牛市中加息將成為一種習(xí)慣

"啊，不是吧！"面對(duì)央行突然宣布的加息決定，絕大多數(shù)分析人士反應(yīng)驚訝。不過(guò)，他們指出，這恰恰說(shuō)明在溫和通脹的背景下，貨幣政策已進(jìn)入加息周期，加息正在成為一種"習(xí)慣"，它不會(huì)影響流動(dòng)性充裕、上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)等A股市場(chǎng)走牛的基礎(chǔ)。

加息是"正常情況"

"此時(shí)加息在情理之中，并非針對(duì)股市而來(lái)。"萬(wàn)國(guó)測(cè)評(píng)研究部主管周戎對(duì)早報(bào)記者表示，面對(duì)7月CPI增速達(dá)到5.6%，創(chuàng)出10年來(lái)新高，央行此時(shí)選擇加息是正常情況。上述兩者傳達(dá)了一個(gè)明確的信號(hào)，即溫和通脹的時(shí)代已經(jīng)到來(lái)，中國(guó)正在進(jìn)入加息周期。

周戎認(rèn)為，在此背景下，央行逐步小幅加息符合整個(gè)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行規(guī)律，并且，目前利率水平依然處在可控范圍內(nèi)。因此，這非但不會(huì)改變上市公司業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)的現(xiàn)狀，反而恰恰證明中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍處在高速增長(zhǎng)的狀態(tài)。

此外，據(jù)測(cè)算，央行本次加息后，我國(guó)居民存款實(shí)際負(fù)利率的情況依然沒(méi)有得到扭轉(zhuǎn)。因此，周戎認(rèn)為，國(guó)內(nèi)資金仍會(huì)持續(xù)流入股市，A股流動(dòng)性充裕的現(xiàn)狀不會(huì)改變。

不會(huì)影響銀行股成長(zhǎng)

"市場(chǎng)對(duì)銀行股的心理壓力會(huì)比較大。"德邦證券分析師周亮指出，與前幾次相同，本次的存款基準(zhǔn)利率上調(diào)幅度又較貸款基準(zhǔn)利率高出0.09個(gè)百分點(diǎn)，這使銀行的存貸差進(jìn)一步擴(kuò)大，這多少會(huì)對(duì)銀行的盈利產(chǎn)生影響。

不過(guò)，周戎認(rèn)為，目前銀行業(yè)的盈利模式已大為改觀，以招商銀行為代表的中小型銀行都在中間業(yè)務(wù)上大做文章，其業(yè)績(jī)的高速增長(zhǎng)也大多來(lái)源于此。故此，除中間業(yè)務(wù)發(fā)展較慢的傳統(tǒng)銀行受到影響較大外，存貸差減小不會(huì)對(duì)銀行業(yè)的整體成長(zhǎng)構(gòu)成實(shí)質(zhì)影響。

此外，他指出，相比銀行而言，房地產(chǎn)企業(yè)受到的影響可能更大。"這些企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率比較高，加息周期的到來(lái)將不斷抬高它們的成本。"

"5000點(diǎn)前本該震蕩"

雖然此次加息短期內(nèi)可能不會(huì)對(duì)股市構(gòu)成實(shí)質(zhì)影響，但周亮指出，由于目前滬深兩市正處在歷史高位，上證指數(shù)還逼近5000點(diǎn)的歷史高位，央行"意外"加息對(duì)市場(chǎng)心理的影響不容忽視。

"不過(guò)，市場(chǎng)在千點(diǎn)整數(shù)關(guān)口附近本來(lái)就會(huì)有所震蕩。"周亮認(rèn)為，即使不出現(xiàn)加息，市場(chǎng)在沖5000點(diǎn)之際出現(xiàn)震蕩也是正常的，加息的出臺(tái)可能會(huì)加劇這種震蕩，但未必會(huì)改變市場(chǎng)上行的趨勢(shì)。在周亮看來(lái)，此時(shí)加息對(duì)市場(chǎng)而言甚至利大于弊。"如果5000點(diǎn)不是A股頂部，那么加息帶來(lái)的震蕩會(huì)幫助市場(chǎng)籌碼充分換手，抬高平均成本，使大盤(pán)繼續(xù)攀升更為輕盈。"

"牛市中，任何政策的出臺(tái)都不會(huì)改變市場(chǎng)運(yùn)行的趨勢(shì)。"周戎也如是認(rèn)為。這與上世紀(jì)名噪一時(shí)的美國(guó)投資大師江恩有關(guān)外部政策不會(huì)改變牛市或熊市自身運(yùn)行軌跡的論點(diǎn)如出一轍。