2011年06月25日 11:19
來源：中國經(jīng)營網(wǎng) 作者：夏欣 李正豪

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引入社保注資健康險清除上市障礙

繼引入社?；鹱鳛閼?zhàn)略投資者塵埃落地之后，人保集團整體上市正在有節(jié)奏地推進。

6月23日在“2011年客戶節(jié)閉幕式”會后，人保集團監(jiān)事會主席、集團整體上市辦主任周樹瑞告訴《中國經(jīng)營報》記者：“人保集團有意向人保健康險注資10億元人民幣，以提高其償付能力?！敝軜淙鹜嘎?，最快6月底之前即可到位。

注資完成后，人保集團旗下子公司償付能力充足率均超過150%，達到保監(jiān)會對保險公司監(jiān)管要求的最高一檔。

從目前的進程來看，清除上市障礙以及補齊業(yè)務短板之后的人保集團很有可能成為國內(nèi)第一家整體上市的金融控股集團。

據(jù)悉，人保健康險的10億元人民幣注資來自于社?；鹑牍扇吮＜瘓F的100億元。

此前6月15日，財政部、人保集團、社?；鹨延诤炇饏f(xié)議，人保集團獲得社?；?00億元的戰(zhàn)略投資，該筆投資約占人保集團總股本的11%。

人保集團由此也擺脫了財政部單一控股的局面，整體上市的障礙已被掃清。不過，人保集團一位內(nèi)部人士表示，該公司將審慎選擇上市的窗口時機?！澳壳吧鲜械臈l件已經(jīng)具備，可以啟動相關工作，”至于具體日程，“尚有相應的審批環(huán)節(jié)”，該人士回應記者采訪時表示。

對于業(yè)界頗為關注的“華聞系”資產(chǎn)轉讓的最新進展，人保集團沒有透露。

6月8日，人保集團將其所持的“華聞系”兩筆股權在北京金融資產(chǎn)交易所掛牌。據(jù)人保集團透露，掛牌后，慕名而來的潛在意向者頗為不少。包括光大集團、成都投資控股集團有限公司、國開金融有限責任公司等機構已經(jīng)早期介入。而上述兩項交易的掛牌期滿日均為7月5日，屆時花落誰家自然到了揭盅的一刻。

毫無疑問，社?；鹱鳛閼?zhàn)略投資者的成功引進，使人保集團的上市準備工作向前邁進了一大步。

按照100億元、大約11%的股權占比以及306億元總股本估算，南方一家基金公司的保險業(yè)研究員認為，社?；鹫J購的價格接近3元，同時，人保集團2010年整體盈利73.3億元，由此估算社保基金入股的市盈率大約為13倍。

“從社保基金入股的價格來看，未來市場上將會出現(xiàn)又一家市值數(shù)千億元的金融公司?！痹摶鸸狙芯繂T表示，目前光大集團和中信集團也在謀求整體上市，但從目前的進程來看，人保集團很有可能成為國內(nèi)第一家整體上市的金融控股集團，而人保集團的上市模式和定價水平也有可能成為其他金融控股集團的參考標準。

子公司償付能力將均超150%

人保健康得到10億元注資后，人保集團旗下子公司償付能力充足率均將超過150%。

與人保集團和社?；鸷炇饝?zhàn)略入股協(xié)議的同一天，6月15日人保財險于港交所發(fā)布的公告披露，人保壽險將增資逾63億元。至此，再加上早些時候?qū)θ吮Ｘ旊U50億元次級債的成功發(fā)行，各子公司的資本金狀況大大改善。

“我們計劃在6月30日之前完成人保健康險的注資，不過，這也取決于財政部的審批速度?！敝軜淙鸱Q。據(jù)悉，注資前，要對人保健康進行資產(chǎn)評估，并將評估方案報財政部審批。

上述人保集團內(nèi)部人士告訴記者，人保集團旗下子公司的資本金狀況“與近年來業(yè)務發(fā)展的規(guī)模已很不適應，為了適應業(yè)務的快速發(fā)展，必須向子公司進行注資”。

