2013年01月31日 00:37
來源：華夏時報 作者：蘭曉萌

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達(dá)沃斯論壇上，無論是媒體人，還是經(jīng)濟(jì)學(xué)家，抑或政治家的政策顧問，以及財經(jīng)相關(guān)研究所的實權(quán)人物，都對未來歐洲經(jīng)濟(jì)走向有所預(yù)測。

金融恐慌是否已經(jīng)結(jié)束，要如何面對恐慌過后的歐洲經(jīng)濟(jì)；歐元對于歐盟來說意味著什么，未來它是歐盟的守衛(wèi)者還是掘墓人；當(dāng)前財政政策是否需要重新評估以適應(yīng)新形勢；如何面對各國的公共債務(wù)問題。

讓我們聽聽他們怎么說。

英國《金融時報》副主編及首席經(jīng)濟(jì)評論員馬丁·沃爾夫：

世界可以停止恐慌

——只是暫時

金融恐慌已經(jīng)結(jié)束，現(xiàn)在我們必須應(yīng)對它的長期后果。

我在達(dá)沃斯的一個私人晚宴上提出了這個判斷，令我驚訝的是，“末日博士”努里埃爾·魯比尼也同意我的觀點。更準(zhǔn)確地說，他認(rèn)為“尾部風(fēng)險”確實已經(jīng)大幅減少。

過去12個月里很大的變化當(dāng)然來自于歐元區(qū)。這與其脆弱成員國的政策改進(jìn)有關(guān)，特別是意大利和西班牙；但更多還是因為，歐洲央行在令人敬畏的馬里奧·德拉吉的領(lǐng)導(dǎo)下，表示出利用自身權(quán)力降低歐元區(qū)解體風(fēng)險、為壓力之下的銀行和成員國提供有可能無限量的流動性的意愿。

比歐洲央行更重要的是德國的角色。德國的兩個決策現(xiàn)在看來最關(guān)鍵：其一，阻止希臘退出；其二，支持歐洲央行的“直接貨幣交易”(OMT)，甚至不顧默克爾本人親自任命的德國央行行長魏德曼的反對。

引人矚目的是，歐洲央行達(dá)到了它的目的——至少到目前為止，不費一槍一彈，就讓對等國債之間的息差大大縮小?？钢畲蟆盎鸺凇钡臋C(jī)構(gòu)獲勝。

當(dāng)然，歐洲央行的OMT計劃一旦不得不啟動將如何運作尚是未知。在實際中，“無限量”如何與“有條件”相匹配也存在很多疑問。但目前，西方最有影響力的央行已經(jīng)遏制了2007年以來一波又一波的恐慌，并最終保住了歐元區(qū)。這是一個重要的時刻。

但不幸的是，消除這些恐慌雖然必要，但不足以構(gòu)成讓美國和歐洲重返強(qiáng)勁增長的條件。“逆風(fēng)”依然強(qiáng)大：私營部門債務(wù)積壓，公共部門債務(wù)積壓，外部調(diào)整成為必要——特別是對于歐元區(qū)內(nèi)部而言，公共部門精簡，生產(chǎn)率增長疲弱，而私營部門的信心正在喪失。

“末日博士”當(dāng)然還能說出更長串的擔(dān)憂。或許，目前重現(xiàn)的自滿正是一場新危機(jī)的前兆。我猜，意大利或西班牙出現(xiàn)政治危機(jī)將最有可能重燃人們對歐元區(qū)未來的懷疑，并因此出現(xiàn)新一輪恐慌。

索羅斯基金管理公司和開放社會研究所主席喬治·索羅斯：

歐元可能摧毀歐盟

歐元正處于破壞歐盟的危險之中，通過在這個貨幣聯(lián)盟內(nèi)部的債權(quán)國和債務(wù)國之間制造緊張。

歐元還將存在下去，不僅因為歐洲央行的干預(yù)，還因為德國總是會做最少的努力來維護(hù)歐元。但歐洲存在永久地分裂為“核心國家”和“邊緣國家”的風(fēng)險，原因在于南部債務(wù)國對來自德國財政的支持愈發(fā)依賴。德國在歐元區(qū)的影響力，就好像在戰(zhàn)后的世界里，美國成為主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)體，發(fā)展中世界則受制于嚴(yán)厲的紀(jì)律。

歐洲分裂為債權(quán)國和債務(wù)國且債務(wù)國處于從屬地位有違歐盟當(dāng)初建立的精神：平等國家的自愿聯(lián)合?？涩F(xiàn)在，它幾乎是強(qiáng)制性的了。

歐元區(qū)外的貨幣正面臨越來越大的壓力，例如日本政府讓日元貶值，其他央行也紛紛采取量化寬松措施。歐元有可能因此升值，對內(nèi)制造更大的緊張。一場初期的貨幣戰(zhàn)爭可能逼迫歐洲央行改變其政策立場。

德國所提倡的緊縮措施將令歐洲陷入通縮的債務(wù)螺旋：減少財政赤字將使工資和利潤承受下行壓力，經(jīng)濟(jì)將緊縮，稅收將下降，而債務(wù)在GDP中所占比重將上升，引發(fā)進(jìn)一步緊縮，如此循環(huán)往復(fù)。

