這個(gè)不斷循環(huán)的模式，看上去是那么地順利，而泛亞也成功地收儲(chǔ)到了全國(guó)95%的銦庫存——這個(gè)“稀有金屬中國(guó)夢(mèng)”似乎馬上就要成真了。

只可惜，接下來發(fā)生的事，讓這一切戛然而止。

7月21日下午，幾十位泛亞有色金屬交易所的投資者，穿著統(tǒng)一的T恤衫，拉著橫幅聚集在云南省金融辦緊關(guān)的大門前。烈日炙烤下，這已經(jīng)不是他們第一次聚集了——兩天之前多達(dá)300名投資者聚集于省政府大門口；此外，投資者們頻繁地到泛亞交易所總部“討說法”。

“無論是泛亞還是政府部門，都一直沒有給一個(gè)明確的答復(fù)，往往都是答應(yīng)第二天召開現(xiàn)場(chǎng)辦公會(huì)議，然后就再也沒有消息了?！爆F(xiàn)場(chǎng)的一名投資者向鳳凰財(cái)經(jīng)表示。

在這一次次“聚集”背后，是泛亞有色金融交易所日漸發(fā)酵的兌付危機(jī)。最初在網(wǎng)上流傳的消息是，“泛亞交易所資金鏈斷裂，涉及全國(guó)20個(gè)省份，22萬投資者，總金額達(dá)400億元。”

7月15日，泛亞有色金屬交易所在其官網(wǎng)發(fā)布公告承認(rèn)，“2015年，受宏觀經(jīng)濟(jì)因素和政策層面的多重影響，泛亞有色金屬交易所委托受托交易商近日出現(xiàn)了資金贖回困難，在委托受托業(yè)務(wù)合同期限內(nèi)，部分受托資金出現(xiàn)了集中贖回情況?！?/p>

從泛亞的供應(yīng)鏈金融到“日金寶”

早在今年4月份開始，就開始有投資者陸續(xù)反映，他們?cè)诜簛営猩饘俳灰姿度氲馁Y金和收益開始不能正常取回——他們投資的是一款名為“日金寶”的產(chǎn)品。

在7月19日那次大規(guī)模的維權(quán)行動(dòng)發(fā)生之時(shí)，鳳凰財(cái)經(jīng)iMoney《泛亞有色金屬交易所400億贖回危機(jī)是如何爆發(fā)的？》一文就分析了兌付危機(jī)爆發(fā)背后可能的原因。

文章分析，日金寶作為泛亞的委托受托業(yè)務(wù)，實(shí)質(zhì)上是基于泛亞有色金屬交易所供應(yīng)鏈體系的一款互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品，其實(shí)質(zhì)是一款資金受托委托業(yè)務(wù)產(chǎn)品，委托方為有色金屬貨物的購(gòu)買方，受托方為“日金寶”的投資者。

按照交易原則，委托方在泛亞交易所購(gòu)買有色金屬時(shí)，只需要繳納20%的保證金。而由投資者（即受托方）墊付全部貨款，在委托方完成購(gòu)貨的整個(gè)交易流程之前，按照日息支付給日金寶投資者——即一名投資者購(gòu)買了“日金寶”，其實(shí)質(zhì)是為有色金屬貨物的買方（委托方）墊付貨款。

在這種模式中，如果泛亞沒有做資金池業(yè)務(wù)、沒有挪用資金的話，其實(shí)它充當(dāng)?shù)氖且粋€(gè)撮合平臺(tái)，用的是泛亞的信譽(yù)背書。

然而，作為一家現(xiàn)貨交易平臺(tái)，泛亞何以會(huì)發(fā)行“日金寶”這款產(chǎn)品？這要從泛亞的交易模式說起。

早在日金寶產(chǎn)品發(fā)行之前，泛亞就已經(jīng)開始運(yùn)用買入（委托）和資金受托業(yè)務(wù)募集資金。

據(jù)《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》2013年5月的一份報(bào)道描述，為了招攬散戶到泛亞投資，泛亞有色承諾這些散戶對(duì)賣方全額付款后，能拿到年化13.68%的遞延費(fèi)，再之后，拿遞延費(fèi)的人成了手上有貨的人。也就是說，散戶只要先付給賣家貨款，他不僅能拿到貨物，而且能穩(wěn)賺每年13.68%的遞延費(fèi)（相當(dāng)于利息）——散戶實(shí)質(zhì)上也是幫買家墊付購(gòu)貨款給賣家，并收取利息，幫助買家持有貨物。

