2011年11月30日 11:59
來(lái)源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)

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從美國(guó)經(jīng)驗(yàn)中我們可以得出什么樣有益的教訓(xùn)呢？整個(gè)違約的情況，對(duì)于美元并沒(méi)有產(chǎn)生什么影響，沒(méi)有人認(rèn)為債務(wù)違約是美元本身的問(wèn)題，而且那些違約的州都能夠在幾年后再次成功回歸到債券市場(chǎng)中去。而且當(dāng)時(shí)在美國(guó)的這場(chǎng)債務(wù)危機(jī)中并沒(méi)有出現(xiàn)任何政府救助的行為。但是今天情況是不是已經(jīng)發(fā)生變化了呢？如果我們看看伊里諾易斯和加利福尼亞的話，還有很多其它州未來(lái)在救助方面面臨很多問(wèn)題。就像之前發(fā)言人所說(shuō)過(guò)的，我們目前還在希望能夠進(jìn)一步看到美國(guó)政府在救助方面，在聯(lián)邦政府及地方政府層面上進(jìn)一步采取措施。

如果沒(méi)有這種救市，就有可能對(duì)未來(lái)的救市產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)歐洲來(lái)說(shuō)，怎么樣像美國(guó)那樣，在歐元區(qū)保持一種主權(quán)呢？其實(shí)它是想要建立像美國(guó)財(cái)政部這樣一個(gè)部門，這點(diǎn)很難建立，不能讓這些國(guó)家回到過(guò)去，就是每個(gè)國(guó)家都為自己的財(cái)政負(fù)責(zé)，像葡萄牙、西班牙、愛(ài)爾蘭，為他們救市，讓他們回到過(guò)去的情況，這是不可能的。我們只可能讓歐盟的聯(lián)盟變得更加深化，歐元區(qū)的人有的并不想要這種聯(lián)盟的深化，就是不想讓渡自己國(guó)家的主權(quán)，有一種中央的財(cái)政機(jī)構(gòu)。所以，在歐元區(qū)有一種反歐盟的情緒，這些國(guó)家的債務(wù)危機(jī)使得人們的感覺(jué)更加深化。當(dāng)我看歐盟的問(wèn)題的時(shí)候，意大利經(jīng)濟(jì)規(guī)模是希臘的6倍，西班牙是希臘的4倍，但是希臘的影響可能比我們想象的還要嚴(yán)重，我們要考慮一下8萬(wàn)億歐元的債務(wù)，這是非常巨大的。如果不發(fā)生在希臘的話，也可能會(huì)發(fā)生在德國(guó)、法國(guó)或者西班牙，無(wú)論是歐洲央行，還是其它機(jī)構(gòu)，只要是在歐元區(qū)發(fā)生的，他們都要為其負(fù)責(zé)任。這個(gè)其實(shí)是比美國(guó)整個(gè)債務(wù)的規(guī)模還要大，但是歐洲和美國(guó)經(jīng)濟(jì)的差別不是特別大，只要你有這個(gè)債務(wù)，你就會(huì)影響到你在全球其它地方的投資，美國(guó)的債務(wù)是GDP100%的規(guī)模，但是它的凈債務(wù)只是GDP的70%，大概是10萬(wàn)億美元左右，有一半10萬(wàn)億美元都是對(duì)外欠的債。歐洲債務(wù)危機(jī)從外部融資其實(shí)是可以起到一定作用的，能夠鞏固歐元區(qū)的債務(wù)，可能德國(guó)能例外一點(diǎn)，可能法國(guó)也還可以。

我不會(huì)推薦這點(diǎn)，如果國(guó)家能夠允許，像1792年的美國(guó)一樣，想借多少債就借多少債的話，你必須要確保還是有一定的空缺，這也是所謂歐盟財(cái)政部能夠起到作用的地方，這個(gè)部能不能建立起來(lái)我們還不知道，當(dāng)美國(guó)在1792年鞏固債務(wù)的時(shí)候有六個(gè)不同層面的債務(wù)，他們有這樣的想法，大多數(shù)大的債務(wù)都會(huì)引發(fā)財(cái)政的動(dòng)蕩，實(shí)際上這是一項(xiàng)共有的事業(yè)，所以納稅人也應(yīng)該幫著解決一些問(wèn)題。關(guān)于歐洲的債務(wù)，也要考慮到資本市場(chǎng)能夠起到的作用，能夠幫助渡過(guò)難關(guān)。歐元區(qū)的危機(jī)對(duì)于世界其它地方都有借鑒的意義，歐洲對(duì)沖基金在全世界都會(huì)有很大的市場(chǎng)，美國(guó)流動(dòng)性最大的是美國(guó)國(guó)家債券，但是歐盟卻不能存在這樣的國(guó)家債券。再看一下世界外匯儲(chǔ)備，有一半都是美元，這也是一個(gè)比較大的市場(chǎng)。歐盟的財(cái)務(wù)穩(wěn)定基金規(guī)模還是很大的，如果能夠建立一個(gè)歐盟債券的話，市場(chǎng)就會(huì)更大。所以，如果能夠控制人們支出的話，意義會(huì)很長(zhǎng)遠(yuǎn)。同時(shí)在財(cái)政區(qū)還要避免主權(quán)交疊的狀況，就跟美國(guó)各州的情況一樣，主權(quán)總是要存在于一個(gè)地方，比如說(shuō)是由國(guó)防掌管或者其他人。美國(guó)把主權(quán)分立了，也就是說(shuō)中央政府并不是全部掌管主權(quán)，歐盟也可以這樣做，他們可以有一個(gè)財(cái)務(wù)的主權(quán)，這種救市的現(xiàn)象，尤其是對(duì)這種弱國(guó)的救市現(xiàn)象，他們就可以跟其它強(qiáng)國(guó)有這種重疊的或者財(cái)務(wù)主權(quán)的鞏固。這是我們現(xiàn)在的這些討論，無(wú)論是在布魯塞爾，還是在歐洲的其它地區(qū)，我們都在討論怎么樣重新改善歐盟的結(jié)構(gòu)，讓它能夠產(chǎn)生一個(gè)像歐洲的美國(guó)這樣一個(gè)概念。

