2010年一季度經濟形勢分析暨研究成果發(fā)布會實錄(7)

2010年04月21日 12:14鳳凰網財經【大中小】【打印】共有評論0條

王軍:

剛才各位專家對我們發(fā)布的指數的研究都給了很高的評價，其實我們指數的幾項研究還是比較初步的，今年一月份才正式發(fā)布，這段時間我們也是在不斷完善這個指數的研究。剛才也看到了，我們發(fā)布了三個指數，還有兩個指數，因為數據的原因還有其他方面的原因，還在完善過程當中，最近一段時間發(fā)布以后，接到了各方面的意見，包括一些研究機構的意見，我們在不斷完善和調整，應該說未來還需要有很多工作要做，比如說開發(fā)一些新的功能，像剛才我們宏觀經濟景氣指數，還有一些先行指標，對未來整體宏觀經濟的運行，包括物價，包括出口，有一定的先行預測的功能，其他方面的功能還沒有開發(fā)出來，還需要完善。

比如說國際大宗商品價格的指數，我們普遍的觀點，大家總在說輸入型通脹，也就是強調我們出口大量的原材料、能源、鐵礦石等等，會對國內的物價產生一些壓力。但是現在看來，根據我們指數的描述，好象和CPI保持同步，對PPI有幾個月的領先作用，但是他們之間的機理比較復雜。有四個指數：上游產品的指數、中游的指數、下游的CPI的指數，對PPI有一定領先的作用，但是對其他兩個還不是很明顯的，也就是國際大宗商品的價格到底和最終產品價格有什么關系，能不能很順暢地傳導到我們物價的指數上，現在對這個問題的認識還不是很清楚，需要下一步研究過程當中進一步完善。

今年有一個設想，我們也正在做，我們希望再開發(fā)出一個新的指數，就是叫做資產價格的預警指數，我們希望在二季度的時候把這個指數開發(fā)出來，向大家做一個介紹。希望在今后的研究工作當中能夠得到各位專家的繼續(xù)關注和大力支持。謝謝。

張永軍:

剛才幾位點評專家就人民幣匯率問題提了幾個問題，剛才祝寶良研究員提了關于購買力評價方法的問題，是不是可以有修正的地方。估計均衡匯率水平的模型，剛才我們提到的彼得森的模型，包括我們所的購買力評價的方法，現在看，各種模型都有它的優(yōu)勢，但是也都有它的缺陷。我的看法是什么呢？各種方法都有缺陷，但是關鍵要看哪個模型，比如說剛才講到的彼得森的模型，它跟中國目前的情況，它在中國的適用性怎么樣？如果說它考慮那些點，和中國現在的情況，如果說適用的情況比較差，而有的模型適用情況好一點，我們就采用適用性比較好的模型。彼得森的模型，我們剛才從模型的方法和參數的取值等等方面做了一些介紹，另外我們用歷史數據回答這些問題的時候，已經提到了，比如說彼得森的模型，最早提到基本均衡匯率模型的時候，威廉姆森在《廣場協(xié)議》之前，這種方法就已經提出來了，在日本和美國關于日元升值的問題上，當時類似的方法已經出過一些結果，從適度效果來看，顯然這種模型對日本當時的情況，包括對中國目前的情況來看，適用的情況是比較差的，效果不是太好。

購買力評價的方法，剛才在介紹的過程當中我也提到了，這種方法在人均收入比較低的國家里看，因為各個國家情況差距比較大，確實直觀來看適用性差一點，但是即便把收入低的國家拿掉，只看發(fā)達國家，分析日本、德國當時的情況，還是有效果。另外我們需要改進，我自己初步的考慮，有一些改進，比如說把分析做得精準一點，比如說把我們的樣本國家，把非常小的小島國加入，比如有一些小島國完全是做服務業(yè)的，它的產業(yè)結構跟我們差異比較大，我們可以考慮，看看不同的國家，比如說產業(yè)結構類似的，發(fā)展水平相近的，再劃分成不同的類別，看能不能在方法上做一些改進。

