2011年11月12日 01:50
來源：證券時報 作者：賈壯

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證券時報記者 賈壯

中國人民銀行昨日公布數(shù)據(jù)顯示，今年10月份人民幣貸款增加5868億元，同比多增175億元，較9月份的新增貸款數(shù)量有所增加，也高于市場的普遍預(yù)期。

10月末，本外幣貸款余額56.85萬億元，同比增長15.9%。月末人民幣貸款余額53.5萬億元，同比增長15.8%，分別比上月末和上年同期低0.1個百分點和3.5個百分點。

“在國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟形勢發(fā)生較大變化的前提條件下，國家適時對宏觀政策作出了微調(diào)，信貸投放出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性放松，如近期銀行加大了對基建項目和地方融資平臺的信貸支持，所以我們可以觀察到10月份信貸投放出現(xiàn)了明顯上升。”國泰君安證券固定收益部研究員周文淵認為。

交通銀行金融研究中心鄂永健認為，歷史比較來看，由于假期因素導(dǎo)致實際工作日減少，往年(2010年除外)10月新增貸款絕對額一般是9月的一半甚至更少。與去年類似，今年10月的新增貸款屬歷史較高水平。從當月新增貸款較上月明顯回升的情況來看，信貸投放已開始向部分領(lǐng)域放松，政策開始微調(diào)。

10月末，廣義貨幣(M2)余額81.68萬億元，同比增長12.9%；狹義貨幣(M1)余額27.66萬億元，同比增長8.4%；流通中貨幣(M0)余額4.66萬億元，同比增長11.9%。當月凈回籠現(xiàn)金566億元，同比多回籠359億元。

M2增速繼續(xù)居于歷史低位，但經(jīng)過季度調(diào)節(jié)后環(huán)比年化增長22.9%，較9月的14.7%大幅回升，與8月的16.2%相比也有顯著加快。中金公司首席經(jīng)濟學家彭文生指出，雖然10月份貿(mào)易順差小幅擴大25億美元，但其影響可被資本凈流入降低所抵消，這種降低是因為資本流入減少還是緣于資本流出增加尚有待觀察。資本凈流入降低將導(dǎo)致新增外匯占款繼續(xù)走低，這也是未來幾個月M2增速有可能繼續(xù)探底的重要因素。

另據(jù)央行數(shù)據(jù)，10月末，本外幣存款余額80.87萬億元，同比增長13.4%。月末人民幣存款余額79.21萬億元，同比增長13.6%，分別比上月末和上年同期低0.6個百分點和6.2個百分點。當月人民幣存款凈下降2010億元，同比少增3618億元。

關(guān)于下一階段的貨幣政策走向，鄂永健指出，考慮到當前準備金率水平較高以及準備金繳存基數(shù)擴大的影響繼續(xù)，年內(nèi)準備金率不會再次上調(diào)，同時不排除四季度適度下調(diào)準備金率的可能性。

彭文生表示，10月宏觀數(shù)據(jù)顯示通脹下行態(tài)勢初步確立，而經(jīng)濟增長雖然放緩，但仍屬平穩(wěn)的放緩。由于貨幣政策主要目標是防止通脹，政策當局在通脹剛確立下行態(tài)勢時對全面放松貨幣政策仍然十分謹慎，因此，貨幣政策仍將在穩(wěn)健的基調(diào)下繼續(xù)進行微調(diào)，主要的方式仍將是公開市場的流動性投放。年內(nèi)下調(diào)準備金率雖有可能，但首先會從施行差別準備金率入手。