2012年03月09日 04:58
來源：中國證券報－中證網(wǎng) 作者：丁冰

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全國政協(xié)委員、財政部財科所所長賈康日前表示，有關(guān)部門應(yīng)在控制風(fēng)險的前提下，積極推出國債期貨恢復(fù)交易的方案，完善國債發(fā)行管理體系。

賈康在提案中指出，我國國債存量與GDP的比值顯著提高，但在利率下行時，承銷商發(fā)行市場承銷國債面臨巨大的利率風(fēng)險，承銷意愿不足，財政部發(fā)行壓力較大。而國債期貨交易可改善國債發(fā)行效率，不僅促進(jìn)債券一級市場的發(fā)展，提高債券融資占全社會融資總額的比重，更好地服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)，而且對于降低國債發(fā)行成本、完善國債管理體制、促進(jìn)財政在“擴(kuò)內(nèi)需、穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、促民生”中發(fā)揮更大作用，具有重要現(xiàn)實意義。

他指出，國債期貨可以為債券承銷商提供對沖國債承銷期間利率風(fēng)險的手段，提高其積極性，降低國債發(fā)行風(fēng)險與成本；可以增強(qiáng)國債二級市場流動性，降低債券的持有成本和交易成本，進(jìn)而帶動國債發(fā)行利率下降，壓低公共成本。

此外，國債期貨所揭示的債券遠(yuǎn)期價格，可較好反映債券市場供求關(guān)系，從而優(yōu)化債券發(fā)行定價機(jī)制。目前債券現(xiàn)貨交易以銀行間為主，銀行間市場主要是采取詢價交易機(jī)制，市場透明度不高，且一二級市場的利差過大，甚至?xí)霈F(xiàn)一二級市場利率倒掛的局面。而國債期貨是標(biāo)準(zhǔn)化的、高透明度、低信用風(fēng)險的場內(nèi)利率衍生品，能夠迅速反映市場信息，促進(jìn)價格達(dá)到均衡水平，進(jìn)而形成一個統(tǒng)一的利率市場體系。