2012年05月04日 10:32
來源：清科研究中心 作者：李芬

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清科研究中心注意到，2012年4月中國創(chuàng)業(yè)投資暨私募股權(quán)投資市場共發(fā)生投資案例36起，一改此前幾月小額投資的主流模式，規(guī)模3,000.00萬美元以上的案例數(shù)為13起，占披露金額總案例數(shù)的43.33%，總金額達(dá)16.99億美元，占披露總金額的92.00%。另外，4月VC/PE支持企業(yè)退出27筆，其中并購?fù)顺稣紦?jù)4筆，表現(xiàn)較為強(qiáng)勁，在二級市場政策頻出，IPO退出呈現(xiàn)頹勢的情形下，并購成為機(jī)構(gòu)退出的較佳選擇。

4月份共發(fā)生36起投資案例 涉及金額約18.39億美元

根據(jù)清科數(shù)據(jù)庫統(tǒng)計(jì)，2012年4月中國創(chuàng)業(yè)投資暨私募股權(quán)投資市場共發(fā)生投資案例36起，其中披露金額的30起投資案例，涉及金額約18.39億美元，平均每起案例涉資約6,131.00萬美元。從行業(yè)方面來看，涉及15個(gè)一級行業(yè)?；ヂ?lián)網(wǎng)行業(yè)仍然堅(jiān)挺，共有7起投資事件，所占比例為19.4%，其中電商行業(yè)貢獻(xiàn)了4起；生物技術(shù)/醫(yī)療健康行業(yè)持續(xù)成為熱門追捧行業(yè)之一，以5起投資案例位列第二，占比為13.9%，其中醫(yī)藥領(lǐng)域有3起投資案例；排在第三位的是IT行業(yè)，有4起投資事件，占比11.1%。

從披露的投資金額來看，能源及礦產(chǎn)行業(yè)居于首位，1起投資案例涉資達(dá)6.00億美元，占比高達(dá)32.6%；金融行業(yè)亦以1起投資案例涉及金額達(dá)4.60億美元位于第二位，占比為25.0%；排在第三位的是化工原料及加工行業(yè)，發(fā)生2起投資案例，金額為約1.40億美元，所占比例為7.6%。值得一提的是，能源礦產(chǎn)行業(yè)和金融行業(yè)分別發(fā)生的1起投資案例都來自香港地區(qū)的股票配售，即：新加坡投資公司淡馬錫和私募股權(quán)公司RRJ在昆侖能源的配售中認(rèn)購價(jià)值6.00億美元的股票；D.E. Shaw, Oman Investment Fund, PAG Capital和SBI Investment等四家機(jī)構(gòu)投資者在海通證券于香港主板上市時(shí)出資4.60億美元，以海通證券發(fā)行價(jià)收購其股份，持股比例分別為0.78%、0.23%、2.32%和0.23%。

從平均投資金額來看，由于能源及礦產(chǎn)行業(yè)和金額行業(yè)均僅有1起案例，金額較大，分別為6.00億美元和4.60億美元，使得這兩個(gè)行業(yè)分別登上第一位和第二位。連鎖及零售行業(yè)排在第三位，僅來自高盛等共同投資玖玖旅館管理股份有限公司，注資1.10億美元。

大額投資集中亮相 并購?fù)顺霰憩F(xiàn)強(qiáng)勁

從投資規(guī)?？?，本月投資規(guī)模與以往小額投資占據(jù)主流的情形不同，投資金額凸顯大規(guī)模兆頭。在披露金額的30起投資案例中，投資規(guī)模在5,000.00萬美元以上的投資為7起，占披露金額總案例數(shù)的23.33%，涉及金額約14.87億美元；投資規(guī)模在3,000.00-5,000.00萬美元的投資案例有6起，占披露金額總案例數(shù)的20.00%，涉及金額約2.12億美元。也就是說，投資規(guī)模在3,000.00萬美元以上的案例數(shù)占披露金額總案例數(shù)43.33%，創(chuàng)造歷史高位。而投資規(guī)模在2,000.00-3,000.00萬美元、1,000.00-2,000.00萬美元和500.00-1,000.00萬美元的投資案例均為3起，占披露金額總案例數(shù)的10.00%，涉及金額分別為6,197.00萬美元、3,469.00萬美元和2,233.00萬美元。最后，投資規(guī)模在500.00萬美元以下的投資8筆，占披露金額總案例數(shù)26.67%，涉及金額約2,143.00萬美元。

