持股連跌

來(lái)自浙江，今年35歲的文先生就是一位被深度套牢的投資者。

今年初，他在媒體上看到天津文交所藝術(shù)品份額上市的消息，感覺(jué)這是個(gè)不錯(cuò)的投資方式。他說(shuō)自己對(duì)藝術(shù)品稍有了解，平時(shí)也會(huì)關(guān)心書(shū)畫(huà)拍賣(mài)的情況。

不久前，當(dāng)?shù)弥綎|泰山文交所發(fā)行吳冠中1975年的作品《漓江新篁》時(shí)就打算申購(gòu)。2011年11月10日，文先生以180萬(wàn)元申購(gòu)以《漓江新篁》為標(biāo)的的 “吳冠中01”，申購(gòu)價(jià)為1.00元/份。該份額的中簽率為21.2%，文先生成功中簽，購(gòu)得38.16萬(wàn)份。

根據(jù)雅昌網(wǎng)資料顯示，吳冠中《漓江新篁》在2003年至2011年間有5次拍賣(mài)紀(jì)錄。其中2006年在香港蘇富比以570余萬(wàn)元成交，2011年10月第二次在香港蘇富比上拍，以約合2166.4萬(wàn)元成交后不久，遂成為泰山文交所的標(biāo)的物，而估價(jià)上升到了3600萬(wàn)元。為何溢價(jià)超過(guò)1400萬(wàn)元？

泰山文交所總經(jīng)理屠春岸曾發(fā)微博說(shuō)，“如果單純地拿產(chǎn)品與現(xiàn)貨市場(chǎng)的拍賣(mài)價(jià)格做對(duì)比，是顯然違背市場(chǎng)原理的，而交易所在征集物品時(shí)，一味地追求‘拍賣(mài)價(jià)’做參考，而忽視了藝術(shù)品應(yīng)有的價(jià)值問(wèn)題，才是真正的悲哀。”

他還說(shuō)：“希望投資者能了解泰山評(píng)估平均價(jià)格的基本原則，其中與雅昌網(wǎng)數(shù)據(jù)不同的理由。因?yàn)檠挪W(wǎng)上的數(shù)據(jù)，有時(shí)也存在很低級(jí)的錯(cuò)誤，比如把彩墨畫(huà)誤算在油畫(huà)里面，把大量偽作計(jì)算在成交價(jià)里面，這都是與上市作品有明顯區(qū)別的?！?/p>

但香港蘇富比公關(guān)經(jīng)理向記者證實(shí)，該作的確是在今年10月的香港蘇富比秋拍中以2642萬(wàn)港元，約合2166.4萬(wàn)元人民幣成交。

11月15日開(kāi)盤(pán)首日，根據(jù)泰交所的規(guī)定，不限漲跌幅。當(dāng)天，“吳冠中01”收盤(pán)價(jià)0.77元，下跌23%。當(dāng)天成交均價(jià)0.83元，近13%的投資者換手，割肉出局。

但文先生沒(méi)有選擇割肉，因?yàn)樗吹疆?dāng)天上午9:03屠春岸發(fā)的另一條微博：

“今天吳冠中01和吳冠中02將在泰山上市交易。我說(shuō)一點(diǎn)個(gè)人感想：從藝術(shù)價(jià)值和投資價(jià)值來(lái)說(shuō)，吳冠中01的價(jià)值是02無(wú)法比擬的，但我們這個(gè)份額市場(chǎng)才剛剛起步，很少有投資者在思考其價(jià)值所在，所以也可以想象今天01的市場(chǎng)表現(xiàn)一定不如02。我相信我們的市場(chǎng)一定會(huì)慢慢成熟逐漸擴(kuò)大，也希望大家給點(diǎn)時(shí)間和耐心?！?/p>

次日，“吳冠中01”沒(méi)有止住跌勢(shì)，開(kāi)盤(pán)0.77元，收盤(pán)0.71元。兩天后，文先生38.16萬(wàn)元資金已虧損11萬(wàn)余元。

停不住的上市腳步

深度套牢的文先生沒(méi)有想到，就在“吳冠中01”、“吳冠中02”上市4天后，坊間就傳出國(guó)務(wù)院整頓文交所的消息。整個(gè)周末，他都坐立不安。

“因?yàn)閲?guó)務(wù)院認(rèn)定這種交易模式是不規(guī)范、違法的，要停止這樣的交易，要整頓，我不怕短暫的損失，但是如果一個(gè)交易品種面臨被停止交易會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生什么影響？”文先生說(shuō)。

