2011年07月11日 09:46
來(lái)源：中華工商時(shí)報(bào) 作者：童芬芬 徐思佳

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本報(bào)記者 童芬芬 徐思佳

7月9日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，中國(guó)6月份全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)同比上漲6.4%，創(chuàng)下3年以來(lái)的新高點(diǎn)。此前高點(diǎn)出現(xiàn)在2008年7月，CPI為6.3%。

緊縮政策力度有所放緩

6月CPI破六，應(yīng)該說(shuō)早在市場(chǎng)預(yù)期之中。而央行于6日CPI數(shù)據(jù)公布前加息，則被市場(chǎng)解讀為提前釋放通脹壓力的舉措。

匯豐中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌(專欄)日前在接受記者采訪時(shí)表示，今年通脹有望在六七月份見(jiàn)頂，頂部區(qū)間在6%—6.5%之間。如果不出意外，到今年年底，月度CPI會(huì)回落到4%左右，但保持全年平均4%的目標(biāo)可能性不大。

周小川(專欄)日前在清華出席某論壇時(shí)也表示，6月居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)同比漲幅受翹尾因素影響而推高，而在通脹的控制上，貨幣政策需要時(shí)間顯現(xiàn)效果。他還表示，中國(guó)能夠容忍經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過(guò)程中所產(chǎn)生的一定程度的通脹。

市場(chǎng)部分人士對(duì)物價(jià)后期走勢(shì)持樂(lè)觀態(tài)度，認(rèn)為早前實(shí)施的貨幣調(diào)控政策6次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、3次加息的效果正在逐漸顯現(xiàn)。

央行數(shù)據(jù)顯示，廣義貨幣供應(yīng)量M2增速自去年12月創(chuàng)下19.7%的階段高位后，已回落至5月15.1%水平，貨幣供給增速已經(jīng)連續(xù)回落。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)還顯示，中國(guó)GDP增速在2010年一季度達(dá)到11.9%的峰值后，就已經(jīng)開(kāi)始平穩(wěn)回落，并持續(xù)至今。中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩已是不爭(zhēng)的事實(shí)，一時(shí)間，中國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入“滯脹”或“硬著陸”的議論甚囂塵上。

對(duì)此，屈宏斌認(rèn)為，目前經(jīng)濟(jì)增速的放緩是一個(gè)可控的、溫和的放緩，也是為了控制通脹所必須的一個(gè)放緩。從GDP增幅角度來(lái)說(shuō)，GDP增速將從第一季度的9.7%，放緩到第二季度的9%左右，而在第三、四季度，可能進(jìn)一步放緩到9%以下，但是仍會(huì)在8.5%以上。

屈宏斌解釋稱，GDP增速不會(huì)放緩到8.5%以下，主要基于兩個(gè)原因：一方面，盡管信貸收緊，新增項(xiàng)目數(shù)也在減少，但大量已經(jīng)開(kāi)工的“鐵公基”項(xiàng)目的后續(xù)投資，將保證至少在今年下半年和明年的投資增速不會(huì)出現(xiàn)大幅度回落。另一方面，由于過(guò)去兩年工資的明顯上漲以及加息的刺激作用，消費(fèi)會(huì)維持一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的狀況，中國(guó)完全有能力支持8%到9%的增長(zhǎng)?！霸谖磥?lái)幾年，8%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，再加上回落的通脹，應(yīng)該是一個(gè)更好的宏觀走勢(shì)?！?/p>

在“2011年中國(guó)基金投資者服務(wù)巡講大型公益活動(dòng)”上，南方基金醫(yī)藥行業(yè)首席研究員杜冬松接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示：“下半年貨幣政策收緊的趨勢(shì)仍會(huì)延續(xù)，但力度有可能會(huì)放緩。

A股上半年翹尾收官

回顧上半年的行情，如何用一句時(shí)下網(wǎng)絡(luò)流行詞來(lái)形容，“傷不起”便是對(duì)股民心聲最好的詮釋。但令人欣慰的是，臨近6月底，A股總算展開(kāi)了強(qiáng)勢(shì)反彈趨勢(shì)。

從今年初來(lái)看，1月4日，上證綜指跳空高開(kāi)，收于2852.65點(diǎn)，當(dāng)天以1.59%的漲幅取得“開(kāi)年紅”。但好景不長(zhǎng)，受困于春節(jié)前加息的強(qiáng)烈預(yù)期，股指之后出現(xiàn)了大幅回調(diào)，并在1月25日摸低至2661.45點(diǎn)。時(shí)至2月，A股終于開(kāi)始展開(kāi)一波較為有力的上攻，在上證指數(shù)2661點(diǎn)附近不斷震蕩上行，2月10日突破上證指數(shù)年線之后，持續(xù)走高直至4月18日，漲至3067.46點(diǎn)后見(jiàn)頂。

