2011年08月11日 08:38
來(lái)源：中國(guó)新聞網(wǎng)

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自1917年以來(lái)固若金湯的美國(guó)主權(quán)信用，破天荒地被全球市場(chǎng)動(dòng)搖了——標(biāo)普下調(diào)美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)，由AAA調(diào)降到AA＋，評(píng)級(jí)展望負(fù)面，引發(fā)全球股市暴跌、原油及大宗商品價(jià)格連續(xù)走低、美元匯率大幅波動(dòng)。

這種對(duì)信用的信心動(dòng)搖可不是件小事。信用是金融市場(chǎng)交易的核心和基礎(chǔ)，不同的金融產(chǎn)品及工具就是給不同的信用進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)。而信用評(píng)級(jí)就是為金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)提供可參考依據(jù)。因此，當(dāng)一個(gè)國(guó)家主權(quán)信用評(píng)級(jí)下調(diào)時(shí)，它就意味著這個(gè)國(guó)家債券的信用風(fēng)險(xiǎn)增加，其信用交易的成本上升。

所以，美債危機(jī)的危害，除了降低美元地位，動(dòng)搖世界對(duì)美國(guó)的信心外，也使得全球市場(chǎng)變得更加不明朗與不確定。它將對(duì)當(dāng)前脆弱的全球金融造成沉重的打擊，甚至有引發(fā)新一輪全球金融危機(jī)的可能。因此，在8月8日全球股市開(kāi)市前，G7財(cái)經(jīng)首腦加緊磋商穩(wěn)定全球金融市場(chǎng)。很遺憾，全球市場(chǎng)用錢(qián)投票——包括股市在內(nèi)的各類市場(chǎng)都用暴跌表示了對(duì)美歐主導(dǎo)體系的不信任。逼得美國(guó)總統(tǒng)在周一不得不批評(píng)標(biāo)普，稱“美國(guó)不需要一個(gè)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的告誡”，強(qiáng)硬中雖仍透著傲慢，卻多了份空洞和無(wú)奈。

那么該事件到底對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響有多大，我們作點(diǎn)分析。

首先，該事件給國(guó)際市場(chǎng)增加不確定性及風(fēng)險(xiǎn)，將沖擊包括中國(guó)在內(nèi)的各國(guó)對(duì)外投資決策與現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)政策。因?yàn)樵撌录l(fā)的全球性危機(jī)，可能導(dǎo)致美歐經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)第二次衰退。為應(yīng)對(duì)這種不確定性，我國(guó)可能不得不重新評(píng)估國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，相應(yīng)地調(diào)整政策。盡管這次調(diào)整不會(huì)如2008年下半年那樣出現(xiàn)政策逆轉(zhuǎn)，或出臺(tái)重大救市政策。但我們必須警惕，對(duì)于占中國(guó)出口比重58%以上的歐美市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，如果其經(jīng)濟(jì)衰落，那么將嚴(yán)重影響到中國(guó)的出口，繼而影響我們以出口帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的模式。而且這次危機(jī)不比2008年，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)已不允許再利用房地產(chǎn)作為救市的工具。

其次，標(biāo)準(zhǔn)普爾對(duì)美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)的下調(diào)，是對(duì)美國(guó)主權(quán)信用進(jìn)行重新定價(jià)。在這種情況下，既會(huì)改變美元的匯價(jià)水平，也增加美國(guó)政府對(duì)外融資的成本。而任何美元匯率價(jià)格波動(dòng)都會(huì)導(dǎo)致國(guó)際市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)利益格局的重大調(diào)整，融資成本的高低則關(guān)系到企業(yè)及經(jīng)濟(jì)活力。在這種情況下，中國(guó)持有大量美元資產(chǎn)就面臨兩難。一方面中國(guó)外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)，面對(duì)美元貶值，卻又不得不繼續(xù)購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債，因?yàn)樵诋?dāng)前的國(guó)際上沒(méi)有可替代美國(guó)國(guó)債的產(chǎn)品。在這種情況下，國(guó)內(nèi)會(huì)出現(xiàn)要求減持美國(guó)國(guó)債或美元資產(chǎn)的壓力。受此影響，國(guó)內(nèi)職能部門(mén)可能進(jìn)一步收緊外國(guó)資金流入，進(jìn)而影響人民幣國(guó)際化的進(jìn)程。

還有，面對(duì)歐美各國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)，中國(guó)貨幣政策也到了是否要調(diào)整的十字路口。目前國(guó)內(nèi)通貨膨脹壓力并沒(méi)有減弱，房地產(chǎn)泡沫也沒(méi)有擠出，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)下半年也不會(huì)太差，但國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)太差，所以中國(guó)貨幣政策調(diào)或不調(diào)較難取舍。

此外，由于美元是國(guó)際貿(mào)易中的主要結(jié)算貨幣、國(guó)際市場(chǎng)主要的投資工具及不少國(guó)家儲(chǔ)備貨幣，就必然造成世界上利益格局重大調(diào)整，其對(duì)國(guó)際市場(chǎng)造成的影響與沖擊也是巨大的。由于美元不僅是本幣也是國(guó)際貨幣，如果美國(guó)國(guó)家信用出現(xiàn)任何問(wèn)題或下調(diào)，都容易對(duì)國(guó)際市場(chǎng)造成巨大震蕩及其他國(guó)家對(duì)美國(guó)的不滿，甚至于沖擊當(dāng)前國(guó)際貨幣運(yùn)行機(jī)制。在這種情況下，重建新的國(guó)際貨幣體系當(dāng)然重要，但遠(yuǎn)水解不了近渴。因此，在新利益架構(gòu)下，可能有必要重構(gòu)中國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)外發(fā)展戰(zhàn)略并加強(qiáng)中國(guó)在國(guó)際貨幣體系中的話語(yǔ)權(quán)。

可以說(shuō)，下調(diào)美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)，無(wú)論是從短期來(lái)看，還是從長(zhǎng)期來(lái)看，都將會(huì)對(duì)政府的經(jīng)濟(jì)決策產(chǎn)生巨大的影響。市場(chǎng)必須密切關(guān)注這種影響所導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整。(易憲容)

(來(lái)源：京華時(shí)報(bào)　)