2012年03月17日 11:47
來源：鳳凰財(cái)經(jīng)

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鳳凰財(cái)經(jīng)訊 “中國(guó)發(fā)展高層論壇2012年會(huì)”3月17日在北京釣魚臺(tái)國(guó)賓館舉行，本屆論壇的主題為“中國(guó)和世界：宏觀經(jīng)濟(jì)與結(jié)構(gòu)調(diào)整”。剛剛卸任央行貨幣政策委員的清華大學(xué)教授李稻葵在發(fā)言中表示，過去兩年之內(nèi)，我免費(fèi)給央行打了兩年工，每次發(fā)言都很擔(dān)心，怕大家誤解我的觀點(diǎn)，今年沒有這個(gè)必要了，非常輕松，很高興。

以下為發(fā)言實(shí)錄：

李稻葵：非常感謝，今年特別高興終于有機(jī)會(huì)能夠不用加很多的前綴而發(fā)表個(gè)人的觀點(diǎn)，大家都知道，過去兩年之內(nèi)，我是免費(fèi)的給央行打了兩年的工，每次發(fā)言都很擔(dān)心，怕大家誤解我的觀點(diǎn)，今年沒有這個(gè)必要了，非常輕松，很高興。

我想利用這個(gè)機(jī)會(huì)講三個(gè)觀點(diǎn)，第一個(gè)觀點(diǎn)很簡(jiǎn)單，第二個(gè)稍微復(fù)雜一點(diǎn)，第三個(gè)是重點(diǎn)。

第一個(gè)觀點(diǎn)，顯而易見可能不需要太多的解釋，那就是中國(guó)的，還包括其他的新興市場(chǎng)國(guó)家的宏觀的政策，與發(fā)達(dá)國(guó)家本質(zhì)上是完全不一樣的，不能把這個(gè)混為一談。為什么？因?yàn)榘l(fā)達(dá)國(guó)家，包括美國(guó)的情況，主要他們的宏觀政策的目標(biāo)，是為了恢復(fù)增長(zhǎng)。那么中國(guó)的情況不一樣，中國(guó)的情況主要目標(biāo)是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，不僅僅是控制物價(jià)，不僅僅是保持增長(zhǎng)。而更重要的是幫助我們結(jié)構(gòu)調(diào)整，這個(gè)觀點(diǎn)我想顯而易見，不需要解釋。

但是不幸的是，在很多場(chǎng)合往往被混淆，比如說IMF經(jīng)常講，中國(guó)應(yīng)該做好準(zhǔn)備，刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，其他國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人也說中國(guó)應(yīng)該保持高速增長(zhǎng)，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)做出貢獻(xiàn)。如果說今天中國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持像過去9%，10%的增長(zhǎng)的話，很有可能我們長(zhǎng)期增長(zhǎng)的基礎(chǔ)被傷害了，長(zhǎng)期為世界經(jīng)濟(jì)做貢獻(xiàn)的這種貢獻(xiàn)度和這種機(jī)率就會(huì)下降了。所以這一點(diǎn)必須要講清楚，顯而易見，可能不需要多費(fèi)口舌。

第二個(gè)觀點(diǎn)，關(guān)于發(fā)達(dá)國(guó)家，發(fā)達(dá)國(guó)家在我看來，現(xiàn)在是三件事情都必須同時(shí)干，剛剛我非常尊敬的約瑟夫·斯蒂格利茨教授講了一件事情，講得非常清楚，那就是短期內(nèi)必須要搞擴(kuò)張性的財(cái)政政策，如果能借錢，而事實(shí)上很多發(fā)達(dá)國(guó)家借錢的成本是很低的，因此非常值得拿借的錢繼續(xù)投資，完全同意。

但是除了這個(gè)之外，發(fā)達(dá)國(guó)家必須還要干另外兩件事情：一，是要給資本市場(chǎng)一個(gè)信心。什么信心？發(fā)達(dá)國(guó)家有一個(gè)長(zhǎng)期改革的一個(gè)計(jì)劃，短期要擴(kuò)張，但是長(zhǎng)期必須要改革，必須要使他們的財(cái)政情況恢復(fù)到可持續(xù)的境界。這是第二點(diǎn)，這件事情非常重要，之所以意大利碰到了目前的困難，問題就是在這個(gè)地方。其實(shí)意大利的財(cái)政情況沒有那么糟糕，并不那么糟，意大利的基本財(cái)政盈余是正的，比美國(guó)好得多，但是資本市場(chǎng)不相信意大利，因此意大利的國(guó)債收益率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于美國(guó)的和英國(guó)的國(guó)債收益率，就是信心的問題，就是第二點(diǎn)事沒做好，改革沒有做好，沒有給資本市場(chǎng)一個(gè)長(zhǎng)遠(yuǎn)的信心，這件事要特別強(qiáng)調(diào)，非常困難，但是越困難越要做。

第三件事情，就是短期內(nèi)它的貨幣政策必須保持適當(dāng)?shù)膶捤?。美?guó)在這方面做了一些，效果不錯(cuò)。英國(guó)，英國(guó)自從金融危機(jī)爆發(fā)以來，一直干這個(gè)事情，現(xiàn)在是做得非常好的，英國(guó)的匯率在貶值，我只是講英國(guó)本身的利益，不談中國(guó)其他的影響，短期，它的通貨膨脹比較高，在整個(gè)歐洲地區(qū)，幾乎是最高的，它的貨幣政策是最寬松的。通過這種寬松的貨幣政策，短期內(nèi)支撐了它的金融機(jī)構(gòu)，支撐了它的資本市場(chǎng)。歐洲的央行，去年開會(huì)的時(shí)候我批評(píng)他們，我說打分，我只給他們六十分，甚至于五十分，不及格。今年年底采取了新的政策，長(zhǎng)期融資計(jì)劃，你看，過去這三個(gè)多月不到，整個(gè)歐洲的金融市場(chǎng)，經(jīng)住了兩輪的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)下調(diào)的沖擊，金融市場(chǎng)整個(gè)的發(fā)展，現(xiàn)在是非常平穩(wěn)的，這就是歐洲央行實(shí)際上改變政策的一個(gè)結(jié)果。

