2011年11月08日 13:31
來源：清科研究中心

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據(jù)有關(guān)信息顯示，由于證監(jiān)會(huì)提高內(nèi)地餐飲企業(yè)IPO門檻，俏江南、廣州酒家、小南國(guó)、金錢豹、順峰集團(tuán)等多家餐飲企業(yè)上市計(jì)劃全面擱置。這種二級(jí)市場(chǎng)難突破的現(xiàn)狀，加之VC/PE退出心切，中國(guó)餐飲市場(chǎng)投資降至冰點(diǎn)。

2011年中國(guó)餐飲行業(yè)投資降至冰點(diǎn)

據(jù)清科研究中心數(shù)據(jù)庫最新數(shù)據(jù)顯示，2005-2011年上半年，已經(jīng)披露的中國(guó)餐飲行業(yè)的投資事件為33起，其中已經(jīng)披露投資金額的投資案例為20起，披露的投資金額總額為4.27億美金，平均投資金額為2134萬美金。相比于其他行業(yè)而言，中國(guó)餐飲行業(yè)的投資事件較少，這與中國(guó)餐飲行業(yè)的規(guī)范管理程度緊密相關(guān)。從已經(jīng)披露的單筆投資金額來看，已經(jīng)披露的投資金額均不大，投資金額主要分布在1000-2000萬美金及3000-5000萬美金區(qū)間。

從歷年投資情況來看，2008年是中國(guó)餐飲行業(yè)投資的黃金年，俏江南、呷哺呷哺、一茶一坐等相繼在2008年獲得VC/PE資本注入。2009年，隨著中國(guó)相關(guān)監(jiān)管部門加大對(duì)餐飲行業(yè)的上市監(jiān)管力度，中國(guó)餐飲企業(yè)二級(jí)市場(chǎng)難以破局，使得VC/PE對(duì)中國(guó)餐飲企業(yè)投資熱情銳減，2011年上半年，中國(guó)餐飲行業(yè)僅有唐宮中國(guó)獲得蘭馨亞洲600萬美元的投資。無論是投資筆數(shù)還是金額均降至冰點(diǎn)。

據(jù)清科研究中心數(shù)據(jù)庫顯示，歷年來，中國(guó)餐飲行業(yè)的上市公司共有8家，分別是百花村、西安飲食股份有限公司、福記食品服務(wù)、全聚德、小肥羊、北京湘鄂情股份有限公司、鄉(xiāng)村基、唐宮中國(guó)。其上市地點(diǎn)以香港主板、紐交所、深交所、上交所不一，上市企業(yè)中僅有兩家企業(yè)具有VC/PE支持。從上市公司在二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)來看，一般而言，其上市公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)于市場(chǎng)平均水平，這或許可以成為未上市餐飲企業(yè)上市的一線光明。

餐飲行業(yè)投資較具風(fēng)險(xiǎn)，但并非機(jī)會(huì)全無

面臨中國(guó)龐大的餐飲消費(fèi)市場(chǎng)，VC/PE既面臨誘惑，又不得不考慮眾多風(fēng)險(xiǎn)因素。

(一)中國(guó)餐飲企業(yè)管理規(guī)范性相對(duì)不足，成長(zhǎng)存在一定的不確定性

從餐飲行業(yè)整體市場(chǎng)情況來看，餐飲行業(yè)的入門較為容易，通過“小本經(jīng)營(yíng)”的思路，盡管可以賺取一定的收益，但是餐飲企業(yè)的內(nèi)部管理結(jié)構(gòu)容易缺失，例如在食品質(zhì)量管控、現(xiàn)金管控、員工管理、骨干員工激勵(lì)等方面都存在問題，不利于企業(yè)做大做強(qiáng)，面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的市場(chǎng)，“小作坊式”的運(yùn)營(yíng)模式難以支撐餐飲企業(yè)的快速發(fā)展。