可在接下來(lái)的行情中，A股市場(chǎng)卻突然出現(xiàn)幾乎完全沒(méi)有抵抗力的單邊下跌。5月23日，上證指數(shù)跌破年線2778.94點(diǎn)，隨后成交量持續(xù)萎縮。至6月15日，股指再度破位出現(xiàn)連續(xù)4天下跌，最終在6月20日跌出階段性新低2610.99點(diǎn)后展開(kāi)反彈。

截至日前，A股以紅盤(pán)完成了上半年的收官之作。這半年，A股跌幅為1.64%。與全球股市相比，這樣的跌幅并不大，但市值卻出現(xiàn)大幅縮水，據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，半年時(shí)間縮水市值達(dá)到8424億元。與此同時(shí)，A股上躥下跳，波動(dòng)區(qū)間高達(dá)500個(gè)點(diǎn)，在全球股市中振幅居前。

下半年行情不可過(guò)于樂(lè)觀

業(yè)內(nèi)人士告訴記者，如果說(shuō)緊縮政策就此轉(zhuǎn)向?qū)捤桑且仓皇且环N奢望，但政策在現(xiàn)有力度上不再收緊仍值得期待，這對(duì)市場(chǎng)來(lái)講就已經(jīng)是很大的利好了，而這也正是6月23、24日市場(chǎng)連續(xù)拉出長(zhǎng)陽(yáng)最直接的刺激因素。

盡管市場(chǎng)普遍預(yù)期緊縮政策力度將有所放緩，但鑒于在通脹未落且調(diào)控未止的背景下，市場(chǎng)人士認(rèn)為，對(duì)下半年A股市場(chǎng)走勢(shì)過(guò)于樂(lè)觀并不可取，應(yīng)仍持謹(jǐn)慎樂(lè)觀的態(tài)度。

從投資熱點(diǎn)方面來(lái)看，消費(fèi)類股票仍然被市場(chǎng)所看好。對(duì)此，杜冬松認(rèn)為，首先，在穩(wěn)定和拓展外需的同時(shí)，著力擴(kuò)大內(nèi)需，是我國(guó)轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的重大任務(wù)。中國(guó)人口多、總量大，但是人均收入水平并不高，因此經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的空間廣闊，國(guó)內(nèi)需求潛力巨大。其次，“十二五”規(guī)劃提出：要實(shí)現(xiàn)兩個(gè)同步，也就是居民收入增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展同步，勞動(dòng)報(bào)酬增長(zhǎng)和勞動(dòng)生產(chǎn)力提高同步等，這些不僅是改善民生的重要舉措，也是擴(kuò)大內(nèi)需的客觀需要。這些都對(duì)消費(fèi)股長(zhǎng)期構(gòu)成利好。

杜冬松表示，未來(lái)民生方面的財(cái)政支出會(huì)有較快的增長(zhǎng)；結(jié)構(gòu)性減稅方面，增值稅會(huì)減輕，扶持服務(wù)型行業(yè)的政策也會(huì)不少；食品飲料、商貿(mào)零售、旅游、建材等消費(fèi)升級(jí)市場(chǎng)繼續(xù)保持穩(wěn)定的增長(zhǎng)；消費(fèi)升級(jí)面臨巨大的發(fā)展機(jī)遇，比如節(jié)能環(huán)保、清潔能源、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、汽車零部件等面臨巨大的發(fā)展機(jī)遇。此外，社會(huì)保障體系的健全和醫(yī)改投入的增加、啟動(dòng)大規(guī)模的保障房建設(shè)、個(gè)人所得稅的調(diào)整等因素也使得中國(guó)未來(lái)的消費(fèi)會(huì)逐漸擴(kuò)大，整體上來(lái)說(shuō)，消費(fèi)需求快速增長(zhǎng)在未來(lái)5年是比較確定的?！皬臍v史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，消費(fèi)類股票投資機(jī)會(huì)多出現(xiàn)在大盤(pán)下跌時(shí)，因此目前正面臨消費(fèi)股比較好的投資機(jī)會(huì)”。

投資者在行業(yè)配置上如何操作？杜冬松認(rèn)為，由于經(jīng)濟(jì)下滑對(duì)市場(chǎng)形成壓力，因此考慮對(duì)于經(jīng)濟(jì)下滑不敏感的行業(yè)和個(gè)股規(guī)避宏觀風(fēng)險(xiǎn)。此外，估值的重新評(píng)估能夠獲得業(yè)績(jī)支持的行業(yè)和個(gè)股，主要是股票估值處于合理偏低位置的行業(yè)和板塊，以及業(yè)績(jī)穩(wěn)定、分紅比例穩(wěn)定的大市值股票也可能成為下半年獲得相對(duì)收益的板塊?！拔覀兛春梅€(wěn)定類消費(fèi)類板塊中業(yè)績(jī)下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)不大的低估值板塊，如食品飲料、醫(yī)藥、紡織服裝行業(yè)等”。

[責(zé)任編輯：wangft] 標(biāo)簽：緊縮政策 貨幣政策 消費(fèi)類股票 

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