2012年03月17日 15:15
來(lái)源：鳳凰財(cái)經(jīng)

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鳳凰財(cái)經(jīng)訊 “中國(guó)發(fā)展高層論壇2012年會(huì)”3月17日在北京釣魚(yú)臺(tái)國(guó)賓館舉行，本屆論壇的主題為“中國(guó)和世界：宏觀經(jīng)濟(jì)與結(jié)構(gòu)調(diào)整”。中金公司董事長(zhǎng)李劍閣在發(fā)言時(shí)表示，現(xiàn)在我們國(guó)債現(xiàn)貨市場(chǎng)是當(dāng)時(shí)國(guó)債現(xiàn)貨市場(chǎng)的六十倍，所以我們覺(jué)得完全有可能在現(xiàn)貨市場(chǎng)比較發(fā)達(dá)的情況下，去恢復(fù)國(guó)債期貨市場(chǎng)。

以下是發(fā)言實(shí)錄：

李劍閣：謝謝前面四位的講演者，還給我留了一點(diǎn)時(shí)間，但是我不想再照原稿這么講，因?yàn)橘M(fèi)的時(shí)間可能有點(diǎn)不值得。我本來(lái)對(duì)資本市場(chǎng)多層次的問(wèn)題發(fā)表三點(diǎn)意見(jiàn)，就像剛才高西慶所說(shuō)，新任證監(jiān)會(huì)主席最近講得特別多。我想根據(jù)我們，特別是我作為中金公司的董事長(zhǎng)，我想講三點(diǎn)意見(jiàn)：

一個(gè)就是進(jìn)一步完善中小板和創(chuàng)業(yè)板。中國(guó)的資本市場(chǎng)一直是國(guó)有企業(yè)改革的一個(gè)重要陣地，前些年主要是在大企業(yè)方面做了很多。我們中金公司過(guò)去也是，一直非常重視大企業(yè)的上市，IPO和融資工作。我們?cè)?jīng)參加了中國(guó)電信、石油、鋼鐵、有色、航空、保險(xiǎn)、銀行、煤炭、交通、建筑等等幾十個(gè)中國(guó)最特大型企業(yè)的融資，這些公司融資的總額大概有50%是由我們中金公司完成的。所以我們中金公司原來(lái)的業(yè)務(wù)主要在這一方面。

但是我們深切的感受到這個(gè)戰(zhàn)略必須調(diào)整，所以這幾年我們專門(mén)成立了關(guān)注中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)板一個(gè)專門(mén)的隊(duì)伍，我們覺(jué)得這個(gè)是一個(gè)大勢(shì)所趨。

第二個(gè)，我本來(lái)想講大力發(fā)展債券市場(chǎng)，中國(guó)的債券市場(chǎng)顯然是要比股票市場(chǎng)弱很多，原因我們認(rèn)為在體制上有很大的問(wèn)題，在一級(jí)市場(chǎng)有三個(gè)部門(mén)在那里扯皮，二級(jí)市場(chǎng)至少有兩個(gè)部門(mén)在那里打架。所以債券市場(chǎng)的發(fā)展一直是處于分裂和割裂的狀態(tài)，所以發(fā)展比較有限，使得中國(guó)的資本市場(chǎng)一條腿粗，一條腿細(xì)，所以這方面我覺(jué)得需要大力發(fā)展。

最近，證監(jiān)會(huì)提出了要發(fā)行中小企業(yè)的高收益?zhèn)覀冇X(jué)得這可能也是一個(gè)很好的主意。當(dāng)然，到底叫高收益?zhèn)?，還是叫高風(fēng)險(xiǎn)債，名字還在斟酌。垃圾債最早國(guó)外叫垃圾債，但是到中國(guó)以后，中國(guó)人不太接受這個(gè)稱呼，聽(tīng)說(shuō)他們內(nèi)部反復(fù)想，垃圾債不好聽(tīng)，叫高收益?zhèn)?，但是萬(wàn)一賠了怎么辦？后來(lái)叫高風(fēng)險(xiǎn)債，高風(fēng)險(xiǎn)債都不買(mǎi)了怎么辦？所以現(xiàn)在還在想，這個(gè)名稱到底怎么辦。但是總的來(lái)講，我覺(jué)得他們有一個(gè)思路是對(duì)的，就是對(duì)于這種垃圾債也好，高風(fēng)險(xiǎn)債也好，高收益?zhèn)埠?，有一個(gè)門(mén)檻，老百姓不要參加，有風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力的機(jī)構(gòu)進(jìn)行參與。

第三，中國(guó)的金融衍生品市場(chǎng)發(fā)展非常滯后，目前基本上處于試驗(yàn)階段，股票指數(shù)期貨在中國(guó)金融期貨交易所，我有時(shí)候稱它上海金融期貨交易所，他們很不高興，因?yàn)槭侵袊?guó)的，不是上海的，這個(gè)實(shí)際上是處于多種約束條件下的一個(gè)試驗(yàn)階段，但是試驗(yàn)一年多，情況還不錯(cuò)。因此我去年在兩會(huì)期間呼吁，要盡快恢復(fù)國(guó)債期貨的產(chǎn)品。今年，我作為政協(xié)提案又提了這個(gè)問(wèn)題，為什么老是我提呢？高西慶比較了解，當(dāng)年中國(guó)曾經(jīng)有過(guò)國(guó)債期貨，但是在1995年就被關(guān)掉了。

關(guān)的時(shí)候，我是主要的調(diào)查者者和處理者，所以我是親身經(jīng)歷的。由我來(lái)呼吁可能比較容易被人接受，因?yàn)槭悄汴P(guān)的嘛，你關(guān)肯定有道理，你現(xiàn)在開(kāi)肯定也有你的道理。所以我連續(xù)呼吁，因?yàn)槲矣X(jué)得這個(gè)非常必要。

當(dāng)年關(guān)當(dāng)然有各種各樣的原因，現(xiàn)在討論可以很充分了，因?yàn)楫?dāng)時(shí)在關(guān)的時(shí)候，交易雙方情緒非常激烈，是無(wú)法討論的，一討論就涉及到部門(mén)和地方政府，以及各種利益集團(tuán)，火氣很大。我個(gè)人認(rèn)為現(xiàn)在大家可以冷靜下來(lái)，當(dāng)事人該抓的抓了，該放的也放了，所以現(xiàn)在大家可以心平氣和的來(lái)討論這個(gè)問(wèn)題。

我覺(jué)得原因很多，至少有一個(gè)原因，就是當(dāng)時(shí)的現(xiàn)貨市場(chǎng)規(guī)模太小?，F(xiàn)在我們國(guó)債現(xiàn)貨市場(chǎng)是當(dāng)時(shí)國(guó)債現(xiàn)貨市場(chǎng)的六十倍，所以我們覺(jué)得完全有可能在現(xiàn)貨市場(chǎng)比較發(fā)達(dá)的情況下，去恢復(fù)國(guó)債期貨市場(chǎng)，這個(gè)對(duì)于我們利率市場(chǎng)化，對(duì)于我們資本市場(chǎng)的多層次建設(shè)都是有好處的。而且風(fēng)險(xiǎn)，由于我們經(jīng)過(guò)了這么多年，監(jiān)管也有了經(jīng)驗(yàn)，交易系統(tǒng)也很健全，中國(guó)金融期貨交易所的設(shè)備投入也非常地雄厚，足以應(yīng)付各種各樣的市場(chǎng)情況的發(fā)生。