2012年02月09日 14:23
來源：華富基金研究部

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國家統(tǒng)計局今日公布，1月份CPI同比上漲4.5%，PPI同比上漲0.7%，工業(yè)生產(chǎn)者購進價格同比上漲2.0%。其中，PPI數(shù)據(jù)的漲幅基本符合預期(之前市場普遍預期為0.6%)，而值得關注的是CPI數(shù)據(jù)。1月4.5%的漲幅明顯超出了市場預期。從大類看，食品價格上漲10.5%，漲幅比上月加快1.4個百分點，這是推動CPI上漲的主要原因。而非食品價格上漲1.8%，漲幅還比上月回落了0.1個百分點。

由于CPI價格上漲主要和節(jié)日消費帶動的食品價格上漲以及春節(jié)移位有關，盡管數(shù)據(jù)超預期，但無需過度反應。在需求下降以及貨幣增長處于低位的情況下，春節(jié)移位效應或將使得2月份CPI漲幅大幅度回落，預期在1個百分點左右，CPI下行趨勢并未改變。

近期并未出現(xiàn)市場期待的存款準備金下調以及1月信貸放松。1月物價高于預期，可能是央行近期對貨幣政策謹慎的主要原因.我們認為對于央行來說決策需要數(shù)據(jù)支持，未來當CPI下行后，在經(jīng)濟增速放緩的背景下，貨幣政策微調還是可以期待的。