2012年06月29日 21:12
來(lái)源：鳳凰財(cái)經(jīng)

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胡祖六

鳳凰財(cái)經(jīng)訊 由上海市政府和一行三會(huì)共同主辦的2012年陸家嘴金融論壇于6月28-30日在上海舉行，本屆論壇的主題是“金融治理改革與實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展”，鳳凰財(cái)經(jīng)進(jìn)行全程直播。春華資本集團(tuán)創(chuàng)始人及董事長(zhǎng)胡祖六表示，利率改革包括匯率改革也是我們國(guó)家累積30年改革的一個(gè)延續(xù)，如果這個(gè)不完成，我們就不是一個(gè)完善的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)。

以下為胡祖六發(fā)言實(shí)錄：

剛才三位嘉賓都講的非常好，關(guān)于匯率、利率的改革市場(chǎng)化，都講了很多真知灼見(jiàn)，我都非常贊同。今天其實(shí)晚上的周小川沒(méi)有來(lái)，他來(lái)的話我要表?yè)P(yáng)他的，央行關(guān)于降息、利息的政策，其實(shí)不只是一個(gè)單純的反周期的調(diào)整，我想更重要的是大幅擴(kuò)大了利率浮動(dòng)空間，我認(rèn)為這是在利率市場(chǎng)化談了很多年，是一個(gè)非常有實(shí)質(zhì)意義、積極的一個(gè)步驟。所以我感到非常開(kāi)心，他如果在的話我是要表?yè)P(yáng)他，央行這一動(dòng)作非常好。

剛才談到利率、匯率的改革必要性和重要性，可以從技術(shù)層面來(lái)理解。金融體系是一個(gè)非?！褒R心”的體系，就是銀行和信貸市場(chǎng)占到金融比重太大，當(dāng)利率市場(chǎng)化以后，才是真正能夠改善信貸的質(zhì)量、效率，提高風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格，便于商業(yè)銀行管理風(fēng)險(xiǎn)，這一點(diǎn)毫無(wú)疑義是重要的。我們動(dòng)不動(dòng)很多產(chǎn)能過(guò)剩了，因?yàn)橥顿Y太多，就是因?yàn)樾刨J成本太低，導(dǎo)致回報(bào)率也很低。我們做過(guò)很多的跨越世證研究，凡是成本低的話國(guó)家，回報(bào)率也低，這對(duì)我們改善信貸分配的效率非常重要，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)非常重要。

我覺(jué)得還有一個(gè)更基本的意義，我們國(guó)家講轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)改革30多年，最早是中央計(jì)劃經(jīng)濟(jì)，那個(gè)時(shí)候不是市場(chǎng)來(lái)分配資源，不是金融體系來(lái)分配資源，而是國(guó)家計(jì)委機(jī)構(gòu)拍腦袋就制定了所有的項(xiàng)目、各種產(chǎn)業(yè)、多少資金的配套，都這么定了。所以我們從改革開(kāi)放開(kāi)始，走市場(chǎng)化道路，就是通過(guò)市場(chǎng)來(lái)分配資本。利率作為價(jià)格的一個(gè)信號(hào)，對(duì)用市場(chǎng)化的方式來(lái)配置資源是至關(guān)重要的，所以利率改革包括匯率改革也是我們國(guó)家累積30年改革的一個(gè)延續(xù)，如果這個(gè)不完成，我們就不是一個(gè)完善的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)。

你也談到利率自由化、市場(chǎng)化，有哪些條件、哪些程序、哪些步驟？這是步驟的問(wèn)題，前面已經(jīng)談?wù)摿撕芏?，而且更重要的是不要忘記，我們不是第一個(gè)吃螃蟹的，我們不是領(lǐng)軍者。利率、匯率自由化，在很多國(guó)家早就已經(jīng)發(fā)生了。其實(shí)中國(guó)是一個(gè)落后者、落伍者。作為我們中央計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的延續(xù)，政府對(duì)金融的控制，盡管這幾年改革有所放松，但是基本上中國(guó)還是高度政府管制金融的國(guó)家。

