2011年07月15日 22:03
來源：經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 作者：周其仁

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周其仁 北大國(guó)家發(fā)展研究院教授

本系列評(píng)論的匯率體制主張，概括起來就是一個(gè)要點(diǎn)，這就是政府入市購(gòu)匯，必須受其預(yù)算收入的硬約束，用真金白銀，而不能靠央行的基礎(chǔ)貨幣。個(gè)人觀點(diǎn)，這樣形成的匯率，才是所謂的“均衡匯率”，才對(duì)經(jīng)濟(jì)的正常運(yùn)行有益無(wú)害。

說明一下：在中文語(yǔ)境里，“真金白銀”這個(gè)詞，包含了對(duì)貴金屬貨幣制度的全部記憶。畢竟，以法定貨幣全盤替代銀元銅錢，在中國(guó)是1936年以后才發(fā)生的事情，滿打滿算到今天也不到80年。中國(guó)貨幣制度的“正統(tǒng)”，是貴金屬貨幣，主要是銀幣加銅錢。歷史上也有過不少時(shí)段，流通形形色色的紙幣。不過市場(chǎng)中人一旦發(fā)現(xiàn)，紙幣不過是皇上和朝廷收取額外稅負(fù)的一道隱蔽工具時(shí)，人們就紛紛棄之如蔽，迫使貨幣向貴金屬制回歸。如此頑強(qiáng)的貨幣傳統(tǒng)凝結(jié)在一個(gè)詞匯上，于是，“用真金白銀購(gòu)物”就成為中國(guó)人從事交易活動(dòng)最起碼的要求和道德底線。

政府不能例外。以當(dāng)下討論的外匯交易為例，政府可不可以入市大手購(gòu)匯呢？可以的，因?yàn)檎残枰Ｓ型鈪R來履行自己的某些職責(zé)。譬如政府要向國(guó)際市場(chǎng)采購(gòu)，沒有外匯在手，老外怕是不認(rèn)賬的。國(guó)家借了外債，政府也要擁有適量的外匯儲(chǔ)備，才能及時(shí)償債。還有就是為了實(shí)現(xiàn)某種政策目標(biāo)，政府通過買賣外匯，實(shí)施對(duì)匯價(jià)的干預(yù)。

關(guān)于最后一點(diǎn)，不少讀者朋友有保留意見。這難道不就是行政權(quán)力干預(yù)市場(chǎng)嗎？那還叫市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)嗎？我的觀點(diǎn)是，政府能不干預(yù)市場(chǎng)最好，萬(wàn)不得已非要干預(yù)不可，也要區(qū)分不同的干預(yù)手段，因?yàn)椴煌母深A(yù)方式對(duì)市場(chǎng)運(yùn)作的影響不同。舉一個(gè)例，稻谷豐收，谷價(jià)下跌，對(duì)買米過日子的百姓有利；但谷賤傷農(nóng)，農(nóng)人受損減少生產(chǎn)，來年谷價(jià)可能大漲。這個(gè)時(shí)候，政府要不要干預(yù)谷價(jià)呢？經(jīng)濟(jì)學(xué)家說不干預(yù)，因?yàn)楦深A(yù)的結(jié)果是谷價(jià)更大的起落，正如這兩年我們看到的豬價(jià)大起大落一樣。但政府一般不會(huì)聽，理由之一是因?yàn)榻稚辖泻罢鍪终弑?。政府?dāng)?shù)一數(shù)人頭就知道，還是干預(yù)為上。

但是政府干預(yù)谷價(jià)也有多種選擇。一是下道死命令，既不準(zhǔn)谷價(jià)大漲，也不準(zhǔn)谷價(jià)大跌。誰(shuí)違背價(jià)格穩(wěn)定法令，政府就找誰(shuí)的麻煩。這個(gè)辦法聽來管用，也常常在用，因?yàn)橹灰獦I(yè)者漲價(jià)落價(jià)的收益，抵不過所受懲罰的損失，漲價(jià)落價(jià)的行為就會(huì)絕跡。問題是政府執(zhí)法有代價(jià)。半個(gè)月前我在青島聽夏斌兄講演，論及房?jī)r(jià)，他說不妨學(xué)德國(guó)，政府規(guī)定房?jī)r(jià)的上下限，超限作違法處理。我邊聽邊想，到底管不管用。輪到我發(fā)言，我說單項(xiàng)、短期的價(jià)管可能有用，但全面、長(zhǎng)期恐怕還是不行，因?yàn)橹辽儆幸粋€(gè)價(jià)格管不住——凡漲價(jià)政府就“拉人”，監(jiān)獄之價(jià)一定暴漲！后來網(wǎng)上報(bào)道，說我倆拌嘴辯論。哪兒是哪兒呀？我與夏斌當(dāng)年在黑龍江同一個(gè)農(nóng)場(chǎng)下鄉(xiāng)，吃的是同一口大鍋里的飯。老友見面，不過切磋一下而已。