(二)餐飲企業(yè)現(xiàn)代管理人員嚴(yán)重缺失

管理團(tuán)隊(duì)缺失及人才匱乏是中國(guó)連鎖餐飲行業(yè)普遍遇到的問題，包括已經(jīng)上市的大型餐飲企業(yè)，由于傳統(tǒng)餐飲行業(yè)人員素質(zhì)普遍還處于一個(gè)學(xué)習(xí)提高的階段，甚至有少數(shù)人沒有經(jīng)過系統(tǒng)的培訓(xùn)，一旦進(jìn)入這種行業(yè)化、企業(yè)化的規(guī)范流程便顯得比較局促，人才問題成了限制連鎖餐飲行業(yè)擴(kuò)展規(guī)模和速度的主要原因。

(三)食品安全監(jiān)控與管理任重道遠(yuǎn)

餐飲行業(yè)處于與消費(fèi)者日常生活聯(lián)系最緊密的領(lǐng)域，因而行業(yè)整體對(duì)食品安全監(jiān)督及質(zhì)量控制有較高的需求。對(duì)于中國(guó)中小型餐飲企業(yè)而言，由于基礎(chǔ)薄弱，監(jiān)管能力還不完全適應(yīng)餐飲產(chǎn)業(yè)發(fā)展和人民群眾對(duì)食品安全的要求，確保餐飲服務(wù)食品安全任重道遠(yuǎn)。而對(duì)于大型餐飲企業(yè)而言，隨著連鎖門店和菜品種類的增多，如果質(zhì)量控制的某個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)疏忽，食品安全得不到保證，則影響整個(gè)企業(yè)的發(fā)展，甚至毀滅一個(gè)企業(yè)。

(四)餐飲行業(yè)與資本對(duì)接不足，資本證券化程度較低

長(zhǎng)久以來，由于眾多餐飲企業(yè)可以快速的從經(jīng)營(yíng)中獲利，保證現(xiàn)金流及適當(dāng)擴(kuò)大再生產(chǎn)，為此，其與資本市場(chǎng)的對(duì)接明顯不足，證券化資本化程度較低，企業(yè)運(yùn)營(yíng)過程中存在眾多不規(guī)范，如稅收、員工福利等方面，這對(duì)于餐飲行業(yè)的規(guī)?；⒁?guī)范化發(fā)展存在巨大的障礙。

(五)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇

餐飲行業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益加劇，由單純的價(jià)格、質(zhì)量的競(jìng)爭(zhēng)發(fā)展到產(chǎn)品與企業(yè)品牌、文化的競(jìng)爭(zhēng)，從單店競(jìng)爭(zhēng)、單一業(yè)態(tài)的競(jìng)爭(zhēng)發(fā)展到多業(yè)態(tài)、連鎖化、集團(tuán)化、大規(guī)模的競(jìng)爭(zhēng)；從國(guó)內(nèi)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)為主發(fā)展到國(guó)內(nèi)企業(yè)與外資企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)等等。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，一方面，使得行業(yè)優(yōu)勝劣汰，發(fā)展日趨理想；另一方面，競(jìng)爭(zhēng)或?qū)⒁饍r(jià)格戰(zhàn)等，價(jià)格戰(zhàn)將削薄餐飲企業(yè)的利潤(rùn)空間，由此或?qū)⒊霈F(xiàn)菜品、服務(wù)等質(zhì)量難以保證的怪圈。

盡管中國(guó)餐飲行業(yè)存在一定的不足，但是總體來看，中國(guó)餐飲行業(yè)具有一定的投資前景。清科研究中心分析認(rèn)為，從餐飲業(yè)態(tài)來看，較具投資價(jià)值的餐飲業(yè)態(tài)主要集中在火鍋企業(yè)、西式正餐企業(yè)、休閑餐飲企業(yè)等。另外，從餐飲市場(chǎng)的產(chǎn)業(yè)鏈角度來看，除了上述的各類值得投資的餐飲業(yè)態(tài)之外，冷鏈物流企業(yè)的需求將不斷提升，但是這類市場(chǎng)在中國(guó)上屬于新興市場(chǎng)，投資機(jī)會(huì)巨大。