如果看世界其他地方，大部分的國(guó)家都已經(jīng)完成了金融自由化，特別利率市場(chǎng)化的過(guò)程，比如說(shuō)OECD(經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織)發(fā)達(dá)國(guó)家，從二戰(zhàn)以后，就開(kāi)始了。當(dāng)然有的國(guó)家有先有后，但是基本上到八十年代末都完成了匯率、利率市場(chǎng)化的過(guò)程。道格拉斯法案，發(fā)達(dá)國(guó)家到八十年代基本上都放開(kāi)了。比如說(shuō)發(fā)展中國(guó)家，比如說(shuō)拉美在60年代、70年代就開(kāi)始走這個(gè)過(guò)程，當(dāng)然進(jìn)程有快有慢，大部分經(jīng)過(guò)80年代債務(wù)危機(jī)以后，90年代基本上都完成了。亞洲國(guó)家，香港、新加坡不用說(shuō)，臺(tái)灣和韓國(guó)也是從70年代、80年代開(kāi)始，到90年代基本上完成。東歐、前蘇聯(lián)，從80年代末，柏林墻倒閉以后，開(kāi)始改革，基本上很短的時(shí)間，都完成了利率市場(chǎng)化。

市場(chǎng)化有很多的成功案例、有很多的經(jīng)驗(yàn)，到今天來(lái)說(shuō)，我們坐在這里還談利率市場(chǎng)化，實(shí)際上大部分的國(guó)家和經(jīng)濟(jì)體這已經(jīng)不是一個(gè)話題了，已經(jīng)市場(chǎng)化的，也沒(méi)有發(fā)生問(wèn)題。我們有這么多經(jīng)驗(yàn)、模式可以借鑒，我相信中國(guó)要推進(jìn)利率市場(chǎng)化的風(fēng)險(xiǎn)，并不是那么大，我們不是第一個(gè)吃螃蟹的，我們有很多可以借鑒，條件都已經(jīng)到位了。世界上所有的國(guó)家，包括OECD國(guó)家、新興市場(chǎng)國(guó)家，從二戰(zhàn)以來(lái)，當(dāng)然金融進(jìn)程都不一樣，也有起伏、有挫折、有彎路，但是基本上很少有國(guó)家在他們開(kāi)始利率市場(chǎng)化的時(shí)候，有中國(guó)今天這樣所享有的宏觀經(jīng)濟(jì)基本面這么多的優(yōu)勢(shì)，所以如果中國(guó)還不能做的話，其實(shí)就沒(méi)有國(guó)家能做。如果那些國(guó)家都能成功，更有理由相信，我們國(guó)家利率市場(chǎng)化會(huì)更加成功。所以不要太擔(dān)心，不要太害怕，我的意思是不要太早強(qiáng)調(diào)下行的風(fēng)險(xiǎn)。條件基本到位，可能有一個(gè)條件不到位，就是改革的胃口不夠強(qiáng)，這是我們要?jiǎng)?chuàng)造的。

最近央行這個(gè)動(dòng)作非常好，希望繼續(xù)保持改革的動(dòng)能和勢(shì)能，不要丟失了，保持這個(gè)勢(shì)頭，我想未來(lái)一、兩年，最多三年，中國(guó)是能夠順利、圓滿完成利率市場(chǎng)化這么一個(gè)進(jìn)程，這樣中國(guó)的金融體系不只是一個(gè)龐大的金融體系，按照現(xiàn)在金融市場(chǎng)的規(guī)?；蛘哒f(shuō)占GDP的比重，我們是全球前幾位的，但是我們希望是有效率的金融體系、有競(jìng)爭(zhēng)力的金融體系。對(duì)我們中國(guó)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、“十二五”發(fā)展規(guī)劃以后的外需到內(nèi)需拉動(dòng)、低碳、創(chuàng)新，鑰匙都是掌握在金融里面，金融自由化以后，我們經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、轉(zhuǎn)型才能真正到位。謝謝。