還有一種辦法，就是政府入場(chǎng)干預(yù)。谷價(jià)過低之際，政府以高于市價(jià)的價(jià)錢收購(gòu)，保護(hù)種糧人的利益；待到谷價(jià)過高之時(shí)，政府開倉(cāng)賣糧，把市價(jià)連同糧價(jià)預(yù)期一起拉下來，不讓買米人家為難。這也不是當(dāng)代的新玩意，古代君王就懂?！捌郊g”、“平糴”的記載，可是從春秋戰(zhàn)國(guó)就有了的。

比較而言，政府入場(chǎng)買賣比下達(dá)限價(jià)命令，還是技高一籌。個(gè)中道理，我以為是政府以公共財(cái)力參與市場(chǎng)買賣，通過影響交易量進(jìn)而影響價(jià)格，對(duì)價(jià)格機(jī)能的破壞比較小一點(diǎn)。但是這里有一個(gè)前提，就是政府要拿真金白銀入市。這是因?yàn)?，政府的真金白銀受到預(yù)算的硬約束，橫豎給定政府的財(cái)力，要多買黃米，就不能同時(shí)多購(gòu)白面；要多收糧食——無(wú)論為了什么——就必須減少其他政府項(xiàng)目的開支。加總起來，市場(chǎng)的總需求沒有變化。當(dāng)然，政府多多抽稅，把本來屬于國(guó)民的購(gòu)買力集中于政府之手，“溢出效果”如何是要細(xì)加分析的。但政府抽稅不能無(wú)限進(jìn)行，以上文“監(jiān)獄之價(jià)因過度管制而大漲”的思路看問題，政府抽稅也受到制約就是了。

受預(yù)算約束的需求終歸是有節(jié)制的。這么想想吧：如果這些年來中國(guó)容易龐大起來的“外匯占款”，在體制上不準(zhǔn)占基礎(chǔ)貨幣，只準(zhǔn)占財(cái)政預(yù)算、占國(guó)企利潤(rùn)、占專項(xiàng)公債，結(jié)果將會(huì)是什么？我的推測(cè)，第一個(gè)結(jié)果就是冷靜的利害計(jì)算與權(quán)衡抬頭，把人民幣匯率問題上的因果聯(lián)系推得略微遠(yuǎn)一點(diǎn)。

比方說，沒有人不知道人民幣升值將加大中國(guó)出口企業(yè)的成本。這些年反對(duì)人民幣升值的政策主張，最主要的根據(jù)就是這一條。當(dāng)然也可以講得更動(dòng)人，比如出口行業(yè)是中小企業(yè)主打，有大量農(nóng)民工就業(yè)，所以人民幣升值危及中國(guó)的窮人，而“絕不升值”就是為窮人而戰(zhàn)。這沒有錯(cuò)。但是僅僅言及升值之害，沒有討論升值之利，就談不到全面權(quán)衡利害。人民幣對(duì)美元升值，中國(guó)人的人民幣收入在國(guó)際上的購(gòu)買力提高，難道不是升值之利？人民幣的國(guó)際購(gòu)買力提升，所謂“輸入性通脹”的壓力難道不因此就減輕了？由于經(jīng)濟(jì)環(huán)環(huán)相扣，那些即使不直接出國(guó)采購(gòu)的國(guó)人，難道真的就不能享受人民幣升值的好處？出口增加制造就業(yè)，進(jìn)口增加服務(wù)就業(yè)，莫非只有制造就業(yè)才算就業(yè)？那些幫國(guó)際代購(gòu)的網(wǎng)商送貨的物流工人，難道不同樣掙到了可以養(yǎng)家糊口的錢？