他的這個(gè)問(wèn)題很快在周一得到市場(chǎng)的回復(fù)，早上10點(diǎn)開(kāi)盤(pán)，泰山文交所3個(gè)份額品種全部被牢牢打在跌停板上。

文先生說(shuō)，“收盤(pán)時(shí)，我已經(jīng)虧損32%了。還是無(wú)量跌停，根本沒(méi)人接盤(pán)。在這樣的情況下，泰山文交所既無(wú)公告也無(wú)說(shuō)明。在申購(gòu)前和上市時(shí)屢屢更新微博的屠總從上市首日起就人間蒸發(fā)了，再也沒(méi)有更新過(guò)微博。”

從產(chǎn)品上市至今(11月24日)，屠春岸的微博紀(jì)錄最后一條仍然是11月15日上午9:30的那條。

在藝民18日得知整頓消息后，泰山文交所繼續(xù)交易，3天過(guò)去了， 1元發(fā)行的“吳冠中01”到23日收盤(pán)時(shí)只剩下0.61元。

而泰山文交所的公告也停留在11月15日那一天，再無(wú)消息。

維權(quán)訴求：按買(mǎi)入價(jià)回購(gòu)

文先生對(duì)記者說(shuō)，“現(xiàn)在看來(lái)所有的事情幾乎都是有預(yù)謀的。網(wǎng)上流傳的國(guó)務(wù)院文件是11月11日簽發(fā)的，泰山的(吳冠中01和02)申購(gòu)在11月10日，文件地方傳達(dá)是11月14日，泰山是在11月15日上市交易?！?/p>

與文先生一樣懷疑泰山文交所并感到憤慨的還有許多泰山文交所藝民。他們?cè)赒Q中建立群，聲討泰山文交所。不時(shí)能看到“份額創(chuàng)新=類(lèi)證券=違法、欺騙、圈錢(qián)”等字眼，但更多的人是在討論整頓后的賠償，大部分人希望以買(mǎi)入成本價(jià)回購(gòu)。

正如記者在另一篇文中所述，11月22日，當(dāng)接通屠春岸的電話時(shí)，他的表示十分含糊：“我聽(tīng)說(shuō)有‘38號(hào)文’，但目前沒(méi)有收到過(guò)文件，也沒(méi)有接到監(jiān)管部門(mén)、省政府下達(dá)的任何指令。我們非常歡迎，一直期待著中央政府或省政府對(duì)交易所進(jìn)行清理整頓?！?/p>

盡管屠春岸表示已經(jīng)讀到《證券時(shí)報(bào)》11月22日刊發(fā)的《找準(zhǔn)定位 文交所勿入類(lèi)證券化交易歧途》湖南文交所董事長(zhǎng)陳克建的專訪文章，但他依舊說(shuō)：“如果這個(gè)(38號(hào))文是真的，11月14日以前，我們做的所有事情都是合法合規(guī)的。現(xiàn)在有新的規(guī)定出來(lái)，老的問(wèn)題怎么處理，我們聽(tīng)政府。”

記者起初并不明白屠春岸所說(shuō)的11月14日代表什么，后來(lái)發(fā)現(xiàn)，這正是文先生所提到的“文件地方傳達(dá)日”。

11月21日晚，文先生曾給屠春岸發(fā)了一條短信，問(wèn)：“你不覺(jué)得停牌是對(duì)投資者的最好保護(hù)嗎？”但沒(méi)有得到答復(fù)。

他的所有份額至今持在手中。他對(duì)記者說(shuō)：“我就是要求有個(gè)公平公正的交易環(huán)境而已！”

現(xiàn)如今，焦躁的藝民一邊苦等泰山文交所的消息，一邊組成維權(quán)群體并起草了《泰山文化藝術(shù)品交易所投資人維護(hù)權(quán)益事宜》的文件。

藝民認(rèn)為，“根據(jù)目前國(guó)家發(fā)布的文件，交易所的經(jīng)營(yíng)是明顯違反相關(guān)法規(guī)的，交易所面臨清盤(pán)或轉(zhuǎn)型的巨大風(fēng)險(xiǎn)，以至于給投資人帶來(lái)非常嚴(yán)重的損失。在整個(gè)投資過(guò)程中，投資人對(duì)于交易所的合法性是無(wú)法進(jìn)行認(rèn)定的。因此，損失必須由泰山文化藝術(shù)品交易所和批準(zhǔn)設(shè)立交易所的地方政府來(lái)共同承擔(dān)?！?/p>