所以發(fā)達(dá)國(guó)家三件事，一是短期財(cái)政擴(kuò)張，二是要長(zhǎng)期改革的方案，三是短期的貨幣政策必須要寬松。三件事誰(shuí)干得最好，英國(guó)干得最好，英國(guó)的財(cái)政情況比意大利差多了，基本財(cái)政情況是仍然赤字，5%到6%，但是英國(guó)的國(guó)債收益率，用他們自己的話來講，是過去三百年以來最低的。所以事實(shí)上英國(guó)的國(guó)債是負(fù)利率，為什么？資本市場(chǎng)相信了英國(guó)的故事，使得英國(guó)能夠以比較低的成本給政府再融資，所以英國(guó)的情況非常值得研究，英國(guó)是一個(gè)非常相信經(jīng)驗(yàn)，相信實(shí)用主義哲學(xué)的這么一個(gè)經(jīng)濟(jì)政策的一個(gè)國(guó)度，經(jīng)濟(jì)政策方面，是非常地有經(jīng)驗(yàn)的，應(yīng)該是一個(gè)典范。

好，中國(guó)的事情，中國(guó)的事情跟發(fā)達(dá)國(guó)家相比，可能更加復(fù)雜，中國(guó)的宏觀政策，包括財(cái)政政策，包括貨幣政策，主要的目標(biāo)在我看來應(yīng)該是結(jié)構(gòu)調(diào)整，因?yàn)橹袊?guó)很多問題不是短期的，中國(guó)短期增長(zhǎng)并沒有大的問題，通貨膨脹今年也不是大問題，也許明年更高一點(diǎn)，今年我的預(yù)測(cè)3%，今年最后的GDP增長(zhǎng)速度應(yīng)該是8%以上，盡管政府提出7.5%，7.5是一個(gè)指向性的指標(biāo)，但是最后的結(jié)果，我的預(yù)測(cè)還是8.5%。所以短期來看，問題不大。

但是宏觀政策必須幫助經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，說得更具體一點(diǎn)，這么幾件事情需要做的：

一，在金融方面，金融方面我們的目光不應(yīng)該緊緊只盯著存款準(zhǔn)備金率、利率，最重要的是利率的市場(chǎng)化，條件已經(jīng)基本上成熟了，很多商業(yè)銀行現(xiàn)在利潤(rùn)非常高，去年是創(chuàng)記錄的高，利差是創(chuàng)記錄的高。在這種情況下，為什么不能夠及時(shí)的推出利率改革市場(chǎng)化的方案呢？在我看來，條件完全成熟。

更重要的是中國(guó)的金融體制必須改革。現(xiàn)在集中的問題，不僅是股市，股市談得很多，我不重復(fù)，更大的問題是銀行，中國(guó)16家上市銀行的資產(chǎn)占到A股的市值26%，這是一個(gè)星期前我算的數(shù)字，這些都是重大的問題。這么龐大的一個(gè)，像恐龍式的商業(yè)銀行，還要再融資，只要他提高1%的銀行的資本充足的度的話，就要帶來12萬(wàn)億的再融資的規(guī)模，我算了一下。整個(gè)股市的市值現(xiàn)在不到30億，這怎么受得了再融資呢？所以商業(yè)銀行必須改革，怎么改革？必須要試點(diǎn)，搞資產(chǎn)的證券化，不要以為資產(chǎn)證券化是金融危機(jī)的根源，金融危機(jī)的根源再生沒有監(jiān)管，在資產(chǎn)證券化的過程中出了問題。但是我們的銀行，應(yīng)該拿出一部分好資產(chǎn)，部分的進(jìn)行資產(chǎn)的證券化，降低整個(gè)銀行的資產(chǎn)的規(guī)模，有機(jī)的擴(kuò)充自己的資本金的量。這樣子，整個(gè)金融體系才能更好的為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，這是第一個(gè)。

再有一個(gè)，財(cái)政方面必須要改革。財(cái)政方面的改革，當(dāng)然談了很多，上午剛剛講了，要增加資產(chǎn)性的稅收，也要增加我們資源性的稅收，這個(gè)我都同意。但是我想強(qiáng)調(diào)的是，更重要的是要搞資產(chǎn)負(fù)債的改革，中國(guó)的公共財(cái)政跟西方完全不一樣，中國(guó)的各級(jí)政府，從中央到地方，具有大量的資產(chǎn)，同時(shí)也有負(fù)債。資產(chǎn)負(fù)債表如果不算清楚的話，以后會(huì)有問題的，包括國(guó)有的企業(yè)，在座的有很多國(guó)有企業(yè)老總，你們的資產(chǎn)本質(zhì)上是國(guó)家資產(chǎn)，應(yīng)該納入國(guó)家的資產(chǎn)負(fù)債的管理，這件事情應(yīng)該要從最高層次來進(jìn)行規(guī)劃。如果不把國(guó)家的資產(chǎn)負(fù)債表算清楚，管理好的話，以后我們的公共財(cái)政不可能能夠維系經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期、穩(wěn)定的發(fā)展，謝謝各位！