再看“升值有利美國(guó)論”。不錯(cuò)，給定其他條件不變，人民幣對(duì)美元升值可緩解美國(guó)同業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)壓力。但是，另外一些美國(guó)人——“中國(guó)制造”的美國(guó)消費(fèi)者——卻因?yàn)槿嗣駧派刀艿綋p害。這是同一事件的另外一面。哪部分美國(guó)人多呢？我看還是消費(fèi)者。所以，人民幣升值對(duì)更多的美國(guó)人有害，僅對(duì)一部分中國(guó)制造的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者有利。唯有全面權(quán)衡，才可以把“主張人民幣升值就是替美國(guó)張目”的熱門指責(zé)冷卻下來；唯有冷靜權(quán)衡，我們才能真正判斷自己與貿(mào)易對(duì)手的利益關(guān)系。

更一般地說，每一種市價(jià)的變化都會(huì)帶來利害關(guān)系的不同影響。價(jià)格漲起來，賣家高興買家愁；價(jià)格掉下去，買家高興賣家愁。要求市價(jià)變化“討好”所有市場(chǎng)參與者，那是不切實(shí)際的幻想。價(jià)格機(jī)制配置資源與分配所得，總是在幾家歡樂幾家愁的情況下實(shí)現(xiàn)的。這里有一個(gè)我注意多年的主要現(xiàn)象，就是市場(chǎng)中人表達(dá)高興與憂愁的方式很不對(duì)稱。舉一個(gè)實(shí)例，最近豬肉市價(jià)漲得比較兇，買家叫苦不迭，破口大罵的也所在多有。賣家又怎么樣了？從利害分析上他們似乎得利，但閣下有沒有看見人在市場(chǎng)上得了便宜就上街游行，高舉標(biāo)語(yǔ)“擁護(hù)豬價(jià)大漲”的？沒有的。

這是說，價(jià)格變動(dòng)有利有害，但人們永遠(yuǎn)只能聽見受損者的叫罵。市場(chǎng)里的收益者呢？永遠(yuǎn)得了便宜賣乖——不吭聲低頭數(shù)錢便是。遇到領(lǐng)導(dǎo)上體恤民情，他們一般講自己也是消費(fèi)者，所有進(jìn)貨價(jià)格也漲得兇，自己也是市場(chǎng)的受害人——“成本推動(dòng)型通脹”原來是可以無(wú)師自通的。

人民幣匯率又何嘗逃得出這個(gè)規(guī)律？2005年前匯率一動(dòng)不動(dòng)，受損方是“中國(guó)制造”的美國(guó)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者。他們大叫人民幣必須升值，美國(guó)一些政客也跟著叫。但是，美國(guó)那里的受益者——包括每一位消費(fèi)者——叫不叫呢？不叫的。格林斯潘算不錯(cuò)，下崗后寫的回憶錄里認(rèn)了一句：幸虧物美價(jià)廉的“中國(guó)制造”，讓他大手降息卻沒有引起美國(guó)通脹。部分美國(guó)人叫，人民幣匯率不為所動(dòng)，美國(guó)方面的損益陣線沒有變化，總是“人民幣升值”的呼聲更高，鬧得中國(guó)這廂的一些不明事理之輩，以為要人民幣升值真就是美國(guó)的“國(guó)家利益”！好好升一把就知道了：部分美國(guó)生產(chǎn)者也許可以緩一口氣，但他們的消費(fèi)者就要狠狠多掏腰包了——屆時(shí)你再看他們國(guó)會(huì)議員們叫喊什么吧。

這是說，靠輿論定政策不靠譜。其實(shí)，不是人們真的不懂利害分析。關(guān)鍵在于，理性計(jì)算是被硬預(yù)算約束逼出來的。反正有央行拿基礎(chǔ)貨幣頂著，誰(shuí)當(dāng)“堅(jiān)決頂住要人民幣升值壓力”的英雄都容易。輪到真要掏真金白銀來作決定，我不相信我們的政府、企業(yè)和居民會(huì)算不清其中的利害。這樣看，匯改要改人民幣匯率的形成機(jī)制，就是要包括政府在內(nèi)的匯市參與方，在真金白銀的約束下考量匯率變動(dòng)的利害影響，并做出基于個(gè)別理性估值的決定。