另外，像劉行長提到的方法的問題，這個方法不僅有中國的專家在用，國外也有一些專家在用，當然我們以后使用過程當中，力爭做到能夠更適合中國的情況，方法上如果改進得更好一點，可能會取得更好的效果。

張永軍:

關于政策目標方面，剛才劉行長提到了，宗良研究員在點評的時候也提到了，這個政策目標，我在講的時候沒有做過多的闡述，應該說，我們國家的領導人，包括我們現在的很多機構在這個問題上講得比較多了，我個人也是持這樣的看法，我們國經中心也是這樣的觀點，中國實際上不追求這種長期有明顯順差的情況，我們是追求國際收支基本平衡的情況。只不過，向以前比較長的情況，我們有比較大的順差，原因比較復雜，我個人覺得主要是跟我們的結構有關系。如果購買力評價的這種方法，再考慮中國的結構性因素，因為結構性的變化都是緩慢的過程，相應的，從這里面可以得出一個政策性的結論，我們顯然不應該快速地、大幅度升值，要適應結構性變化，而需要緩慢的、漸進的升值。在目前的情況下，應該調低出口退稅率，這種觀點我是贊同的。

關于順差，我自己認為，短期來看，順差已經降下來了，而且三月份出現了逆差，從金融危機以來調整的過程來看，包括我們以往在做實證分析的情況來看，中國要調順差，調整匯率的作用沒有調整國內需求的作用大。以往的實證分析中，比如我們做中國出口的變化跟國外的需求相關關系的分析，要比我們匯率相關關系強的多。反過來，我們進口跟國內需求的關聯(lián)度也要比跟匯率的關聯(lián)度強得多，因此要調經常項目平衡的狀況。從國內需求的調整，它的作用要重于匯率調整的作用，而且從長期以來的情況來看，調國內需求，我們國家的財政政策應用起來效果比較快，財政政策調得比較快的話，對于國內需求的調整效果也比較顯著，可能在調整速度上也比調整匯率的速度要快。因此我覺得，在調整這方面，更要著重發(fā)揮調整國內需求的作用，另外一點，當然國內的需求結構跟國內經濟結構、要素的結構，包括剛才講到的人口結構、勞動力結構等等方面有關系，這方面也需要隨著經濟發(fā)展水平的變化，我們逐步去調整結構，也能起到調整我們國際收支平衡的作用。

廣州日報記者:

我有個問題想請教一下各位專家，剛才鄭老師講到，日本經濟衰退主要的因素是跟資產價格的急速上漲有關系，中國從2000年以來，房地產價格也一直在不斷上漲，不知道與日本當年的情況有沒有可比性？或者有不同的話，日本資產價格的暴漲和暴跌是什么主要的原因？中國跟他們有什么主要的不同？房市也在又一輪上漲，網上也有傳房市崩潰說，最近國家出了重拳，進行宏觀調控，又有拐點說，不知道各位老師怎么看待。

鄭新立:

中國目前的房地產市場，我認為是處在泡沫形成的初期階段，跟當年日本的房地產泡沫比，還有很長一段距離。當年日本最貴的時候，東京市市區(qū)一平方米就7000萬日元，日本皇宮地皮的價格，跟加利福尼亞全州的地產價格相等的，那是高到很邪乎的程度了?，F在我們房地產價格的上漲還集中到五六個城市，主要是北京、上海、杭州、青島、深圳，房價奇高，多數城市，特別是二線、三線城市，省內城市、地級城市，房價基本上還是合理的。

現在從開始的時候我們就要注意這個苗頭，千萬不能讓它再往泡沫形成的路上來推，所以國務院出臺這個措施非常及時，也抑制房地產泡沫的形成，所以這個政策是非常好的。

現在出臺的這些措施，是抑制那些不正常的需求和不正常的增長，還不至于出現九十年代初期那樣的房地產大的下降的情況，這種情況下能保持房地產持續(xù)穩(wěn)定的增長，現在我們出臺這個調控政策，還是有利于房地產價格的持續(xù)穩(wěn)定增長，房地產市場和房地產業(yè)的持續(xù)穩(wěn)定增長，不會再重蹈過去的覆轍。

