2012年12月07日 07:11
來源：東方早報(bào)

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早報(bào)記者 劉欣

中國人民保險(xiǎn)集團(tuán)股份有限公司(中國人民保險(xiǎn)集團(tuán)，01339.HK，以下簡(jiǎn)稱“人保集團(tuán)”)今日于香港聯(lián)合交易所掛牌上市。根據(jù)昨日發(fā)布的全球發(fā)售公告，人保集團(tuán)在港公開發(fā)售和國際配售部分均為超額認(rèn)購，此次IPO募集資金凈額為231.97億港元(編注：合約186.43億元人民幣)。

對(duì)于今日人保集團(tuán)的股價(jià)表現(xiàn)，市場(chǎng)人士分析，破發(fā)的可能性不大，但股價(jià)往上走的空間有限。有券商人士分析，人保集團(tuán)H股募資后加上160億元次級(jí)債發(fā)行，人保集團(tuán)的償付能力將超過200%，因此短期內(nèi)并不缺錢來發(fā)展業(yè)務(wù)。

啟動(dòng)回?fù)軝C(jī)制

根據(jù)人保集團(tuán)的發(fā)售公告，人保集團(tuán)以接近于下限定價(jià)的3.48港元/股確定為發(fā)行價(jià)，集資凈額為231.97億港元。人保集團(tuán)指出，在公開發(fā)售部分，共接到63968份有效申請(qǐng)，涉及約60.5億股股份，相當(dāng)于計(jì)劃公開發(fā)售3.4491億股的17.54倍，凍結(jié)243.8億港元。

由于公開發(fā)售部分出現(xiàn)超額認(rèn)購，所以要啟動(dòng)回?fù)軝C(jī)制，將公開發(fā)售股份增至5.17億股股份，占全球發(fā)售股份的7.5%。

國際配售部分，AIG(美國國際集團(tuán))將認(rèn)購11.13億股股份，中國人壽集團(tuán)公司和中國出口信用保險(xiǎn)公司認(rèn)購2.23億股份，中國再保險(xiǎn)認(rèn)購1.54億股、法國再保險(xiǎn)公司Scor SE、航天投資、紫金礦業(yè)、南方基金、中融國際信托和東京海上日動(dòng)火災(zāi)保險(xiǎn)都認(rèn)購1.11億股。此外，國家電網(wǎng)也認(rèn)購6.68億股，中國機(jī)械工業(yè)認(rèn)購1.67億股，越秀證券認(rèn)購2.22億股，復(fù)星國際認(rèn)購4453萬股，連同其他基礎(chǔ)投資者，17家基礎(chǔ)投資者在國際發(fā)售部分認(rèn)購63.808億股(編注：視乎H股超額配售權(quán)的行使情況而定)。

此外，人保集團(tuán)H股最終發(fā)行價(jià)定于每股3.48港元，貼近于此前宣布的招股價(jià)區(qū)間下限。在港公開發(fā)售部分，申購一手(注：一手是1000股)的中簽率為100%，申購100萬股的中簽率為5.3%。每名入票認(rèn)購的投資者，都至少獲分配一手股份。

另外，有市場(chǎng)消息稱，為機(jī)構(gòu)投資者提供暗盤交易的Instinet交易平臺(tái)，人保集團(tuán)暗盤報(bào)價(jià)為3.6港元/股，較招股定價(jià)3.48港元/股高出近3.45%，股數(shù)達(dá)200萬股。

股價(jià)上漲空間不大

對(duì)于上市首日表現(xiàn)，一位保險(xiǎn)分析師稱，“以目前3.48港元每股的定價(jià)，參照中報(bào)指標(biāo)數(shù)據(jù)來看，人保集團(tuán)的市凈率為1.8倍左右，其實(shí)與同行相比也低不了很多，只能說定價(jià)是比較合適的?！?/p>

該保險(xiǎn)分析師稱，目前整個(gè)保險(xiǎn)板塊估值比較低，因此投資熱情度比較高。上市首日破發(fā)的可能性不大，但是持續(xù)上漲的空間也不大?！皞€(gè)人認(rèn)為股價(jià)上漲10%之后，向下的可能性較大?！?/p>

該保險(xiǎn)分析師稱，人保集團(tuán)上市的情況與此前新華保險(xiǎn)不一樣，新華保險(xiǎn)當(dāng)時(shí)上市盤子較小，但是人保集團(tuán)200億的盤子較大，目前全球市場(chǎng)狀況整體表現(xiàn)不佳，散戶投資者后續(xù)恐怕難有足夠的動(dòng)力來接盤抬高股價(jià)。

雖然人保集團(tuán)此次IPO規(guī)模龐大，但難掩其“差錢”現(xiàn)狀。人保集團(tuán)此前發(fā)布的招股書顯示，11月22日，人保集團(tuán)的股東批準(zhǔn)了一項(xiàng)發(fā)行不超過160億元人民幣次級(jí)債的建議；人保集團(tuán)還表示，將在“盡快可行的時(shí)間”發(fā)行不超過45.98億股A股。

不過市場(chǎng)人士提出，在完成200億余港元的H股融資及160億元的次級(jí)債之后，人保集團(tuán)償付能力充足率將超過200%，因此短期內(nèi)融資需求并不會(huì)很大。

對(duì)于人保集團(tuán)回歸A股，在市場(chǎng)人士看來，按照以往經(jīng)驗(yàn)來看，很多大盤股都是先H股后A股上市，因此人保集團(tuán)回歸A股也是大勢(shì)所趨。當(dāng)然這也要視A股情況以及該公司戰(zhàn)略等綜合因素來確定。

值得一提的是，有市場(chǎng)人士提出，此前人保集團(tuán)與機(jī)構(gòu)投資者交流時(shí)，曾提出過集團(tuán)上市后擬將旗下“最賺錢”的子公司人保財(cái)險(xiǎn)退市的想法，但目前來看，人保集團(tuán)并未表現(xiàn)出明顯意向。市場(chǎng)人士稱，中國財(cái)險(xiǎn)與中國人保同為上市公司，這在監(jiān)管上并不違規(guī)，就像中國平安與旗下子公司平安銀行同時(shí)在A股存在的關(guān)系一樣。

值得一提的是，對(duì)于旗下子公司中國財(cái)險(xiǎn)作為主要盈利來源的人保集團(tuán)來說，或?qū)⒚媾R利潤率下降的威脅。

昨日惠譽(yù)評(píng)級(jí)發(fā)布報(bào)告稱，“中國的非壽險(xiǎn)保險(xiǎn)公司的運(yùn)營利潤率可能會(huì)受到資本市場(chǎng)的波動(dòng)性和更高的傭金支出的制約。但是，鑒于保險(xiǎn)公司健康的理賠比率和積極的監(jiān)管環(huán)境，運(yùn)營利潤率的下降幅度不會(huì)太大。”

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