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李小加：人民幣國際化充滿挑戰(zhàn) 最終靠市場

2011年04月16日 10:13
來源：鳳凰網(wǎng)財經(jīng)

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鳳凰網(wǎng)財經(jīng)訊 博鰲亞洲論壇2011年年會于4月14-16日在中國海南博鰲舉行，鳳凰網(wǎng)財經(jīng)全程進(jìn)行報道，香港交易及結(jié)算所有限公司集團(tuán)總裁李小加在“人民幣走出去：挑戰(zhàn)與機(jī)遇”分論壇表示，人民幣國際化是可行的，但將會是個長期充滿挑戰(zhàn)的過程，人民幣的國際化最終靠市場。 以下是文字實錄：

李小加：人民幣國際化說這個詞的時候，大家想的不一樣，有人從戰(zhàn)略上講，有人從經(jīng)濟(jì)上講，有人從技術(shù)上的使用來講。我今天非常簡單地從三個方面簡述一下： 一、我認(rèn)為人民幣的國際化、走出去是必要的、必然的。二、可行的。三、將會是一個長期的、充滿挑戰(zhàn)的過程。

李小加：為什么說是必要的、必要的？這個非常簡單，中國已經(jīng)經(jīng)過過去30年的改革開放，我們把可以出口的東西都出口了，30年進(jìn)口大量的資本，無論從貨幣學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)各方面討論，我們從中國作為資本進(jìn)口的時代逐漸向資本出口時代過渡，這是一個必要的，現(xiàn)在太多了，簡單用老百姓的話就是太多了，太多就擋不住，不可持續(xù)，這是第一個概念。第一個問題無論是國際化還是走出去，不是說要不要做，這個辯論沒有意義了，問題是怎么做，做多快，在什么樣的風(fēng)險前提之下可以操作？之前說國際化、開放，大家想風(fēng)險怎么辦？現(xiàn)在更大的問題是不開放風(fēng)險怎么辦？現(xiàn)在說不開放你得證明有沒有風(fēng)險。我認(rèn)為不光是一個簡單的人民銀行外管局關(guān)注的問題，而是政治經(jīng)濟(jì)決策部門關(guān)注的問題。

中國每次做比較有爭議性的問題，大家認(rèn)為資本向下沒有開放是兩次重大經(jīng)濟(jì)危機(jī)能夠得以幸免重大原因，這的確是，但我們不是說我們非常英明的決策，而是門沒有開，只好外面有風(fēng)來了，我們說多聰明？我們沒有開門。回過頭來可以這么看，幸虧沒有開，但我們并不是說明知如此，所以沒有開。到了今天，我們從這個說法上大家提資本向下開放比較有爭議，沒有說，我們從貿(mào)易向下、經(jīng)常向下先說，沒有關(guān)系，中國很多事情是光說不做，有些事情是光做不說，但是核心不會變，無論怎么說、怎么做，人民幣走出去和資本向下結(jié)合在一起，不能人為的分割。我們過去說不能做私有制，資本主義，但我們可以做社會主義的市場經(jīng)濟(jì)，具有中國特色的社會主義。現(xiàn)在也是從人民幣國際化也可以，我們從好說的開始做，然后慢慢向可以說的地方再說，實在不能說的時候就不說，只做。

李小加：可行性是絕對可行的，很多人認(rèn)為，尤其是西方的朋友認(rèn)為你們這是屬于白日做夢，或者都是非經(jīng)濟(jì)學(xué)家、非專家討論這個問題。第一，中國貿(mào)易上還是全球順差的大國，順差的問題就是賣出去的東西比買進(jìn)來的東西多，賣出去的東西多，買進(jìn)來的東西少，持有人民幣的機(jī)會永遠(yuǎn)和你持有別人貨幣是不可比例的，在非對稱的情況下，即便人民幣國際化以后，大部分的人民幣就回來了，因為你賣的東西多。二是資本現(xiàn)象不開放，如何做人民幣走出去、國際化？在大的制約條件之下認(rèn)為不可行，你們基本上不知道在說什么。我覺得西方朋友要逐漸熟悉我們做事的方法，我們是這么說的，但做法和說法有一定的時間上和歷史上、空間上的差距，這沒有什么關(guān)系，西方朋友如果還沒有理解，可以慢慢花時間理解。

第二個可行，我們有一個短暫而不是永久的窗口，由于一系列的國際貨幣系統(tǒng)中間的不合理，中國特色、中國特殊情況，人民幣升值在相對的一段時間之內(nèi)結(jié)構(gòu)性的升值，這為我們提供了歷史性窗口說結(jié)構(gòu)上無法長期持有的情況之下，有了這個誘因讓大家長期持有。如果人民幣進(jìn)入貶值軌跡的時候讓大家做國際化是無法做的，不要浪費(fèi)歷史的契機(jī)。同時在開放的過程中，做的過程中，我們回過頭來不斷地要在貿(mào)易向下的過程中，不斷要在資本向下上進(jìn)行調(diào)整，同時我們之所以不愿意做，怕對國內(nèi)的貨幣政策、匯率政策、利率政策有沖擊，經(jīng)常說在香港離岸市場做，會形成對國內(nèi)的沖擊，首先沖擊很小，香港到2萬億，占國內(nèi)整體的M2和債券市場只有不少的一點(diǎn)，而且是到2萬億以后。而且有沖擊怕什么，不要葉公好龍，做離岸市場就是想做出一種機(jī)制，能不能看至少在進(jìn)行嘗試、測試，人民幣匯率逐漸的改革能不能做成。沖擊之下稍微有一些影響不是壞事，而是好事，只有這樣你天天泡在家里的游泳池和缸里永遠(yuǎn)不會淹死，但你永遠(yuǎn)不會游泳，先在河里游，然后在到湖里、再到大海里游。同時有香港的債券，香港有一國、安全；兩制，試不同的方式，三是國際化的市場，可以走出浴缸，進(jìn)入到很安全的河里面。

李小加：大家知道，人民幣的國際化向資本向下帶路的，而不是做一個簡單的孤僻的游戲，這沒有意義。剛才戴行長講了，是非常困難的。首先第一錢沒有出去，首先讓錢出去，又不能趕出去，水往低處流，有壓力才能流出去，在外面流會要回流，回流以后不能把外面市場弄干了。先得人民幣出去，現(xiàn)在出去了不少，4000億，年底1萬億，明年2萬億，這不是我的預(yù)測，我只是隨便說，已經(jīng)出去了，產(chǎn)品已經(jīng)出來了回流機(jī)制也起來了，但現(xiàn)在回流機(jī)制大量的中國企業(yè)愿意到香港發(fā)債，又把錢拿回來了，拿回來怎么辦？外面干了，外面怎么辦？一系列的制度措施慢慢做起來。人民幣的國際化不是人為做出來的，不是幾個人商量怎么做，人民幣作為貨幣一定是大家愿意用你才有可能出去。市場的力量是最重要的，人民幣的國際化最終靠市場。

李小加：我們作為基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)者，我們做的事情是把制度去掉，把制度里面不合理的東西、障礙去掉，但不可能拿著一個大機(jī)器、抽水機(jī)抽出來，水是依靠自由流動的，把其中的障礙弄出來。到底是流動性在前還是產(chǎn)品在前，有產(chǎn)品才有流動性，有流動性才有產(chǎn)品？這一切慢慢來。首先是必然的、必須的，二是可行的，三是長期的，工作不是一天、兩天做成的，我們既要保持熱情，又不能過渡的樂觀，謝謝。

[責(zé)任編輯：chenbl] 標(biāo)簽：人民幣 中國 資本 香港 

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