所謂遞延費(fèi)就是指延遲交割補(bǔ)償金，泛亞有色采取的交易模式為連續(xù)現(xiàn)貨交易，即每天下午收盤進(jìn)行交割配對(duì)，對(duì)于選擇不交割的一方需要向另一方支付萬分之五的“延遲交割補(bǔ)償金”。

而這種模式之所以延續(xù)，其原因在于：在泛亞交易的稀有金屬要比其他市場(chǎng)交易金屬貴很多：由于當(dāng)時(shí)市場(chǎng)370元每百克的現(xiàn)貨很容易買到，誰又會(huì)在泛亞有色買入交割600元的現(xiàn)貨呢？所以每天下午買方都會(huì)選擇不交割，每天向賣方支付萬分之五的遞延費(fèi)。

當(dāng)時(shí)就有投資者指出，泛亞“是一個(gè)可以用市場(chǎng)交易價(jià)格為370元的抵押物借到600元現(xiàn)金的瘋狂市場(chǎng)?！?/p>

媒體也因此質(zhì)疑泛亞交易所認(rèn)為操縱價(jià)格，但是泛亞對(duì)此予以否認(rèn)，表示泛亞交易所的價(jià)格才是市場(chǎng)價(jià)格。

隨著互聯(lián)網(wǎng)的接入，讓泛亞交易所按照上述模式募集資金的速度得以加快，只是散戶變成了“日金寶”的投資者，遞延費(fèi)變成“日金寶”的利息。背后的交易模式卻并沒有發(fā)生改變。

通過“日金寶”高達(dá)13%的年化收益率，交易所漸漸吸引了大量的互聯(lián)網(wǎng)用戶投資，泛亞也因此將大量的、以銦為代表的稀有金屬進(jìn)行收儲(chǔ)，開啟了其“稀有金屬的中國(guó)夢(mèng)”。直至危機(jī)爆發(fā)前夜，泛亞交易所收儲(chǔ)的銦已經(jīng)高達(dá)3600噸，占全球市場(chǎng)的95%。

巨量庫存和泛亞的“稀有金屬中國(guó)夢(mèng)”

公開信息顯示，泛亞董事長(zhǎng)單九良多年來一直從事期貨交易，2011年，在時(shí)任昆明市委書記仇和的支持下，泛亞有色金屬交易所掛牌成立。泛亞官網(wǎng)顯示，其已上市品種包括銦、鍺、鈷、鎢、鉍、鎵、白銀、釩、銻、碲、硒、銠、鏑、鋱等14個(gè)品種，其中銦、鍺、鎢、鉍、鎵等品種的交易量、交收量、庫存量均為全球第一。

泛亞之所以做稀有金屬交易，與單九良的理念有著不可分割的聯(lián)系。

在多次演講中，單九良都表露了其對(duì)“中國(guó)定價(jià)權(quán)”的愿望。單九良認(rèn)為，中國(guó)雖然是稀有金屬大國(guó)，但是在稀有金屬的價(jià)格上卻沒有定價(jià)權(quán)，而泛亞的使命就是讓中國(guó)擁有這種定價(jià)權(quán)。

自2008年金融危機(jī)以來，由于中國(guó)的巨大需求和商品輸出能力，造成中國(guó)“買什么什么貴、賣什么什么便宜”的境況，特別是在鐵礦石和石油等大宗商品上更是如此，很多國(guó)人因此認(rèn)為中國(guó)缺少大宗商品的定價(jià)權(quán)。在單九良看來，泛亞稀有金屬交易所應(yīng)該承擔(dān)的，就是改變這種狀況的使命。

