2011年09月16日 05:22
來源：21世紀經濟報道 作者：史進峰

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援手還是放手？歐債危機生死關頭，這是擺在中國3萬億外匯儲備面前的一道命題。

當希臘1年期國債收益率突破100%，五年期國債風險的信用違約互換(CDS)價格飆升937個基點,成為全球最貴的CDS時，中國政府會否如去年一樣伸出援手？

在大連2011夏季達沃斯論壇上，正反兩方展開了激烈交鋒。9月14日，溫家寶總理表示，相信歐洲和美國能夠克服當前困難；15日，國務院副總理李克強也表示，中國對歐洲經濟和歐元抱有信心，中國將進一步擴大同歐洲的貿易和投資往來，繼續(xù)把歐洲作為主要投資市場之一。

不過，總理和副總理均未明確表態(tài)中國將采取何種具體措施援手歐洲；另一廂，中國的商界和學界精英幾乎旗幟鮮明地反對再次購買歐洲主權債券。建行董事長郭樹清表示，一些國家高估了中國在全球經濟中扮演的角色，他不認為中國能夠幫助世界擺脫經濟危機。

新加坡前總理李光耀也表示，新加坡不準備購買歐洲債券，即使中國打算救助歐洲，恐怕也難以成功。

9月15日，一位股份制銀行高層表示，歐債危機尚待進一步觀察。對中國而言，救助美國和歐洲有時候就是救助自己，“我們已經被綁架了。”

現在還不是救助時機

上述銀行高層分析，從國家戰(zhàn)略角度出發(fā)，中國仍然需要對歐洲施以援手，“如果歐元真的崩潰了，全球金融動蕩之下，美元利率勢必走高，那樣對我們更不利?！钡F在歐元區(qū)仍處于政策混亂，救助方案遲遲不能出爐，中國應謹慎行事。

《財經》雜志援引國家發(fā)改委副主任張曉強的話，中國愿意對遇到主權債務危機的國家伸出援手，買一些他們的債券，不過中國更希望把債券轉換為投資。

央行貨幣政策委員會前任委員余永定堅定認為，在歐元區(qū)內部博弈尚未形成解決歐債危機的清晰路線圖時，中國必須等待，不應該援助個別危機國家。

他說：“美債、歐債都存在很大風險，從中長期來說，中國已經在美債問題上越陷越深，沒有必要再進入另一個歐債的陷阱?！彼貏e指出，在債權危機面前，中國不是陷入困境國家的最終貸款人。

經濟學家李稻葵則在達沃斯論壇上表示，不應盲目購買歐盟債券。目前流動性并不是最大問題，許多政府擁有數萬億美元的外匯儲備，但“這些政府應當等到歐元區(qū)作出明確承諾，實施務實政策來改革公共財政、福利制度和經濟之后再進行投資?！?/p>

從溫家寶總理的表態(tài)來看，中國救助歐洲也是有條件的，“中國仍愿意擴大對歐元區(qū)的投資，但是歐盟也要大膽地從戰(zhàn)略上看待中歐關系，比如承認中國完全市場經濟地位?！?/p>

歐元崩潰隱憂浮現 中國“救助”時機未到？

歐洲銀行陷入全面危機

讓投資者舉棋不定，比希臘違約更為糟糕的，則是歐元區(qū)未來或面臨崩潰。8月份德國的一份市場調查顯示，32%的德國人認為歐元區(qū)可能在2021前走向終結。

歐洲的銀行業(yè)已然陷入全面危機，處于水深火熱邊緣的法國銀行業(yè)便是例子。9月14日，中金公司首席經濟學家彭文生的報告指出，法國銀行對希臘、愛爾蘭和葡萄牙三國的風險敞口也很高，分別占法興銀行和巴黎銀行一級核心資本金的40%左右，而農業(yè)信貸銀行該比率達70%。

“德國商業(yè)銀行對希臘、愛爾蘭和葡萄牙三國的敞口也很高，同時，其640 億歐元的商業(yè)地產風險敞口，其主要通過其在希臘的分支機構Eurohypo 持有，分別是其一級核心資本的3 倍和對希臘、愛爾蘭和葡萄牙風險敞口的10 倍?！迸砦纳赋?。

在德意志銀行大中華區(qū)經濟學家馬駿看來，銀行體系像是一個危機效應放大器。這方面，意大利和西班牙的問題也比希臘和葡萄牙嚴重得多。如，希臘政府和希臘的銀行發(fā)行的債券余額中大概有630億歐元被銀行體系持有，葡萄牙是750億歐元，而意大利和西班牙分別是4100億和3250億。