2012年06月05日 20:42
來(lái)源：清科研究中心 作者：王璇

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根據(jù)清科數(shù)據(jù)庫(kù)統(tǒng)計(jì)，2012年5月共有20家中國(guó)企業(yè)在境內(nèi)外資本市場(chǎng)完成IPO，合計(jì)融資約21.71億美元，平均每家企業(yè)融資1.09億美元。與上月相比，上市數(shù)量上升5.3%，但融資金額下降39.2%，這是由于4月份海通證券的IPO融資額高達(dá)16.80億美元，因此拉高了4月份的整體融資額，如果對(duì)比剔除海通證券后的4月份中國(guó)企業(yè)IPO融資總額18.92億美元，5月份的IPO融資額有所回升。與去年同期相比，5月份上市數(shù)量下降44.4%，融資規(guī)模差距較大，下降70.6%。值得注意的是，5月僅有中國(guó)城市軌道1家中國(guó)企業(yè)在香港創(chuàng)業(yè)板實(shí)現(xiàn)IPO，其他境外市場(chǎng)一片沉寂。5月份多家企業(yè)暫停或延緩境外上市進(jìn)程，21日，欲赴港上市的中國(guó)有色礦業(yè)未能如期進(jìn)行招股；24日，神州租車正式向美國(guó)證交會(huì)遞交文件，撤銷在美上市計(jì)劃；28日，原本定于5月底登陸香港主板的永達(dá)汽車由于股票市場(chǎng)轉(zhuǎn)差，發(fā)布暫緩上市的公告，中國(guó)企業(yè)境外IPO集體遇冷。

根據(jù)清科數(shù)據(jù)庫(kù)統(tǒng)計(jì)，2012年5月實(shí)現(xiàn)IPO的20家中國(guó)企業(yè)中，有9家企業(yè)有VC/PE支持，合計(jì)融資10.17億美元，平均每家企業(yè)融資1.13億美元。合計(jì)創(chuàng)造18筆IPO退出，涉及16家VC/PE投資機(jī)構(gòu)，平均賬面回報(bào)倍數(shù)為2.95倍，其中10筆IPO退出的賬面回報(bào)倍數(shù)低于2.00倍，機(jī)構(gòu)利潤(rùn)微薄。

圖1中國(guó)企業(yè)IPO數(shù)量及融資額月度比較(2011.5-2012.5)

20家中國(guó)企業(yè)實(shí)現(xiàn)IPO 僅1家登陸境外板塊

具體來(lái)看，5月份合計(jì)20家中國(guó)企業(yè)完成IPO，其中境內(nèi)市場(chǎng)19家，占IPO總數(shù)的95.0%，合計(jì)融資金額約21.45億美元，占5月融資總額的98.8%，平均每家企業(yè)融資約1.13億美元；境外市場(chǎng)1家，占IPO總數(shù)的5.0%，融資金額約0.26億美元，占融資總額的1.2%，無(wú)論是IPO個(gè)數(shù)還是融資額，中國(guó)企業(yè)境外IPO的狀況不甚樂(lè)觀。

從交易所來(lái)看，在完成IPO的20家中國(guó)企業(yè)中，有8家企業(yè)登陸深圳創(chuàng)業(yè)板，融資約6.22億美元，融資額占比28.7%；6家企業(yè)掛牌深圳中小企業(yè)板，占本月IPO總數(shù)的30.0%，合計(jì)融資7.81億美元，融資額占比36.0%；上海證券交易所本月迎來(lái)5家企業(yè)上市，占5月IPO個(gè)數(shù)的25.0%，這也是上海證券交易所2012年上市個(gè)數(shù)最多的月份；另有中國(guó)軌道交通在香港創(chuàng)業(yè)板上市，融資0.26億美元，為本月唯一一家實(shí)現(xiàn)境外IPO的中國(guó)企業(yè)。5月21日，日出東方太陽(yáng)能股份有限公司成功登陸上海證券交易所，融資21.50億元人民幣，成為5月份IPO融資金額最高的企業(yè)。

5月16日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于餐飲等生活服務(wù)類公司首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市信息披露指引(試行)》，已緊閉多年的餐飲類企業(yè)上市大門或?qū)⒅匦麻_(kāi)啟，目前天津狗不理、順?lè)屣嬍?、凈雅食品和廣州酒家4家餐飲類企業(yè)正處于上市申請(qǐng)進(jìn)程當(dāng)中。

表1 2012年5月中國(guó)企業(yè)境內(nèi)外上市情況統(tǒng)計(jì)

表2 2012年5月中國(guó)企業(yè)境內(nèi)外IPO市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)

圖2境內(nèi)資本市場(chǎng)IPO市場(chǎng)IPO數(shù)量比較(2011.5-2012.5)