單九良在一次公開演講中提出了“稀有金屬產(chǎn)業(yè)的中國(guó)夢(mèng)”。他表示，對(duì)泛亞來說，稀有金屬產(chǎn)業(yè)的“中國(guó)夢(mèng)”，就是作為全球最大稀有金屬儲(chǔ)備國(guó)和出口國(guó)的中國(guó)，擁有自己的定價(jià)權(quán)，“在全球稀有金屬游戲規(guī)則的制定上，不再處于被動(dòng)地位?！?/p>

但在變幻莫測(cè)的市場(chǎng)環(huán)境下，泛亞如何做到這一點(diǎn)？由于中國(guó)是稀有金屬的主要產(chǎn)地，收儲(chǔ)成為壟斷價(jià)格，制定價(jià)格的一個(gè)重要手段。

泛亞有色副總裁張子諾就曾經(jīng)直言，“希望國(guó)家把泛亞有色金屬交易所作為一個(gè)商業(yè)收儲(chǔ)的平臺(tái)?！蓖瑫r(shí)，泛亞有色金屬交易所也在探索，與產(chǎn)業(yè)一起，在稀有金屬領(lǐng)域之外的其他中國(guó)具有資源優(yōu)勢(shì)的大宗商品領(lǐng)域，謀求更大的國(guó)際定價(jià)權(quán)話語權(quán)。

而“銦”則是泛亞收儲(chǔ)的主要稀有金屬，之所以選擇銦，是因?yàn)橹袊?guó)是銦的主產(chǎn)國(guó)，易于收儲(chǔ)并壟斷價(jià)格，因此為了完成收儲(chǔ)，必須不斷的抬高價(jià)格，讓銦源源不斷的流入泛亞有色金屬交易所。

銦錠因其光滲透性和導(dǎo)電性強(qiáng)，主要用于生產(chǎn)ITO靶材（用于生產(chǎn)液晶顯示器和平板屏幕），這一用途是銦錠的主要消費(fèi)領(lǐng)域，占全球銦消費(fèi)量的70%。

由于泛亞交易所的銦價(jià)格一路上升，日金寶投資收益穩(wěn)定，大量投資者開始搶購(gòu)這一產(chǎn)品。泛亞向鳳凰財(cái)經(jīng)表示，從2011年4月21日泛亞所成立伊始，直到2014年11月19之前，泛亞一直保持正常運(yùn)營(yíng)，受托委托業(yè)務(wù)非常健康，每天等待進(jìn)場(chǎng)的資金有幾億，從配比率可以看出，大家是等待配資進(jìn)入。

直到危機(jī)爆發(fā)前，泛亞收儲(chǔ)的銦庫存已經(jīng)高達(dá)3600噸，占到全球總量總量的95%。而數(shù)據(jù)顯示，2012年中國(guó)銦消費(fèi)量為60噸、2013年為70噸，2014年為82噸——泛亞交易所的3600余噸銦庫存，這幾乎是全國(guó)7-8年的產(chǎn)量，夠國(guó)內(nèi)幾十年之用。

眼看收儲(chǔ)即將完成，但是銦價(jià)格卻沒有按照泛亞的想法一路向上，而是急轉(zhuǎn)之下：電子盤期貨銦價(jià)格在半年內(nèi)從550元下跌到了最低180元，下跌了72%。

金屬研究員譚娜分析泛亞銦的巨量庫存稱，因?yàn)榉簛喌膬r(jià)格比現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)高25%-30%（2014年底數(shù)據(jù)），所以除了想拿委托日金費(fèi)的投資商，沒有真正的用戶想要買入銦，泛亞的銦庫存只有進(jìn)庫的，沒有出庫的。

再進(jìn)一步解釋就是，“泛亞銦庫存之所以連年暴漲，在于它的投資模式設(shè)計(jì)缺陷”。譚娜稱，“支付委托日金費(fèi)需要真金白銀，因此泛亞必須吸引更多的資金進(jìn)來（滿足前述支付所需）。更多的投資商資金進(jìn)來又必須有更多的貨進(jìn)來?！?/p>

“最終當(dāng)資金不再進(jìn)來或進(jìn)來的速度減緩時(shí)，泛亞就會(huì)崩盤，投資商會(huì)血本無歸?！弊T娜說。譚娜撰寫的一份研究報(bào)告甚至直接認(rèn)為，泛亞有色金屬交易所利用新投資人的錢來向老投資者支付委托日金費(fèi)和短期回報(bào)，以制造賺錢的假象進(jìn)而騙取更多的投資，就是中國(guó)版的“龐氏騙局”。