還有全球的貨幣結(jié)構(gòu)，這是全球貨幣體系演變的歷史，在布雷頓森林體系之下，1944年建立了世行和國(guó)際貨幣基金組織，1933年的時(shí)候建立了布雷頓森林體系，那時(shí)候是美元跟黃金直接掛鉤，一直到1971年，美元跟黃金都是直接掛鉤的，美國(guó)在1978年有了全球最多的黃金儲(chǔ)備?，F(xiàn)在美國(guó)黃金的存儲(chǔ)量沒(méi)有歐洲多了，已經(jīng)演變到了浮動(dòng)的匯率制，這種浮動(dòng)的匯率制跟美元、黃金掛鉤的金本位的制度是不一樣的。我們剛才也談到有新的儲(chǔ)備金的情況，現(xiàn)在的情況跟布雷頓森林體系不一樣，我們并沒(méi)有一個(gè)全球的儲(chǔ)備貨幣，中國(guó)可以讓人民幣跟美元掛鉤，在這個(gè)機(jī)制下可以有不同的貨幣，但是這樣沒(méi)有辦法避免美元和歐元大幅度匯率的改變，如果他們一旦改變的話，就會(huì)影響到掛鉤的貨幣，有可能會(huì)影響體系最后的崩潰?，F(xiàn)在美元用的已經(jīng)不像以前那么普遍或者唯一，歐元也是美元的一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，由于第三國(guó)的影響，美元的影響力已經(jīng)沒(méi)有過(guò)去那么大了。當(dāng)人民幣跟美元掛鉤的時(shí)候，比如在1997年，那時(shí)美元還在上漲，90年代全球經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，像硅谷IT業(yè)的蓬勃發(fā)展，使得美國(guó)蓬勃發(fā)展，美元也上漲，中國(guó)當(dāng)時(shí)人民幣跟美元掛鉤，中國(guó)就會(huì)有通貨緊縮的現(xiàn)象，因?yàn)槊總€(gè)國(guó)家只要90年代貨幣跟美元掛鉤的，它的貨幣都會(huì)有緊縮的現(xiàn)象，無(wú)論是巴拿馬地區(qū)、拉丁美洲、中國(guó)還是其它地區(qū)。到了2000年以后，2007、2008年，跟美元掛鉤的貨幣地區(qū)都是經(jīng)歷了通貨膨脹，美聯(lián)儲(chǔ)的建立是1913年，那時(shí)美國(guó)的經(jīng)濟(jì)體是世界最大的經(jīng)濟(jì)體，比英、法、德三國(guó)加起來(lái)還要大，這是非常重要的一點(diǎn)，為什么美元當(dāng)時(shí)主導(dǎo)了全世界的貨幣體系。那時(shí)美元成為世界經(jīng)濟(jì)的主流，一戰(zhàn)往后一直到1971年這個(gè)體系崩潰，1971年開(kāi)始，歐盟又逐漸形成歐元或者人民幣，還有德國(guó)馬克區(qū)，他們都成為了美元的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，1992年建立歐元，強(qiáng)烈影響到了美元的地位，損壞了美元作為主流貨幣的地位。這是歐元產(chǎn)生之后，今天國(guó)際貨幣市場(chǎng)的形勢(shì)。貨幣的能量是跟GDP掛鉤的，美國(guó)的GDP是15萬(wàn)億美元，歐元區(qū)的GDP是13萬(wàn)億美元，左邊是人民幣區(qū)，GDP是6萬(wàn)億人民幣，右邊是日元、英鎊。小的這些圈是黃金的儲(chǔ)備，比如美國(guó)的黃金儲(chǔ)備，歐洲大概是4.5到5億盎司的黃金儲(chǔ)備。美元和歐元大幅度匯率的轉(zhuǎn)變也會(huì)對(duì)國(guó)際貨幣體系有影響。