2012年11月22日 09:42
來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道 作者：秦偉

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沉寂多時的香港IPO市場將迎來兩年來的最大單，11月22日起，中國人民保險集團(tuán)股份有限公司(下稱“中國人?！?正式開始路演，21日，中國人保的基石投資者名單也浮出水面。

中國人保H股IPO的基石投資者規(guī)模不亞于其承銷團(tuán)隊，據(jù)了解交易的人士透露，已簽訂的基石投資者共17家，合計認(rèn)購價值18.5億美元的股份。

在周四路演開始前的最后一刻，美國國際集團(tuán)(AIG)敲定加入基石投資者之列，允諾認(rèn)購5.05億美元，成為中國人保H股IPO最大的基石投資者。

11月21日，H股IPO的發(fā)行價格區(qū)間也已確定在每股3.42至4.03港元之間，初步擬發(fā)售約68.98億股H股，集資規(guī)模最高278億港元(約36億美元)，比此前計劃的40億美元仍有小幅縮水。

以目前的定價區(qū)間計算，基石投資者認(rèn)購比例最高可達(dá)募資總額的61%(以最低集資規(guī)模計)。

此外，17家投行的職責(zé)也最終敲定，中金、瑞信、高盛和匯豐除共同擔(dān)任聯(lián)席保薦人外，還與德銀一同擔(dān)任聯(lián)席全球協(xié)調(diào)人。摩根大通、美銀美林、中銀國際、農(nóng)銀國際、建銀國際、大和證券和安信證券則同時擔(dān)任聯(lián)席主承銷商。

根據(jù)此前定下的計劃，中國人保H股IPO將于本月底定價，并12月7日正式于港交所掛牌上市。

基石投資者陣容強(qiáng)大

11月21日最終確定加入基石投資者之列的AIG，與中國人保的關(guān)系由來已久。

早在2003年9月，其子公司人保財險(2328.HK)就已經(jīng)與AIG簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，AIG持有人保財險約11億股股份，鎖定期為5年。去年，人保財險增發(fā)H股時，AIG也全額認(rèn)購獲配份額，人保財險今年中報顯示，AIG目前持股數(shù)量占其全部已發(fā)行股份的9.9%。

除了AIG，此次中國人保H股上市的基石投資者中，有不少都帶有保險背景，包括允諾購入1億美元股份的中國出口信用保險公司和中國人壽、允諾認(rèn)購7000萬美元股份的中國再保險(集團(tuán))公司等，東京海上控股株式會社(下稱“東京海上”)、法國再保險Scor分別允諾投入5000萬美元，俄羅斯保險則允諾買入2500萬美元的H股股份。

對中國人保來說，與東京海上的合作也并非第一次。隸屬于日本三菱集團(tuán)的東京海上，為日本規(guī)模最大的財產(chǎn)保險公司，目前在國內(nèi)共擁有三個代表處。2002年，東京海上與中國人保、韓國三星火災(zāi)簽訂合作協(xié)議，每年定期舉行三方總經(jīng)理會談和業(yè)務(wù)研討會。2005年6月，其又與中國人保發(fā)起組建中盛國際保險經(jīng)紀(jì)有限責(zé)任公司。

“國家隊”依然提供強(qiáng)勁支持。國家電網(wǎng)、中國機(jī)械工業(yè)集團(tuán)分別承諾認(rèn)購價值為3億、1.5億美元的H股。今年6月，國家電網(wǎng)曾作為基石投資者，認(rèn)購華電福新能源價值3000萬美元的H股。

此外，中國航天科技集團(tuán)、中融、紫金礦業(yè)、南方基金分別允諾投入5000萬美元。深圳麥?zhǔn)①Y產(chǎn)管理和越秀房產(chǎn)信托分別同意認(rèn)購1.4億美元和1億美元的股份，Pinpoint和復(fù)星國際分別允諾投入4000萬美元和2000萬美元。

對于越秀房產(chǎn)信托而言，此次認(rèn)購更像是“禮尚往來”。今年9月，越秀房產(chǎn)信托與中國人保旗下的中國人保資產(chǎn)管理股份有限公司(下稱“人保資管”)訂立人保配售協(xié)議，根據(jù)協(xié)議，人保資管同意認(rèn)購越秀房產(chǎn)信托總價值5000萬美元的新配售基金單位。

最低17倍市盈率

除了引入大量基石投資者，為確保H股發(fā)行成功，中國人保此次僅為個人投資者預(yù)留5%的新股，其余股份則全部面向機(jī)構(gòu)投資者。道瓊斯通訊社稱，合約細(xì)則顯示中國人保上市籌集的資金將用于鞏固資本基礎(chǔ)以支持業(yè)務(wù)發(fā)展。

不過，在定價方面，中國人保的價位并不算低。即便是下限定價也較去年社?；鹑牍蓵r的價位高出8%，而以2011年每股收益計算，該價位約合17倍市盈率。而路透統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，亞洲區(qū)保險類上市公司的市盈率平均水平只有約15.9倍。

“定價確實不算便宜，但中國人保有其特殊因素，可以說不可能定得很低?！毕愀垡幻麢C(jī)構(gòu)投資者表示，目前來看，中國人保一方面確定了大量的基石投資者，另一方面又是主攻機(jī)構(gòu)投資者，定價不會為其上市帶來太多負(fù)面影響。

中國人保提交港交所的資料顯示，截至2012年6月30日，其保費規(guī)模收入1581.96億元，實現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤49.23億元，每股收益0.14元，資產(chǎn)規(guī)模總計達(dá)6497.43億元。根據(jù)目前擬定的價格區(qū)間計算，中國人保的市值最低為154億美元。

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