2011年05月21日 10:09
來源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)

字號(hào):T|T

0人參與0條評(píng)論打印轉(zhuǎn)發(fā)

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊 由上海市政府和中國一行三會(huì)共同主辦的2011陸家嘴金融論壇于5月19-21日在上海舉行，本次論壇的主題為“新時(shí)期的金融體系及其宏觀管理”，鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)進(jìn)行全程直播。中國人民銀行金融市場司司長謝多在專題會(huì)場一：“創(chuàng)建繁榮的中國債券市場”上表示，人民銀行參加銀行間債市管理是有法可依的，但并不等于人民銀行就要直接干預(yù)市場的運(yùn)作。政府的監(jiān)管和自律監(jiān)管是相互補(bǔ)充的關(guān)系。

他認(rèn)為，發(fā)展中國債券市場，堅(jiān)持市場化的發(fā)展路徑如果能夠用市場化解決的方式去解決，就不要用行政化的方式去解決。怎么樣發(fā)展債券市場，以什么樣的投資者為基礎(chǔ)需要明確。在發(fā)展模式上，我們?cè)诠ぷ髦虚g體會(huì)，還要堅(jiān)持以場外市場為主，并且樹立正確的監(jiān)管理念。

以下為發(fā)言實(shí)錄：

謝多： 謝謝主持人。女士們，先生們，早上好。很高興再次來到陸家嘴論壇，來討論中國金融市場的發(fā)展。今天我們這個(gè)主題是非常重要的題目，也是各方都很關(guān)注的新市場的發(fā)展。今天主要想和大家介紹新的市場發(fā)展的狀況，同時(shí)談一下我對(duì)這個(gè)市場的觀察。

想講三個(gè)方面的問題，第一個(gè)是想談一談，關(guān)于當(dāng)前我們國家的債券市場發(fā)展的基本狀況。實(shí)際上剛才主持人已經(jīng)介紹了，我們這個(gè)債券市場起步比較晚，基礎(chǔ)設(shè)施相對(duì)比較薄弱。但是經(jīng)過這些年來，各個(gè)方面的努力，我們國家的債券市場有了很大的發(fā)展。其中包括國債、政策性金融債，也包括公司信用債，在這方面剛才主持人也引用了一些基本的數(shù)字。從公司信用債來講，我們通常認(rèn)為是比較“短腿”的債券品種，最近五年來也有了很大的發(fā)展。2001年，債券公司信用債融資全年是150億元不到；到2010年的時(shí)候，公司融資已經(jīng)差不多到1.2萬億。根據(jù)我們的計(jì)算，過去10年，增長了將近80倍。這個(gè)市場的發(fā)展是非常迅速的，而且這樣的規(guī)模也已經(jīng)對(duì)我國宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了重要的支撐作用。

因此我想講第一個(gè)問題，對(duì)于當(dāng)前我國債券市場的發(fā)展?fàn)顩r，希望大家能夠關(guān)注，最近十年來中國債券市場的迅速發(fā)展，這樣一種情況值得我們從業(yè)的同志們和學(xué)者深入的研究。

第二個(gè)，我想和大家談一點(diǎn)體會(huì)，為什么我們國家債券市場，在最近10年來有了一個(gè)很大的發(fā)展。我看大概有這樣幾個(gè)重要的原因，首先一條，繼續(xù)堅(jiān)持按照中央金融體制改革的總體方向，不斷地堅(jiān)持市場化的發(fā)展路徑。我們?cè)诠ぷ髦虚g也感覺到，如果能夠用市場化解決的方式去解決，就不要用行政化的方式去解決。

十幾年前，大家都記得，國債、政策性債和其他一些債券，都像是賣不出去的東西。我也參加過人民銀行的工作，大量地像實(shí)物一樣分配，現(xiàn)在這種狀況已經(jīng)得到了根本的改變，其中一條就是要有堅(jiān)定的決心，繼續(xù)以市場化的方式來推動(dòng)債券改革。我想這是第一點(diǎn)體會(huì)。

第二點(diǎn)體會(huì)，如果要推動(dòng)債券市場發(fā)展，包括公司性債券的發(fā)展要明確市場定位。從工作中間的實(shí)踐也表明，主要要建立面向機(jī)構(gòu)投資者的市場。大家知道債券市場的風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)際上比較特殊，很多中小散戶和零售客戶，對(duì)這中間的風(fēng)險(xiǎn)把握，以及特點(diǎn)是把握不太準(zhǔn)確的。過去這些年來，特別是十幾年前，有一些企業(yè)債券也出現(xiàn)了破產(chǎn)等等的問題。這次金融危機(jī)中間也出現(xiàn)，比如說香港雷蒙債券的問題，這都表明了怎么樣發(fā)展債券市場，以什么樣的投資者為基礎(chǔ)需要明確。

我們?cè)趯?shí)踐中間感覺，仍然要堅(jiān)持以機(jī)構(gòu)投資者為基礎(chǔ)。機(jī)構(gòu)投資者對(duì)債券風(fēng)險(xiǎn)的把握，總體上來講，比較專業(yè)。從世界各國基本態(tài)勢(shì)來看，也是以機(jī)構(gòu)投資者為主的市場。目前銀行間債券市場已經(jīng)包括了全社會(huì)的銀行、證券、保險(xiǎn)、各類社會(huì)企業(yè)的基金和各種投資性基金，大概已經(jīng)突破了這樣一種規(guī)模。

同時(shí)，廣大的零售投資者，就是普通居民投資者，都通過了這樣一些專業(yè)的公司，直接參加到規(guī)模巨大的20萬億的債券市場。我想如何建立好、確立好機(jī)構(gòu)投資者的發(fā)展，市場定位是非常有意義的。

第三，在發(fā)展模式上，我們?cè)诠ぷ髦虚g體會(huì)，還要堅(jiān)持以場外市場為主，債券和其他類型的投資，像期貨、股票還是有所不同的。如果以機(jī)構(gòu)投資者為主的市場，通常對(duì)交易要求是大封，這種以撮合競價(jià)的方式在交易便捷上就有一定的問題。另外交易的目的也有不同。所以世界各國的實(shí)踐特點(diǎn)，都是以這種場外市場交易模式占主導(dǎo)的地位。