根據(jù)泛亞有色金屬交易所給鳳凰財(cái)經(jīng)的答復(fù)，泛亞銦3600噸的庫存確實(shí)存在，不過他們認(rèn)為，“泛亞庫存是脫離實(shí)際需求的說法是謬論”。

泛亞表示，“巨量庫存不是泛亞造成的，而是泛亞將過剩的社會(huì)庫存通過市場(chǎng)的方式來進(jìn)行了收儲(chǔ)，泛亞銦庫存的意義在于對(duì)過剩的社會(huì)庫存進(jìn)行了有效的截流，而不至于在社會(huì)總體產(chǎn)量過剩的情況下，珍稀資源的價(jià)格跌到白菜價(jià)?！?/p>

類似的說法，也曾出現(xiàn)在泛亞有色金屬交易所董事長(zhǎng)、總裁單九良去年10月份的公開演講中：“中國(guó)投資者們用他們充沛的流動(dòng)性和他們的戰(zhàn)略投資行為實(shí)現(xiàn)了人類歷史上最大最集中的銦庫存。需要說明的是，并不是因?yàn)橛辛朔簛啿庞辛诉@些庫存，是因?yàn)橛辛朔簛?，才具備了這些沉沒庫存變現(xiàn)的條件，使得該部分歷史庫存浮出了水面。”

值得推敲的是，泛亞口中“將過剩的社會(huì)庫存通過市場(chǎng)的方式來進(jìn)行收儲(chǔ)”，這種“市場(chǎng)的方式”，究竟是什么方式？

國(guó)內(nèi)一家電子交易中心負(fù)責(zé)人此前在接受媒體采訪時(shí)分析到，泛亞有色金屬交易所盤面上銦的價(jià)格，實(shí)際上是“人為控制的結(jié)果”。“它也是買賣雙方的交易，但它控制了賣出方的交割。在普通交易所如果一方手里有貨，在盤面上賣出保證其能拿到錢，但泛亞有色的盤面價(jià)格很高，想賣出交割的一方要提前向交易所申請(qǐng)，但交易所很多時(shí)候都不會(huì)同意交割，這就造成了一般人只要選擇拋空就會(huì)死掉”。

而另一位期貨從業(yè)者則直接用一句話對(duì)鳳凰財(cái)經(jīng)“翻譯”稱，泛亞的模式實(shí)質(zhì)就是將市場(chǎng)上的銦進(jìn)行收儲(chǔ)，試圖形成壟斷，從而取得定價(jià)權(quán)。

只是，不斷收儲(chǔ)需要大量的資金，泛亞通過拉高市場(chǎng)價(jià)格，讓會(huì)員把銦拿到泛亞進(jìn)行收儲(chǔ)，然后向銀行進(jìn)行質(zhì)押獲得貸款，同時(shí)通過委托業(yè)務(wù)獲得散戶資金，繼而繼續(xù)收儲(chǔ)。如此不斷循環(huán)，資金不斷流入，這個(gè)模式就會(huì)繼續(xù)存在下去。

這個(gè)不斷循環(huán)的模式，看上去是那么地順利，而泛亞也成功地收儲(chǔ)到了全國(guó)95%的銦庫存——這個(gè)“稀有金屬中國(guó)夢(mèng)”似乎馬上就要成真了。

只可惜，接下來發(fā)生的事，讓這一切戛然而止。

多根稻草的重壓 泛亞夢(mèng)斷

2011年以后，中國(guó)稀有金屬行業(yè)出現(xiàn)了產(chǎn)能過剩，這個(gè)局面一直持續(xù)到今天。而這種供求矛盾，最直接體現(xiàn)在了各種交易平臺(tái)上。

而國(guó)際市場(chǎng)上大宗商品需求的暴跌也使泛亞的遭遇雪上添霜。2013年，全球的大宗商品價(jià)格就開始波動(dòng)，2014年12月之后，國(guó)際市場(chǎng)上稀有金屬銦、鉍、鎢等品種的價(jià)格大幅下跌了60%-80%，有的甚至跌到了歷史的最低點(diǎn)——在全球經(jīng)濟(jì)整體疲弱，有色金屬行業(yè)處于下行周期，泛亞有色巨額收儲(chǔ)的銦，在這樣的價(jià)格低點(diǎn)，想要去庫存是十分困難的。