截至2010年底，人保壽險的償付能力充足率下降至124%，同比降幅57%；人保財險和人保健康償付能力充足率均為115%，已經(jīng)逼近100%的監(jiān)管紅線。

人保財險選擇了發(fā)行次級債的方式融資。保監(jiān)會5月24日公示了對于人保財險50億元次級債的批復，6月7日，人保財險宣布完成了次級債的發(fā)行。

對于人保壽險和人保健康險，人保集團采取直接股東注資的方式提高償付能力。上述基金公司研究員表示，由于人保壽險和人保健康凈資產(chǎn)規(guī)模相對較小，允許發(fā)行次級債的規(guī)模也相應較小，這可能是人保集團選擇直接注資的主要原因。

“今年1~5月，由于承保利潤上升很快，增強了我們的償付能力?！敝軜淙鸨硎?，人保集團的資本金問題已經(jīng)大大得以緩解。

目前，注資、發(fā)行次級債是保險公司慣用的補充資本金的方法。不過，后者已經(jīng)被保監(jiān)會嚴格控制。前述基金公司研究員認為，對于人保集團來說，這次增資也只能暫時解決人保壽險的資金困境，打破資本金約束的最好辦法還是盡快實現(xiàn)人保集團的上市融資。

壽險突飛猛進 年100億利潤可期

前述基金公司研究員認為，人保財險市場優(yōu)勢較為明顯，但在壽險市場上，處于第二陣營的人保壽險與新華人壽、泰康人壽之間的競爭日趨激烈。

但在人保集團周樹瑞看來，人保壽險的整體實力“不弱”。在今年上半年市場疲軟的現(xiàn)實下，人保壽險不僅保費平均增速高于行業(yè)，而且，摘得今年上半年增速行業(yè)第一。

中國保監(jiān)會最新數(shù)據(jù)顯示，今年前4月，人保壽險實現(xiàn)原保險保費收入310.84億元，超越泰康人壽，繼國壽、平安和新華之后，成為國內(nèi)第五大壽險公司，穩(wěn)居壽險第二梯隊之列。

“人保壽險可能超越新華人壽?！蹦潮ｋU行業(yè)分析師直言，如果人保集團在A股整體上市，未來上市公司的股價主要靠人保壽險提升，“也就是說人保壽險的作用會越來越大”。

人保壽險此前公布，2011年主要發(fā)展目標為力爭保費收入超過1000億元，總資產(chǎn)超過2500億元。

據(jù)悉，今年1~5月，人保壽險實現(xiàn)利潤已超過5億元?！邦A計今年全年利潤至少10億元?！敝軜淙鸨硎尽?/p>

不過，周樹瑞坦承，相對而言，人保健康險的發(fā)展速度是慢了一些?！斑@是因為從集團戰(zhàn)略上說，先推的是財險與壽險，但是，目前人保健康險在業(yè)務發(fā)展規(guī)律探索、新產(chǎn)品拓展上正在逐步趕超?！?/p>

今年年初，吳焰董事長提出，2011年集團實現(xiàn)100億元利潤的整體目標。“現(xiàn)在估算問題不大，甚至有可能提前完成?！敝軜淙鹜嘎?。

“今年1~5月單邊下跌的市場對人保的收益多少會有一定負面影響，不過下半年應該會好一些?！睂τ跊_刺100億元的目標，周樹瑞信心滿滿，“人保集團旗下子公司的發(fā)展相當穩(wěn)健，各方面勢頭都很好：內(nèi)含價值不斷提升；多元化的盈利模式構建；利潤增長潛力也在不斷地釋放?！?/p>

上述人保集團內(nèi)部人士也強調(diào)：“人保集團把上市作為一個準備過程，一個不斷提升自身價值、不斷完善自身經(jīng)營管理模式、不斷拓展發(fā)展空間的過程?！?