2011年04月18日 23:48
來源：中國證券報 作者：郭力方

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近日，國家發(fā)改委上調(diào)全國16個省上網(wǎng)電價的消息盛傳。受此消息影響，市場對電力企業(yè)業(yè)績止虧的期待隨之上漲。但相關人士對中國證券報記者表示，目前電價調(diào)整方案并未完全落地，有望在幾個月內(nèi)實際執(zhí)行。在電價調(diào)整可能帶來煤價跟漲的情勢下，相關電力企業(yè)是否能長期受益尚無法預期。

方案或下半年出臺

盡管發(fā)改委調(diào)價的消息目前未被官方否認，而且分省區(qū)實行不同幅度的調(diào)價方案也紛紛見諸報端，但知情人士告訴中國證券報記者，16個要調(diào)價的省區(qū)中目前只有山西開始每度電上調(diào)2.6分，其他省區(qū)的方案仍處于前期準備階段。

“國家發(fā)改委正在要求各地企業(yè)上報各家去年虧損情況。經(jīng)過匯總后，再制定出詳細方案，這需要一個過程?！痹撊耸勘硎?，如果進展順利的話，最快也要到下半年才可能出臺調(diào)價方案。

分析人士指出，盡管電價調(diào)整本身對于火電企業(yè)是一大利好，但鑒于電價調(diào)整政策完全落地的時間不確定，市場對于火電企業(yè)獲得利好的預期也可能適當推后。

據(jù)了解，此次調(diào)整上網(wǎng)電價是繼煤炭“限價令”出臺之后，國家為扭轉(zhuǎn)電力企業(yè)普遍虧損局面的又一力舉。中投顧問能源行業(yè)研究員周修杰認為，如果今年重點合同煤的價格和協(xié)議兌現(xiàn)率均維持在上年水平，加之上網(wǎng)電價調(diào)整，到年底電企止虧的政策目標或能實現(xiàn)。

此次16省區(qū)統(tǒng)一上調(diào)的是火電上網(wǎng)電價，但業(yè)界普遍開始關心，隨著上網(wǎng)電價調(diào)整政策的落實，是否會帶來銷售電價的調(diào)整。

對此，周修杰認為，此次調(diào)上網(wǎng)電價而不調(diào)銷售電價，是政策上考慮到需要緩解目前CPI持續(xù)高企的現(xiàn)狀。從長遠來看，銷售電價的調(diào)整是大勢所趨。一旦產(chǎn)業(yè)上游價格上漲明顯且持續(xù)，下游必然會進行價格疏導工作，銷售電價的調(diào)整或?qū)⑺艡C而動。在用電量持續(xù)攀升的情況下，價格上漲也是必然。

方正證券分析師也指出，上調(diào)上網(wǎng)電價是緩解火電企業(yè)持續(xù)虧損的短期對策，而適度上調(diào)銷售電價以及大力推動新型能源發(fā)電的大規(guī)模應用才是煤電倒掛問題的根本性解決之道。

然而，上述知情人士告訴記者，考慮到銷售電價調(diào)整對目前國內(nèi)通脹局面加劇影響的不確定性，政策上目前沒有調(diào)整居民和非居民銷售電價的意圖。

煤價將“水漲船高”

盡管電價調(diào)整對電力板塊短期業(yè)績的拉動效應明顯，但眾多分析人士表示，長期來看，已經(jīng)半市場化的煤價隨電價“水漲船高”的趨勢難擋。煤價上漲將部分抵消電價調(diào)整帶來的積極效應。

周修杰表示，在電價上調(diào)之前，部分火電企業(yè)為了減虧，盡量采取少買煤、少發(fā)電，但市場對于電力的需求卻持續(xù)走高。因此，電價的調(diào)整會在一定程度上增加火電廠的發(fā)電率，從而拉升電煤需求，進一步帶動煤價上漲。他同時認為，煤價上漲是長期趨勢。由于火電行業(yè)虧損，其價格上漲的彈性一直被壓抑。目前，國際局勢動蕩，運費、成品油等價格上漲為煤價的上漲帶來了新一輪動力。

方正證券則認為，此次調(diào)整電價只是為了改善電廠盈利狀況和現(xiàn)金流的臨時性對策，甚至沒有涉及煤電價格倒掛的問題。二季度為傳統(tǒng)的火電淡季，而三季度為用電高峰，若三季度煤價較當前上漲，部分地區(qū)火電可能出現(xiàn)現(xiàn)金流斷裂風險，將會再次倒逼上網(wǎng)電價上調(diào)。(郭力方)