在這樣的市場(chǎng)環(huán)境下，泛亞所接到了云南省交易場(chǎng)所清理整頓工作領(lǐng)導(dǎo)小組函要求：“目前，我省交易場(chǎng)所清理整頓工作進(jìn)入收尾階段，為加快整頓驗(yàn)收，經(jīng)省清整辦和昆明市清整辦、云南證監(jiān)局共同研究，請(qǐng)你公司按照T+5（交易商買入后賣出或賣出后買入同一交易品種的時(shí)間間隔不得少于5個(gè)交易日）和實(shí)名制的要求進(jìn)行整改。”

泛亞隨之通過系統(tǒng)升級(jí)，在2014年底將T+1改為T+5。但是，這直接影響了接下來的市場(chǎng)交易。泛亞的對(duì)外公告稱，T+1整改為T+5后，直接抑制了市場(chǎng)發(fā)揮功能，也使交易額大幅下降，有的品種交易量不及原來的1/10。

而除了按照T+5和實(shí)名制的要求進(jìn)行整改，泛亞有色金屬交易所向鳳凰財(cái)經(jīng)承認(rèn)，“證監(jiān)會(huì)對(duì)泛亞的受托業(yè)務(wù)不能接受，要求泛亞將受托業(yè)務(wù)逐漸剝離?！?/p>

泛亞有色向鳳凰財(cái)經(jīng)表示，由于泛亞交易所首創(chuàng)的現(xiàn)貨掛牌交易+現(xiàn)貨委托受托屬于不同的部門監(jiān)管，一個(gè)是證監(jiān)會(huì)，一個(gè)是銀監(jiān)會(huì)和央行，所以這兩塊業(yè)務(wù)始終不能同時(shí)獲得一個(gè)監(jiān)管單位的認(rèn)可而直接通過。根據(jù)國(guó)務(wù)院38號(hào)文和37號(hào)文的要求，泛亞要想通過證監(jiān)會(huì)的要求，只能保留現(xiàn)貨交易的業(yè)務(wù)，所以證監(jiān)會(huì)對(duì)泛亞的受托業(yè)務(wù)不能接受，要求泛亞將受托業(yè)務(wù)逐漸剝離。

早在2014年11月13日云南省各類交易場(chǎng)所清理整頓領(lǐng)導(dǎo)小組會(huì)議上，云南證監(jiān)局局長(zhǎng)王廣幼就對(duì)泛亞提出了點(diǎn)名：從證監(jiān)局牽頭和部際聯(lián)席會(huì)議聯(lián)合檢查組兩次現(xiàn)場(chǎng)檢查的情況看，部分交易場(chǎng)所仍然存在違規(guī)行為，特別是泛亞有色金屬交易所風(fēng)險(xiǎn)巨大。

對(duì)比目前泛亞有色向鳳凰財(cái)經(jīng)發(fā)來的反饋來看，王廣幼當(dāng)時(shí)的點(diǎn)名似乎有了最終處理意見。

對(duì)于出現(xiàn)兌付困難的原因，泛亞在公告中還表示，按照省市清整辦的整改要求，泛亞于2015年1月正式取消了賣出申報(bào)的交易模式。原本400多億客戶資產(chǎn)中，50%是具有180天封閉期的結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)，另外50%為流動(dòng)資產(chǎn)，其中還有20%以上的風(fēng)險(xiǎn)處置金，風(fēng)險(xiǎn)體系比較完備?！百u出申報(bào)取消后，400多億客戶資產(chǎn)變?yōu)?00%可流動(dòng)資產(chǎn)，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)難以管理?！?/p>

而在改變了交易模式之后的2014年年底，正是中國(guó)A股市場(chǎng)開啟瘋牛之路伊始，大量的資金開始轉(zhuǎn)向股市，用泛亞的話說就是，“投資者跑步進(jìn)入股市，觸發(fā)了踩踏?！?/p>