藝民還強(qiáng)調(diào)了他們的訴求：泰山文化藝術(shù)品交易所，如果是被直接清理，必須以保證所有投資人不受資金損失為底線，按投資人的買(mǎi)入成本價(jià)格回購(gòu)份額。如果被允許轉(zhuǎn)型，那么就要提供相應(yīng)的選擇權(quán)，交易所以投資人的買(mǎi)入成本價(jià)格進(jìn)行回購(gòu)，或者投資人選擇繼續(xù)持有藝術(shù)品份額。

文交所需要的不僅僅是整改

西沐

中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)研究院副院長(zhǎng)

據(jù)報(bào)道，國(guó)務(wù)院近日發(fā)布的《關(guān)于清理整頓各類(lèi)交易場(chǎng)所切實(shí)防范金融風(fēng)險(xiǎn)的決定》明確規(guī)定，除依法設(shè)立的證券交易所或國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的從事金融產(chǎn)品交易的交易場(chǎng)所外，任何交易場(chǎng)所均不得將任何權(quán)益拆分為均等份額公開(kāi)發(fā)行，不得采取集中競(jìng)價(jià)、做市商等集中交易方式進(jìn)行交易……除依法經(jīng)國(guó)務(wù)院或國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)設(shè)立的從事期貨交易的交易場(chǎng)所外，任何單位一律不得以集中競(jìng)價(jià)、電子撮合、匿名交易、做市商等集中交易方式進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化合約交易。

可能不少人認(rèn)為，文交所需要的是整改。事實(shí)上，這幾乎使走份額化交易傳統(tǒng)路子的文交所遭遇滅頂之災(zāi)。

不少人認(rèn)為，行業(yè)失范與金融及社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)大環(huán)境殃及文交所。其實(shí)，這一決定的背景是，宏觀上講，大環(huán)境是要更加突出防范金融風(fēng)險(xiǎn)及社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)；微觀上講，文交所在全國(guó)的發(fā)展過(guò)多過(guò)亂，且大多運(yùn)營(yíng)能力不強(qiáng)，行為不斷失范，有失控的危險(xiǎn)。雖然在十七屆六中全會(huì)指出，要健全現(xiàn)代文化市場(chǎng)體系，要加快培育產(chǎn)權(quán)、版權(quán)、技術(shù)、信息等要素市場(chǎng)；辦好重點(diǎn)文化產(chǎn)權(quán)交易所，規(guī)范文化資產(chǎn)和藝術(shù)品交易。但整頓已經(jīng)來(lái)臨，總的來(lái)看，有三個(gè)去向應(yīng)該明了：一是明確清理政策界限及范圍，界限是“不能做涉及證券、期貨屬性的交易”。二是要在整頓中強(qiáng)化監(jiān)管，發(fā)展重點(diǎn)文交所與試點(diǎn)性的文交所，并進(jìn)一步成立相應(yīng)的聯(lián)席工作機(jī)制，確定相應(yīng)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)及監(jiān)管所依定的政策法規(guī)與辦法；三是文交所要重新洗牌，重新定義，重新定位。同時(shí)，文交所的業(yè)務(wù)模式要進(jìn)一步探索，進(jìn)一步轉(zhuǎn)型。

一、重新定義文交所。當(dāng)前，文交所所謂重新定位就是需要突圍，文交所太過(guò)迷戀藝術(shù)品的類(lèi)證券化交易，以致迷失了自己的定位與使命。我認(rèn)為，文交所最大的突圍就是重新認(rèn)識(shí)自己，重新進(jìn)行定位，回歸本源。我們說(shuō)，文交所最核心的有四點(diǎn)：一是非標(biāo)準(zhǔn)標(biāo)的物的一頭對(duì)多頭、多頭對(duì)多頭交易；二是交易的平臺(tái)化取向；三是大眾參與；四是利用市場(chǎng)機(jī)制進(jìn)行文化普及與美育。其中，價(jià)值發(fā)現(xiàn)是核心，大眾參與是靈魂，平臺(tái)化是關(guān)鍵，利用市場(chǎng)機(jī)制進(jìn)行美育是其存在的社會(huì)價(jià)值。最終目標(biāo)是促進(jìn)文化藝術(shù)產(chǎn)業(yè)與金融的對(duì)接，壯大文化藝術(shù)資本市場(chǎng)。在這里，我們強(qiáng)調(diào)文交所應(yīng)有的一些社會(huì)化服務(wù)功能。

1.功能定位：文交所是在文化大發(fā)展、大繁榮及文化產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展的背景下興起的，其初衷是實(shí)現(xiàn)文化與金融的對(duì)接，突破文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展融資難的問(wèn)題，但文交所一旦成立，它就成為了一個(gè)公共的平臺(tái)，這個(gè)平臺(tái)就要發(fā)揮其應(yīng)有的作用，那就是方便、效率、安全。