從投資地域上看，2012年4月份發(fā)生的36起投資案例，分布在北京、上海和廣東(除深圳)等11個(gè)省市。從單個(gè)地區(qū)投資案例個(gè)數(shù)來看，北京地區(qū)以11起投資案例居于首位，占比為30.6%；上海地區(qū)排在第二位，發(fā)生5起投資案例，占比13.9%；廣東(除深圳)和香港并列第三位，均有4起投資案例，所占比例都為11.1%。

從披露的投資金額上來看，香港地區(qū)遙遙領(lǐng)先于其它地區(qū)，披露金額的3起投資案例，涉資約7.05億美元，占比高達(dá)38.3%；上海居于第二位，披露金額的2起投資案例，涉資也達(dá)到4.70億美元，占比25.6%；山東位列第三，披露金額的3起投資案例，涉資2.52億美元，占比13.7%。值得一提的是，香港地區(qū)發(fā)生的投資案例數(shù)量雖然僅有4起，披露金額的有3起，但在總金額上卻表現(xiàn)搶眼，這三起投資案例分別為：淡馬錫和RRJ在昆侖能源發(fā)行新股配售中認(rèn)購價(jià)值6.00億美元的股票；鼎暉投資認(rèn)購北京謝瑞麟珠寶有限公司的一批可換股債券，涉及金額2.50億元；KKR中國成長基金向臍帶血庫運(yùn)營商中國臍帶血庫注資6,500.00萬美元。

4月VC/PE并購?fù)顺?筆 早期投資回報(bào)倍數(shù)誘人

根據(jù)清科數(shù)據(jù)庫統(tǒng)計(jì)，2012年4月中國創(chuàng)業(yè)投資暨私募股權(quán)投資市場共發(fā)生27筆退出交易，其中IPO退出23筆，另有4筆為并購?fù)顺?，并且，中信錦繡資本投資茁壯網(wǎng)絡(luò)通過并購?fù)顺?，嶄獲了10.43倍的賬面回報(bào)倍數(shù)。而IPO退出賬面退出回報(bào)倍數(shù)并不理想，涉及的21家VC/PE投資機(jī)構(gòu)，平均賬面投資回報(bào)倍數(shù)為2.76倍(剔除上海永宣與中國風(fēng)投投資東江環(huán)保獲得的賬面投資回報(bào)倍數(shù))。

從上市退出的市場來看，深圳中小板在本月的表現(xiàn)最好，VC/PE支持的4家企業(yè)IPO創(chuàng)造了10筆的退出，占比43.5%，但是，較3月該市場的19筆IPO退出，數(shù)量上有一定下滑；上海證券交易所本月貢獻(xiàn)了8筆退出，占比34.8%，來自3家VC/PE支持企業(yè)上市；深圳創(chuàng)業(yè)板僅有4筆退出，占比17.4%，僅有2家VC/PE支持企業(yè)上市；香港主板僅發(fā)生1筆VC/PE支持的企業(yè)上市退出，占比4.3%。值得一提的是，較3月VC/PE支持企業(yè)有9家上市和24筆退出，深圳創(chuàng)業(yè)板本月上市的企業(yè)數(shù)量和退出筆數(shù)分別大幅下滑83.33%和77.78%，這與本月政策層面的重拳出擊對市場造成的觀望情緒有一定關(guān)聯(lián)，兩項(xiàng)重要政策包括：《深化新股發(fā)行體制改革(征求意見稿)》和《創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則(2012年修訂)》。

清科研究中心注意到，2012年4月26日，東江環(huán)保在深圳中小企業(yè)板上市，為上海永宣、中國風(fēng)險(xiǎn)投資和金石投資創(chuàng)造了66.18倍、80.09倍和3.07倍的賬面回報(bào)倍數(shù)，其中上海永宣(原聯(lián)創(chuàng)投資)和中國風(fēng)險(xiǎn)投資是2002年1月投資東江環(huán)保，金石投資是在2010年6月進(jìn)行投資，可以看到，早期投資只要能堅(jiān)守到最后，更能給投資機(jī)構(gòu)帶來豐厚的投資回報(bào)。