2012年04月09日 11:56
來源：全球商業(yè)經(jīng)典 作者：彭韌

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雙重懲罰

但是，危機(jī)很快來臨了。

太子奶的銷售利潤(rùn)率一直在隨著高速擴(kuò)張而大幅下降，根據(jù)太子奶集團(tuán)公布的銷售數(shù)據(jù)，2005年銷售凈利潤(rùn)率已經(jīng)從2004年之前的20%下降到了12.5%，2006年這一指標(biāo)更降低到10%。為了保持?jǐn)U張速度，太子奶不得不對(duì)經(jīng)銷商提供更加優(yōu)惠的折扣，費(fèi)用加返利占銷售額比率最高時(shí)曾達(dá)到60%，這又進(jìn)一步降低了銷售利潤(rùn)率。

從2002年開始，太子奶集團(tuán)全資投建湖南株洲、北京密云、湖北黃岡、四川成都和江蘇昆山五大生產(chǎn)基地，加上河南許昌和寧夏奶源基地、哈爾濱研發(fā)基地，太子奶總累計(jì)投資已在33億元以上。無(wú)論是銷售收入還是銀行貸款都很難支撐如此之大的投資規(guī)模，根據(jù)北京銀聯(lián)信息咨詢中心的估計(jì)，太子奶此前10余年自身經(jīng)營(yíng)積累的凈利潤(rùn)至多只能消化其中11億投資；在銀行貸款方面，此時(shí)的太子奶已經(jīng)在湖南幾乎所有銀行都有貸款，德勤會(huì)計(jì)師事務(wù)所2008年對(duì)太子奶的財(cái)務(wù)審計(jì)顯示，太子奶欠銀行的總貸款達(dá)到了13億元，僅2007年一年，太子奶就從招商銀行長(zhǎng)沙分行、中國(guó)銀行株洲、黃岡分行這3家銀行分別獲批3億元、2億元和1.3億元的貸款，所有這些資金全加起來仍然有數(shù)億缺口。

無(wú)論是增產(chǎn)還是貸款，這些決策都建立在產(chǎn)品銷量仍將繼續(xù)高速增長(zhǎng)的假設(shè)之上，一旦市場(chǎng)增長(zhǎng)放緩，太子奶的資金鏈將面臨極大挑戰(zhàn)。李途純也曾為自己冒進(jìn)的投資決策而表示過悔意，但他更愿意用陰謀論來解釋隨后發(fā)生的一切。2007年初，急于上市融資的太子奶集團(tuán)引入了英聯(lián)、摩根士丹利和高盛三家外資投行總計(jì)7300萬(wàn)美元的風(fēng)險(xiǎn)投資，并且簽署了一份后來被廣泛解讀為對(duì)賭條約的資本協(xié)議，這也是這三家通?；楦?jìng)爭(zhēng)對(duì)手的外資投行在中國(guó)的第一次攜手合作。

但黑天鵝一夜之間群集而至：2007年開始，太子奶所采用的主要原料進(jìn)口奶粉價(jià)格飆升；2008年三聚氰胺事件的負(fù)面影響波及了整個(gè)奶制品行業(yè)；而年底的冰災(zāi)又讓湖南湖北的原料運(yùn)不進(jìn)來，產(chǎn)品運(yùn)不出去。太子奶的高速增長(zhǎng)戛然而止，繃緊的資金鏈讓供應(yīng)商催款、經(jīng)銷商催貨、員工催工資的情況開始越來越多。

不過，最要命的債權(quán)人還是銀行。在李途純的描述中，曾經(jīng)主動(dòng)上門要提供貸款的花旗銀行所提出的5億元提前還貸要求，引發(fā)了多米諾骨牌式的銀行收貸。為了讓太子奶同意還貸，大多數(shù)銀行先對(duì)太子奶授信表示同意續(xù)貸，等太子奶還貸后再停止續(xù)貸，其中動(dòng)作最快的是中國(guó)銀行，它不但收回了2億元貸款，后來還直接劃走了一些補(bǔ)充流動(dòng)資金的救命錢—據(jù)說，該行行長(zhǎng)因成功保護(hù)銀行資產(chǎn)而得到嘉獎(jiǎng)，同時(shí)調(diào)任異地加以保護(hù)。

安永會(huì)計(jì)師事務(wù)所也在此時(shí)出具了一份太子奶負(fù)債高達(dá)30多億、資不抵債的報(bào)告，各地供銷商、債權(quán)人、員工開始采取集體上訪、堵橋堵路甚至跳樓自殺的方式來施壓。2008年10月，太子奶不得不向株洲市政府求援，在市政府的協(xié)調(diào)下，太子奶被托管給代表政府的高科奶業(yè)，此前擔(dān)任株洲高新區(qū)管委會(huì)副主任的文迪波成為實(shí)際主管，他力主太子奶進(jìn)行破產(chǎn)重整。

在2009年開始的太子奶破產(chǎn)重整過程中，多次與政府處理意見相左的李途純因涉嫌非法吸收公眾存款被捕入獄。除了妻子金曉琳之外，他幾乎所有親人都曾有過被公安機(jī)關(guān)抓捕的經(jīng)歷，包括剛剛大學(xué)畢業(yè)不久的獨(dú)生子李帥。由于不愿按照株洲警方要求舉報(bào)外甥，又害怕入獄，李途純的舅舅高博文于2011年除夕之夜在家中割脈自殺。

入獄后的李途純并不服氣。還在太子奶主事的時(shí)候，李途純就經(jīng)常跟人講一個(gè)體現(xiàn)他強(qiáng)悍個(gè)性的故事：自己剛出生時(shí)嘴里就長(zhǎng)了顆牙，老人認(rèn)為不吉利，要把它拔掉，但任憑大人怎樣努力，始終沒能撬開他的嘴。

“他是個(gè)堅(jiān)強(qiáng)的人，始終站著?！钡杂袢A說。而對(duì)于選擇在除夕之夜自盡的李途純舅舅高博文和另一位在獄中死去的前太子奶高管，翟的評(píng)價(jià)是：“他們相對(duì)來說脆弱一些?！?/p>

在獄中，李途純寫下了幾十封書信和報(bào)告，收信人包括株洲市委書記王群和湖南省委書記周強(qiáng)，甚至溫家寶總理、胡錦濤主席。在這些信里，他始終堅(jiān)持自己無(wú)罪，并強(qiáng)調(diào)自己“是中華人民共和國(guó)的一個(gè)忠實(shí)臣民，始終堅(jiān)持產(chǎn)業(yè)報(bào)國(guó)的理想”；縱論中國(guó)民營(yíng)企業(yè)整體環(huán)境，反復(fù)將自己的處境跟國(guó)美黃光裕、娃哈哈宗慶后比較。

李途純認(rèn)為自己與前者的共同之處在于都是被陷害入獄的民營(yíng)企業(yè)家，而與后者最大的區(qū)別，則在于當(dāng)?shù)卣畬?duì)于國(guó)外資本的態(tài)度。

李途純?cè)谶@些信中反復(fù)陳列太子奶經(jīng)營(yíng)狀況，太子奶的處境是國(guó)外投行預(yù)謀狙擊和株洲市政府不當(dāng)救治的犧牲品，并要求獨(dú)力承擔(dān)太子奶全部債務(wù)。在一封給市委領(lǐng)導(dǎo)的信中，李途純悲壯地寫道：“我愿將已引燃的炸彈搶在懷中快步跑開，即便爆炸也與市政府及他人無(wú)關(guān)?！?