……

這一切，最后已經(jīng)無法鑒別清楚，究竟哪個(gè)因素才是壓垮駱駝的最后一根稻草。

泛亞兌付危機(jī)終于爆發(fā)。

解決方案被稱擅自修改交易規(guī)則

隨著越來越多投資者取回資金的要求，泛亞方面亦給出了幾種不同的解決方案：

生產(chǎn)企業(yè)與投資者簽署50億回購(gòu)協(xié)議，定期回購(gòu)客戶部分貨物資產(chǎn)；投資人資金轉(zhuǎn)入互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)泛融網(wǎng)，通過100%貨物資產(chǎn)質(zhì)押，在供應(yīng)鏈直接融資市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)化，使市場(chǎng)高效有序；研發(fā)上線新的交易系統(tǒng)，改變T+5實(shí)施以來導(dǎo)致的交易盤面不活躍、市場(chǎng)功能失靈的現(xiàn)狀。

其中，涉及到投資者操作的部分是：一是客戶將日金寶資金轉(zhuǎn)入互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)平臺(tái)泛融網(wǎng)，認(rèn)購(gòu)相應(yīng)的供應(yīng)鏈金融理財(cái)產(chǎn)品；二是若客戶執(zhí)意將錢留在泛金所，就簽訂一份24個(gè)月剛性兌付協(xié)議，即客戶將個(gè)人資金放在泛金所24個(gè)月，其間不許取出，到期泛金所負(fù)責(zé)剛性兌付，年化收益為14.2%。

投資者殷先生對(duì)鳳凰財(cái)經(jīng)描述，按照此前的協(xié)議，投資者隨時(shí)可以終止受托，泛亞由此收回電子倉單，投資者取回本息?！岸髞淼那闆r是，泛亞不能保證出金，他們單方面修改程序和規(guī)則，我們不能主動(dòng)終止交易?！?/p>

而有投資者收到代理機(jī)構(gòu)發(fā)來的短信顯示，“將資金轉(zhuǎn)入泛融網(wǎng)，并簽訂18個(gè)月剛性兌付協(xié)議，年化收益13%；7月31日前，資金留在泛金所、同意簽訂24個(gè)月剛性兌付協(xié)議的投資者將享有年化14.2%收益，否則泛金所仍將自動(dòng)轉(zhuǎn)化成24個(gè)月的非剛性兌付性產(chǎn)品，年化收益降至12.4%(按年付息)，到期按交易規(guī)則兌付?！?/p>

——這就是上文中投資者認(rèn)為的，“泛亞單方面修改程序和規(guī)則”，這讓部分投資人失去了信心。

記者拿到的一份《買入（委托）和資金受業(yè)務(wù)委托受協(xié)議之補(bǔ)充協(xié)議》，是此次危機(jī)爆發(fā)之后，泛亞要求投資者簽署的協(xié)議的一種。其中第一條寫到：

“根據(jù)原協(xié)議的約定，受托方已經(jīng)提供了相關(guān)資金給委托方；自本協(xié)議簽訂之日起，委托期限變更為從本協(xié)議簽訂之日起二十四個(gè)月。有效期內(nèi)，任何一方不得終止原協(xié)議及補(bǔ)充協(xié)議，除非法律另有規(guī)定，任何守約方也不得根據(jù)原協(xié)議或交易所規(guī)則要求終止協(xié)議。”

顯然，投資者如果簽署這份協(xié)議，即意味著接下來的24個(gè)月內(nèi)，其資金和收益均不能取出。

故而，很多投資者都對(duì)這份方案心存疑慮，他們最大的擔(dān)憂是，之前說好的保證現(xiàn)在說變說變，那么現(xiàn)在承諾的“剛性兌付”能否真正實(shí)現(xiàn)也是個(gè)謎——他們?nèi)韵Ｍ芸毂M快取出自己的資金。

7月12日，投資者在其客戶端收到這樣一條公告：2015年8月31日，交易所系統(tǒng)升級(jí)之后，交易所上市品種銦、鍺、鉍、仲鎢酸銨只進(jìn)行現(xiàn)貨掛牌交易，取消原有現(xiàn)貨委托受托業(yè)務(wù)。