不斷向下的經(jīng)濟(jì)增長令債務(wù)水平更難以穩(wěn)定下來。害怕投入財政資源去支撐整個貨幣聯(lián)盟的歐洲領(lǐng)導(dǎo)人繼續(xù)過遲地采取過少的行動。債臺高筑的國家的借貸成本已然很高，歐元區(qū)的政策卻將它們當(dāng)做第三世界國家對待。歐元已不再是歐洲的凝聚力，而是讓歐洲分裂的原因。默克爾的策略將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)與政治上的緊張，并有可能摧毀歐盟。

國際貨幣基金組織(IMF)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家奧利維爾·布蘭查德：

應(yīng)重新評估財政政策

全球經(jīng)濟(jì)還沒有走出困境。一些最糟糕的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險看起來在去年已經(jīng)避免，但增長仍有可能受到抑制。

空氣中涌現(xiàn)樂觀主義情緒，特別是金融市場。一些人持謹(jǐn)慎的樂觀，但不應(yīng)抱有幻想。復(fù)蘇仍然緩慢。詩意地說，我們可能已經(jīng)避免掉下懸崖，但面前仍有很高的山。

歐元區(qū)的風(fēng)險盡管已降至最低，但預(yù)計其今年經(jīng)濟(jì)增長仍將停滯不前，甚至出現(xiàn)更糟的情況。歐元區(qū)邊緣國家顯然仍面臨最大的挑戰(zhàn)。預(yù)計這些國家未來一年仍將處于衰退，其中，意大利的增長為-1%、西班牙為-1.5%。

現(xiàn)在，調(diào)整過程真的已經(jīng)展開，但利率仍然過高。所要求的財政調(diào)整依然龐大，不確定性也依然非常現(xiàn)實，所有這些因素都將導(dǎo)致需求和產(chǎn)出進(jìn)一步降低。

分析表明，2008年以來削減開支和增稅對經(jīng)濟(jì)增長的影響已經(jīng)是過去30年的2-3倍。

我們(國際貨幣基金組織)對緊縮一直并不熱衷。從一開始，我們就一直強(qiáng)調(diào)，財政整頓應(yīng)該慢而穩(wěn)地進(jìn)行。緊縮給英國等富裕國家?guī)淼膫h(yuǎn)遠(yuǎn)超出分析師的預(yù)料。

但一些國家，如西班牙，除了更快地推進(jìn)財政整頓外沒有多少選擇，因為金融市場給他們的壓力十分巨大。

對于英國，我們曾認(rèn)為，如果情況在2013年初看起來糟糕——事實確實如此——那么就應(yīng)該重新評估一下它的財政政策。財政大臣喬治·奧斯本應(yīng)該考慮在3月的預(yù)算案中放緩緊縮措施，現(xiàn)在是停下來評估的好時候。

奧巴馬前首席經(jīng)濟(jì)顧問

拉里·薩默斯：

刺激PK緊縮，3-5年知結(jié)果

日本和英國是兩大高收入國家——以各自的貨幣計算。前者正在走上凱恩斯主義大規(guī)模刺激之路，后者則擁抱了財政緊縮。未來3-5年，我們將知道這兩大宏觀經(jīng)濟(jì)政策實驗的結(jié)果。如果刺激有效，日本將實現(xiàn)強(qiáng)勁復(fù)蘇；若緊縮有效，英國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出將超過日本，走出衰退，且公共債務(wù)有所下降。

這不是一個能看得清的實驗，我們不知道兩種選擇下究竟會發(fā)生什么。況且，兩國之間存在重大的差別。日本的公共債務(wù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于英國，人口結(jié)構(gòu)卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及英國。但日本的對外資產(chǎn)狀況要好得多，公共債務(wù)幾乎全部由國人持有；它的起點是通縮，而不是通脹；而且日本的大規(guī)模財政赤字早已有之。

無論如何，這兩大相差甚遠(yuǎn)的政策可能會是我們得以理解大型經(jīng)濟(jì)體如何擺脫衰退的重要因素。

我猜，日本的政策選擇在中期可能會起到效果，但長期來說無效，也就是說，它無法點燃長期、由私營部門引導(dǎo)的增長。英國的政策選擇在中期可能沒什么作用，也就是說，該經(jīng)濟(jì)體將會繼續(xù)困于衰退之中。

但到了2020年之后，英國經(jīng)濟(jì)會不會開始騰飛？我不知道，但英國政府也不知道。

對于歐洲而言，各國政府要解決債務(wù)危機(jī)需加倍努力。歐洲央行的“長期再融資操作”(LTRO)是非常重要的舉措，它潤滑了信貸與經(jīng)濟(jì)活動，讓我們從懸崖的邊緣得以退后。

但問題在于，我們是否可以因此自滿？LTRO換來的時間是否會被用于進(jìn)行必要的根本性調(diào)整？

更好的辦法是通過提高資本要求、減少杠桿、確保流動性、推動問題的識別并保證受監(jiān)管的部門不會面臨來自不受監(jiān)管的銀行部門的站不住腳的競爭。

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