第一財經日報記者:

我也是有兩個問題。第一請教張永軍教授，您剛才也提到了，我們中國經濟發(fā)展指數在二季度和三季度一致指數可能會掉頭向下走，我想問一下，考慮到GDP因素這一塊，二、三季度對于GDP的影響大概會是什么樣的情況？謝謝。另一個問題，剛才石杰經理提到關于商業(yè)銀行風險的問題，從已經授信或者發(fā)出去的貸款來說，怎么樣規(guī)避風險？請幾位專家給我們講一講。

張永軍:

這個問題本來應該是王軍同志來回答的，我做一個簡單的答復。剛才這個圖里面我們能看到，我們先行指數就像您說的那樣，已經掉頭向下了，但是一致指數還在繼續(xù)上升，因為這之間有一個滯后期，大概是半年左右。根據經驗關系，我們預計有可能在三、四月份的時候，我們的一致指數可能是達到峰值的時期，因為這兩者之間的關系是經驗關系，但是不能精確到每次都是一樣的，前后會有一個浮動，我們只是從經驗關系判斷，在這個階段有可能達到峰值。另外您剛才講的對GDP的影響，比如說我們一致指標里很多指標的變化來判斷，因為整個經濟不是只有GDP一個指標，當然GDP是綜合性比較強的指標，過去做經濟分析的比較權威的專家，像美國專家專門提到這種經濟波動就是GDP的波動，而是指標之間傳導的過程。因此，對GDP的影響比如從它對工業(yè)的影響，對消費影響，綜合去把握才能看得出來。

另外一個，現在我們先行指標的方法，更多是對方向是有指示性的，而對幅度判斷功能要差一點，要想做幅度上的判斷，我們要分指標，對工業(yè)、消費、投資各個方面的變化之后，我們還要重新做一下測算，才能估計幅度上到底有多大的變化，單靠先行指數不能判斷出來GDP的幅度，而需要結合多種指標、多種方法來一個綜合的判斷。

石杰:

對于政府的貸款，我們主要做一件事情，就是存量授信進行全面的壓力測試，一是為政府的資產負債能力進行全面評定，二是對現有的授信，未來的現金流的一種回歸。三是和政府積極協(xié)調配合、協(xié)調，共同按照監(jiān)管部門頒布的“三個辦法，一個指引”使現在的項目首先保證合規(guī)，同時在一些主體上，或者一些未來的抵質押擔保的問題上進行一些設防。

中央電視臺記者:

請問各位專家一個問題，鄭主任剛才講到，中國作為大國崛起，引領全球的經濟復蘇，在這個過程當中，中國的經濟模式，展望未來的百年的經濟發(fā)展前景，中國的經濟模式是否有一天可能成為全球經濟發(fā)展模式的一個樣板？在2008年的經濟危機過程當中，中國相對于其他國家來講明顯是做對了，在這個過程當中，中國的經濟模式到底意味著什么？還有中國的經濟模式將為世界奉獻一些什么？謝謝各位。

鄭新立:

你提出了一個非常發(fā)人深思的、深刻的問題，回答這個問題，我想借著最近美國著名的理論學奈斯比特寫的一本書中，提出的一個非常發(fā)人深思的觀點，他認為“中國三十年的發(fā)展已經形成了一個中國發(fā)展的模式，這個模式將來有可能取代美國的模式”。我非常高興地想告訴你，我們昨天開會商量，準備把奈斯比特請到我們經濟每月談來，來一個專題演講，他作為一個美國的理論學家，我覺得他對問題的看法比較客觀，比較全面，看得也許是比較準的。中國三十年的發(fā)展，創(chuàng)造了一個獨特的或者說有中國特色的發(fā)展模式，這個發(fā)展模式，我們總書記在紀念改革開放三十周年大會的講話里，把這個經驗高度概括，概括了“十個結合”，這十個結合是三十年改革開放和發(fā)展的經驗的結晶，是從哲學的高度進行的總結。