2.運(yùn)營(yíng)定位：最為核心的是其實(shí)現(xiàn)文化藝術(shù)資源與資本對(duì)接的平臺(tái)，不僅僅是份額化交易的平臺(tái)，平臺(tái)的公共性、公信力及社會(huì)化監(jiān)督與保障等板塊，應(yīng)盡快落實(shí)并做好。重點(diǎn)是做好社會(huì)化的登記功能及見(jiàn)證交易功能的發(fā)揮。

3.業(yè)務(wù)模式的定位：核心的業(yè)務(wù)模式是服務(wù)+交易安全的支撐與保證，將文交所打造成為專業(yè)化、職業(yè)化服務(wù)為基礎(chǔ)的多層次、多模式的藝術(shù)品投資與交易的平臺(tái)。在此基礎(chǔ)上，以平臺(tái)化服務(wù)與交易為核心，不斷對(duì)接銀、證、保、信四大金融門(mén)類(lèi)，對(duì)接產(chǎn)權(quán)要素交易市場(chǎng)與拍賣(mài)市場(chǎng)。這是文交所走出單一化模式進(jìn)行轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵。

二、在文化體制改革過(guò)程中，文交所最大的機(jī)會(huì)就是利用市場(chǎng)機(jī)制而不是權(quán)力機(jī)制來(lái)配置文化藝術(shù)資源。文交所能夠解決文化藝術(shù)資源整合與流動(dòng)中的確權(quán)、鑒定、評(píng)估、定價(jià)、見(jiàn)證交易、登記等環(huán)節(jié)中的問(wèn)題，使文化藝術(shù)資源的流動(dòng)從隱性到顯性，從特例到常態(tài)，在資源資產(chǎn)化、產(chǎn)權(quán)化的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)資源的流轉(zhuǎn)、整合與有效的配置。

三、文交所的發(fā)展要建立一套嚴(yán)格的系統(tǒng)，首先是政府層面的頂層設(shè)計(jì)至關(guān)重要。主要有兩個(gè)方面：一是監(jiān)管。重點(diǎn)是確立監(jiān)管機(jī)制與政策法規(guī)及辦法。監(jiān)管機(jī)制包括工作機(jī)制、監(jiān)管機(jī)構(gòu)與確定相應(yīng)的流程規(guī)范。二是政策法規(guī)與辦法是監(jiān)管的依據(jù)。其次是盡快建立與完善行業(yè)組織，提升行業(yè)管理、行業(yè)能力與行業(yè)自律水平。第三是市場(chǎng)秩序與市場(chǎng)支撐體系的優(yōu)化與規(guī)范。

四、要優(yōu)化文化藝術(shù)產(chǎn)業(yè)的生態(tài)體系建設(shè)，既要培育環(huán)境，又要優(yōu)化系統(tǒng)結(jié)構(gòu)。目前我們要突破幾個(gè)關(guān)口。首先是要優(yōu)化環(huán)境，提升認(rèn)識(shí)。要改變我們長(zhǎng)期以來(lái)在以經(jīng)濟(jì)建設(shè)為中心條件下所形成的文化發(fā)展觀，擺正文化發(fā)展的地位。其次是轉(zhuǎn)變文化藝術(shù)資產(chǎn)的發(fā)展觀，把文化藝術(shù)資源各自為政的“小”、“散”、“輕”狀態(tài)，在與金融的對(duì)接中，整合成為更有競(jìng)爭(zhēng)力的整體與系統(tǒng)化力量，打造文化藝術(shù)航母。第三要進(jìn)一步認(rèn)清文交所在文化藝術(shù)金融發(fā)展中的重要戰(zhàn)略地位。第四是文交所的核心能力建設(shè)。當(dāng)下應(yīng)關(guān)注文交所的核心競(jìng)爭(zhēng)力定位問(wèn)題，最主要的是文交所平臺(tái)的運(yùn)行要達(dá)到低成本、高效、安全、透明的營(yíng)運(yùn)。突出地體現(xiàn)在以下四個(gè)方面：創(chuàng)新能力，運(yùn)營(yíng)能力、人才優(yōu)勢(shì)及資源整合能力等。下一步文交所的發(fā)展，我認(rèn)為，更應(yīng)在政府的進(jìn)一步授權(quán)中，強(qiáng)化相應(yīng)的社會(huì)化服務(wù)的職責(zé)，最為重要的就是強(qiáng)化登記功能及見(jiàn)證交易功能。