2011年04月26日 10:40
來源：中華工商時報 作者：成鋒

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原美國聯(lián)邦儲備委員會主席格林斯潘習(xí)慣將聯(lián)儲的大門打開一個“門縫”，給外界透露出一些內(nèi)部信息的微光，而格老的繼任者，現(xiàn)任美聯(lián)儲主席伯南克則希望將這個口子開得更大一些。

原因何在呢？如果投資者、商人和消費者，能夠更好地把握美聯(lián)儲對經(jīng)濟狀況和利息水平的所思所想，那么他們就很可能傾向于在美聯(lián)儲所希望的方向上行事，在經(jīng)濟學(xué)上，這被歸結(jié)為“理性預(yù)期”。如果溝通真能達(dá)到如此效果，那么市場參與者的行為將使得美聯(lián)儲的工作更為輕松：保持合理的通貨膨脹水平，維持經(jīng)濟的穩(wěn)定。

伯南克自今年2月上任以來，一直都希望提高美聯(lián)儲和華爾街(W a ll S tree t)上的銀行家以及主街(M a in S tree t)上的工商企業(yè)家們的交流水平。但是，近日美聯(lián)社的記者提出的問題是：到目前為止，還看不清楚到底伯南克想要通過怎樣的方式來加強這種交流。

對于投資者而言，伯南克和美聯(lián)儲所講的關(guān)于經(jīng)濟的一切事情都和加息決定一樣的重要，華爾街上的人將分解這些講話到每一個句子、每一個字，而市場也將細(xì)細(xì)品味每一種措辭方式。但是，對于美聯(lián)儲來說，將信息清楚明白地傳達(dá)出去卻是一個挑戰(zhàn)。

作為一個前經(jīng)濟學(xué)教授，伯南克在上任美聯(lián)儲主席前享有“講話清楚明白”的聲譽，但是，在美聯(lián)儲主席的位置上，伯南克現(xiàn)在的表現(xiàn)所導(dǎo)致的效果卻相反：情緒激動的投資者們已經(jīng)使得股票市場坐在了“過山車”上。

專家們認(rèn)為，投資者需要時間來適應(yīng)伯南克，而伯南克也需要使自己“發(fā)信號”的方式更為清晰，同時，美聯(lián)儲可以一步步讓自己更加開放和易于理解。

圣約翰大學(xué)的法學(xué)教授和商業(yè)專家安東尼·薩比諾表示，目前存在提高美聯(lián)儲和外界交流水平的需要，同時也存在提高交流的空間?！拔覀円笏綘I企業(yè)有透明度，為什么中央銀行卻要被神秘包裹起來呢？他們應(yīng)該做得更好?！?/p>

據(jù)悉，美聯(lián)儲目前已經(jīng)對于提高交流方式展開過討論，盡管觀察家們表示很多想法已經(jīng)開始試驗，但是還沒有決定即將要做出。上個月，伯南克曾對美國國會表示，一個小型委員會正在幫助美聯(lián)儲思考“信息溝通的范圍以及方方面面”，以幫助形成一個更加有效、清晰的溝通方式。

一些美聯(lián)儲的觀察家們建議，央行(即美聯(lián)儲)應(yīng)該在每個季度都發(fā)布經(jīng)濟預(yù)測報告，而不是像現(xiàn)在的每年兩次。另一些人建議，在預(yù)測報告中應(yīng)該關(guān)注更多數(shù)據(jù)，而不僅僅是關(guān)注在增長率、失業(yè)率和核心通貨膨脹率上。另外的建議還包括，改善美聯(lián)儲每年8次利率政策會議后的聲明，聲明應(yīng)該更多地解釋美聯(lián)儲行動的原因，表明政策制訂者關(guān)于經(jīng)濟狀況的想法以及利率的未來走勢。

盡管意見很多，但是有人警告說，美聯(lián)儲在加強信息溝通的過程中必須小心謹(jǐn)慎，因為太多太快的轉(zhuǎn)變將會起到反面效果。一位前聯(lián)邦儲備委員會委員表示：“聯(lián)儲需要一步一個腳印。”

一些經(jīng)濟學(xué)家建議，在即將舉行的美聯(lián)儲閉門會議后公開的備忘錄上增加更多的細(xì)節(jié)和涉及范圍。去年，美聯(lián)儲加快了備忘錄的發(fā)布速度，曾得到投資者和經(jīng)濟學(xué)家們鼓掌歡迎，認(rèn)為這使得他們更加及時地理解了政策制訂者的想法。

有意思的是，有人提出美聯(lián)儲可以電視直播他們的會議。這個想法遭到了伯南克和很多經(jīng)濟學(xué)家的否定，認(rèn)為這樣的電視直播將會降低會議討論的有效性。

無論如何，伯南克相信，美聯(lián)儲更加透明化的努力將有助于其穩(wěn)定通貨膨脹的目標(biāo)。如果，投資者、企業(yè)家和消費者確信美聯(lián)儲要穩(wěn)定物價，他們就有可能減少刺激通貨膨脹的行為，同時也就不會擔(dān)心通貨膨脹將“吞噬”他們的投資和薪水，從而放心安排長期的金融計劃。