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2011年01月24日 11:15
來源：股市動態(tài)分析 作者：鄭瓊瑤

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通脹問題無疑是今年經(jīng)濟備受矚目的問題,上投摩根基金公司副總經(jīng)理侯明甫認為,無論是糧食價格還是油價的趨勢看,全球惡性通脹出現(xiàn)的概率不高?！叭绻袡C會比上年11月低,今年1月份也不超出市場的預期,那么2011年CPI的整體水平在4%左右?！焙蠲鞲φJ為,經(jīng)濟成長不可能要求通脹率維持在低水平上,而目前的CPI中樞往上移是非常正常的現(xiàn)象。

2011年1月15日,上投摩根基金公司在廣州舉行的“2011年投資戰(zhàn)略報告”,上投摩根基金公司副總經(jīng)理侯明甫、研究副總監(jiān)王炫、海外投資經(jīng)理王邦祺與投資者共同分享2011年投資布局的研究結(jié)果。

新興市場潛力巨大

上投摩根海外投資經(jīng)理王邦祺表示,2011年全球興旺市場的經(jīng)濟將在顛簸中繼續(xù)復蘇,出現(xiàn)二次探底的能夠性很小,歐債危機由于危機國家的GDP只占歐盟很小的部分,核心國家(德國、法國)的經(jīng)濟狀況相對健康,不會有大范圍蔓延的風險,經(jīng)濟將繼續(xù)好轉(zhuǎn)。

與此同時,隨著刺激政策的退出,美國的就業(yè)和房地產(chǎn)市場都出現(xiàn)了疲弱的跡象,市場對美國二次探底的擔憂開始浮現(xiàn),以至于美聯(lián)儲推出規(guī)模為6000億的二次量化寬松政策,預計在明年都不會有退出政策出臺,很多數(shù)據(jù)表明,雖然美國經(jīng)濟步履蹣跚,但依然前行。

雖然有投資人擔憂新興市場在過去20年每年流入很多資金,但王邦祺表示,新興市場股票占全球市值比3%和全球GDP比37%,遠高于其在全球股票指數(shù)中的權(quán)重 %,估值仍然處于平均水平,因此相關(guān)于新興市場的前景,新興市場仍屬于被低配形狀。一方面,全球明年經(jīng)濟的持續(xù)增長,另一方面全球流動性尤其是歐美經(jīng)濟增長將更加明朗;這兩個方面驅(qū)動新興市場的兩大動力。

王邦祺強調(diào),我國臺灣市場是亞洲市場今年會著重投資的另外一個市場。一個原因是兩岸關(guān)系好轉(zhuǎn),最重要的是二十年來第一次看到大部分臺灣人的資金是往臺灣本地匯,而不是持續(xù)地從臺灣本地往全球匯,預期臺灣市場的估值會有一個向上調(diào)升的過程。

惡性通脹出現(xiàn)概率不大

上投摩根基金公司副總經(jīng)理侯明甫認為,無論是糧食價格還是油價的趨勢看,全球惡性通脹出現(xiàn)的概率不高。

通脹問題無疑是今年經(jīng)濟備受矚目的問題,侯明甫認為近期可關(guān)注即將公布的上年12月CPI數(shù)據(jù)?！叭绻袡C會比上年11月低,今年1月份也不超出市場的預期,那么今年CPI的整體水平在4%左右?！焙蠲鞲φJ為,經(jīng)濟成長不可能要求通脹率維持在低水平上,而目前的CPI中樞往上移是非常正常的現(xiàn)象。

他認為無論是糧食價格還是油價的趨勢看,全球惡性通脹出現(xiàn)的可能性不大。侯明甫分析指出,如果對CPI的成分進行獨立價格走勢分析,食品在CPI中占比35%-36%,因此食品價格波動對通脹壓力非常大。而糧食價格相對穩(wěn)定。而糧食的需求基本上會呈現(xiàn)比較穩(wěn)定的增長,因為糧食造成全球通脹問題的幾率較低。

2011年證券市場展望

上投摩根研究副總監(jiān)王炫表示,2011年二季度以后,結(jié)合全球經(jīng)濟復蘇狀態(tài),需要再作評估。經(jīng)濟回歸常態(tài),政策逐步退出。貨幣政策方面,民間活躍,政府穩(wěn)健對沖,對熱錢、儲蓄資產(chǎn)重配置。物價方面:食品價格可控,正在度過洪峰,需要警惕來自原油等大宗商品的壓力。上市公司業(yè)績增長整體平穩(wěn),結(jié)構(gòu)差異顯著。估值水平比較合理,大盤股比較偏低,中小盤高企但不是歷史極限;行業(yè)藍籌股有望重新估值。對于市場的綜合判斷是:2011年市場可能將繼續(xù)震蕩上行。

投資策略方面,王炫建議通過“核心+衛(wèi)星”的方式進行行業(yè)配置。核心配置包括新興產(chǎn)業(yè)以及支出分配革新和消費晉級共同推進的大消費行業(yè),如醫(yī)藥、商貿(mào)批發(fā)、旅游和品牌消費等。以及七大新興產(chǎn)業(yè)(有一定技術(shù)成熟度的節(jié)能環(huán)保、特高壓、鐵路、核電、海上工程設(shè)備等重大裝備制造業(yè);三屏合一(電腦、電視、手機)、寬帶、智能手機、LED照明相關(guān)的投資收益。衛(wèi)星資產(chǎn)包括低估值下游行業(yè)或周期性行業(yè)估值修復時機,以及積極財政政策下的受益時機。留意傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的重估途徑。

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