這意味著，投資者的受托業(yè)務(wù)直接變成了與商品價(jià)格掛鉤的交易?！艾F(xiàn)有投資銦、鍺、鉍、仲鎢酸銨、銻錠的投資者的資金可以選擇固定24個(gè)月，24個(gè)月后委托金可以取出，本金，即貨物權(quán)益將按照貨物的市值提取。”

另一位投資者林先生向記者表示，他們收到的信息則更加明確：如果不能接受上述解決方案，就讓投資者“直接提貨”。與7月12日的公告對(duì)比來看，意即投資者的資金已經(jīng)直接變成了貨物權(quán)益。

在7月27日云南省政府門口的維權(quán)行動(dòng)中，一名投資人在省信訪辦的辦公室內(nèi)向金融辦工作人員的問題也直指這一點(diǎn)：7月12號(hào)泛亞單方面修改交易規(guī)則，將他們這些“固定收益的投資者”變成現(xiàn)貨持有人。

如果投資者真的可以直接提貨，按照最初的投資協(xié)議，生產(chǎn)廠商將貨物作為抵押，不就是為了保證投資者權(quán)益嗎？然而邏輯并非如此。

殷先生向記者解釋說，此時(shí)他們能提取的貨物數(shù)量，早已不是最初電子倉單中的貨物數(shù)量，而是根據(jù)泛亞的定價(jià)，折算出的數(shù)量——而泛亞的貨物定價(jià)是市場(chǎng)價(jià)的3-3.5倍——他們得到的貨物將大大縮水。

這樣的結(jié)果印證了上文中譚娜的分析：“投資者最終拿回去的不是他們的本金和收益，而是很多的銦錠，而當(dāng)這3600多噸銦要流入市場(chǎng)的時(shí)候，銦錠的價(jià)格將會(huì)暴跌”。

未被證實(shí)的重組傳聞

在7月20日下午，一個(gè)名為“泛亞投資家園”的公眾號(hào)發(fā)布消息稱，在云南省委省政府的協(xié)調(diào)下，全球500強(qiáng)企業(yè)正威國(guó)際集團(tuán)參與股權(quán)重組，并以持股51%而控股昆明泛亞有色金屬交易所。該公眾號(hào)認(rèn)證信息為“甘肅泛亞有色金屬投資管理有限公司”。

該消息稱，其文章作者后經(jīng)過云南參與此事情的官員確認(rèn)，“正威國(guó)際集團(tuán)的創(chuàng)始人王文銀于7月17日上午親自飛臨昆明，與昆明泛亞交易所董事長(zhǎng)單九良簽約股權(quán)重組協(xié)議。另據(jù)泛亞授權(quán)服務(wù)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人透露，7月19日晚間，泛亞高層組織在昆明授權(quán)服務(wù)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人開會(huì)，會(huì)議上確認(rèn)了泛亞已經(jīng)與正威國(guó)際簽約，這就進(jìn)一步說明泛亞已經(jīng)完成了股權(quán)重組，這件事情是毋庸置疑的?！?/p>

而鳳凰財(cái)經(jīng)得到的消息是，泛亞有色金屬交易所總裁助理趙忠魁曾在23日對(duì)“圍堵”的投資者透露，28日將會(huì)召開新聞發(fā)布會(huì)，對(duì)外宣布正威集團(tuán)入股一事。而直到8月4日，仍沒有任何關(guān)于泛亞股權(quán)重組的消息對(duì)外公布。記者向泛亞有色金屬交易所高管發(fā)短信核實(shí)，收到的回復(fù)是，“還不能透露這些消息，也在積極與政府和企業(yè)溝通，采取收購(gòu)或者其他方式來解決資金的問題。”

而假如真的如上文所說，正威集團(tuán)持股51%，對(duì)解決目前的危機(jī)會(huì)不會(huì)是個(gè)重大轉(zhuǎn)機(jī)，對(duì)投資人來說是否利好消息？對(duì)此，投資人的反應(yīng)似乎也未見樂觀：“如果是真的，正威集團(tuán)就會(huì)為幾百億的債務(wù)買單嗎？我們心里并沒有底?！保ㄎ?張鳳嬌 李磊）

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