在這之前，我們始終一分為二的，講對立雙方的斗爭，我吃掉你，你吃掉我。我們三十的經驗是結合，是把兩個互相對立的東西，看似毫無關系的東西，看似敵對的雙方，根本不可能融合的雙方，我們把它結合在一起了，為把各自的優(yōu)勢，好的基因組合在一起，把壞的基因給剔除，這就是中國模式。比如說政府的宏觀調控和市場調節(jié)的作用，這兩個東西，過去西方的經濟學家都認為，根本不可能結合在一起，市場機制只能建立在私有制的基礎上，你們還保留公有制，你們搞市場經濟，不可能的事。我們中國就是把這個事給搞成了，我們實現了公有制跟多種所有制的結合，實現了政府調控和市場機制的結合，總書記一口氣講了十個結合，我想這就是我們中國模式，要說經驗的話，總書記已經做了很好的概括。

我還想發(fā)布一個信息，我們的理事長曾培炎同志最近給我們下達了一個課題，叫我們研究三十年中國改革開放的經濟發(fā)展到底有哪些經驗，所謂的中國模式的核心是什么，有哪些經驗。這個課題剛剛下達，列入2010年的重點課題了。我們準備通過一年的時間來研究，相信明年這個時候我們的成果就能出來了，專門就中國模式作出我們CCIEE的回答。謝謝。

北京嘉樂世紀科技有限公司:

目前國內實行適度寬松的貨幣政策，流動性相對比較充足，但是由于資產價格的上升，應該說在一定程度上吸收了這些流動性。如果說目前國務院出臺了對房地產的政策產生效果的話，對資產價格有一定抑制作用，會不會導致這些流動性流向國內一般商品市場，進而推高CPI指數，這樣對貨幣政策會產生比較大的負面影響。

鄭新立:

我們分析今年形勢的時候，大家覺得有一個問題需要高度關注，今后我們通貨膨脹的表現形式，或者說通貨膨脹的爆發(fā)點，可能不是像過去那樣是一般的消費品，消費領域基本上形成了一個供求平衡或者供略大于求的態(tài)勢，而且形成了一個彈性的機制，一旦市場有了需求了，價格上漲了，馬上投資就上去了，供給能力很快就上去了，然后價格很快就下來了。所以在一般消費品領域，出現我們歷史上曾經出現過的八十年代、九十年代中期惡性通貨膨脹的可能性不大。這些流動性可能沖到哪兒去了呢？可能沖到資產的價格。所以，資產價格過快上漲，可能會成為今后影響中國經濟穩(wěn)定增長的一個主要威脅。資產價格主要是資本市場、股票價格和房地產價格，房地產價格，大家看到，這些過剩的流動性，購買了一套房、二套房、三套房，出現了炒房團，甚至外國人跑到北京、上海買房子，拉升房地產的價格。中央出臺的這些措施，對抑制房地產價格的不正常的增長起到了重要的作用，實現持續(xù)健康的發(fā)展。

鄭新立:

如果房地產市場保持穩(wěn)定了，這些過剩的流動性到哪兒去，我倒是希望這些過多的流動性把它變成一個機遇，把我們的資本市場做大做強，比如說我們股票市場、債券市場、基金市場，私募資金的市場，利用這些流動性比較多的機會，我們加快金融體制改革，加快資本市場的發(fā)展，迅速地把中國的資本市場做大做強，包括允許外國跨國公司在中國投資的這些企業(yè)，在我們A股市場上市，這樣中國人也可以在國內分享跨國公司發(fā)展的成果，這樣把這些過剩的流動性使它有一個正常的通道，就可以避免資產的泡沫。謝謝。

主持人王憲磊:

謝謝鄭主任，第九期經濟每月談到此結束，下期再見。