圖3 中國(guó)企業(yè)境外主要IPO市場(chǎng)IPO數(shù)量比較(2011.5-2012.5)

從行業(yè)來(lái)看，按照IPO的個(gè)數(shù)，機(jī)械制造行業(yè)名列榜首，共有4家企業(yè)成功上市，占5月份IPO總數(shù)的20.0%；生物技術(shù)/醫(yī)療健康行業(yè)名列榜眼，有3家企業(yè)實(shí)現(xiàn)IPO；緊隨其后的是電信及增值業(yè)務(wù)、紡織及服裝和清潔技術(shù)等行業(yè)，各有2家企業(yè)上市成功。從IPO融資額來(lái)看，機(jī)械制造行業(yè)的融資額約為4.79美元，占5月份融資總額的22.1%，成為當(dāng)月融資額最高的行業(yè)；清潔技術(shù)行業(yè)以4.02億美元的融資總額排在第二位。

表3 2012年5月中國(guó)企業(yè)境內(nèi)外IPO行業(yè)統(tǒng)計(jì)

半數(shù)IPO退出回報(bào)不足2倍 多元化退出迫在眉睫

根據(jù)清科數(shù)據(jù)庫(kù)統(tǒng)計(jì)，2012年5月實(shí)現(xiàn)IPO的20家中國(guó)企業(yè)中，有9家企業(yè)有VC/PE支持，合計(jì)融資10.17億美元，平均每家企業(yè)融資1.13億美元。9家VC/PE支持企業(yè)上市，合計(jì)創(chuàng)造18筆IPO退出，涉及16家VC/PE投資機(jī)構(gòu)，由于VC/PE的入股時(shí)間普遍較短，大多低于2年，多為Pre-IPO投資，因此平均賬面回報(bào)倍數(shù)僅為2.95倍，半數(shù)IPO退出的賬面回報(bào)低于2倍。

境內(nèi)方面，共有8家VC/PE支持企業(yè)實(shí)現(xiàn)IPO，合計(jì)融資9.91億美元，平均每家企業(yè)融資1.24億美元，共創(chuàng)造17筆IPO退出，涉及15家VC/PE投資機(jī)構(gòu)，平均賬面回報(bào)倍數(shù)為3.02倍。其中，3家企業(yè)在上海證券交易所上市，5家登陸深圳創(chuàng)業(yè)板。境外方面，香港創(chuàng)業(yè)板上市的中國(guó)城市軌道交通為其投資方國(guó)泰君安(香港)帶來(lái)1.71倍的賬面投資回報(bào)。

2012年以來(lái)，一方面監(jiān)管部門政策頻出，抑制新股“三高”，打擊炒作，使得發(fā)行市盈率走低，另一方面本年度獲得IPO退出的投資方，其入股時(shí)間多集中在VC/PE市場(chǎng)火爆的09年和10年，入股成本高昂，使得IPO退出賬面回報(bào)不斷走低。加之近期中國(guó)企業(yè)IPO持續(xù)低迷，搶奪Pre-IPO項(xiàng)目，再通過(guò)IPO退出獲利的模式已難以為繼，探尋多元化退出方式已迫在眉睫。近期，在海外私募及創(chuàng)投市場(chǎng)中占有重要位置的并購(gòu)?fù)顺瞿Ｊ将@得了越來(lái)越多的認(rèn)可和關(guān)注，在5月25日舉行的“上證2012中國(guó)股權(quán)投資論壇”上，多位創(chuàng)投界大佬一致認(rèn)為并購(gòu)?fù)顺鑫磥?lái)在PE/VC退出方式中所占份額將顯著提高。除此之外，新三板擴(kuò)容，VC/PE二級(jí)市場(chǎng)的發(fā)展，也會(huì)為機(jī)構(gòu)的退出提供更多的選擇以及機(jī)會(huì)。

表4 2012年5月份VC/PE支持的中國(guó)企業(yè)境內(nèi)外IPO情況

圖4 國(guó)內(nèi)各市場(chǎng)平均發(fā)行市盈率曲線(2011.5-2012.5)

注：從2009年第一季度開(kāi)始，清科研究中心海外研究市場(chǎng)范圍由原十一個(gè)擴(kuò)大到十三個(gè)：包括NASDAQ、紐約證券交易所、倫敦證券交易所主板和AIM、香港主板、香港創(chuàng)業(yè)板、新加坡主板、凱利板(原新加坡創(chuàng)業(yè)板)、東京證券交易所主板、東京證券交易所創(chuàng)業(yè)板、韓國(guó)交易所主板和創(chuàng)業(yè)板、法蘭克福證券交易所，其中倫敦證券交易所主板和韓國(guó)交易所主板為新增加的市場(chǎng)，特此說(shuō)明。

[責(zé)任編輯：liuxd] 標(biāo)簽：清科 私募股權(quán)投資 企業(yè)上市 

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