2010年03月22日 00:23《新世紀(jì)》周刊【大 中 小】 【打印】 共有評(píng)論0條

點(diǎn)擊圖片查看詳細(xì)數(shù)據(jù)

□ 黃益平| 文

保羅•克魯格曼曾經(jīng)是我最尊敬的國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)家之一，他對(duì)國(guó)際貿(mào)易研究的杰出貢獻(xiàn)令他于2008年獲得諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)。可惜的是，對(duì)于某些具體的國(guó)際經(jīng)濟(jì)政策問(wèn)題，他的理解往往不是過(guò)于天真、便是近乎偏執(zhí)。如果奧巴馬政府真的采納他最近的一些政策建議，未來(lái)幾年世界經(jīng)濟(jì)即使不陷入新一輪的衰退，也可能遭遇極為嚴(yán)峻的困難。

在2010年，克魯格曼突然對(duì)中國(guó)的匯率政策表現(xiàn)出十分熱切的興趣。早在2010年1月1日，在那篇題為“中國(guó)的新年”(Chinese New Year)的文章中，克魯格曼宣稱，由于人民幣被低估，美國(guó)損失了140萬(wàn)個(gè)工作崗位。因此，他支持針對(duì)中國(guó)采取貿(mào)易保護(hù)措施。3月11日，在另一篇題為“中國(guó)的絕筆”(China’s Swan Song)的文章中，克魯格曼則建議美國(guó)財(cái)政部公開(kāi)指控中國(guó)操縱匯率。3月12日，在華盛頓經(jīng)濟(jì)政策研究所的一個(gè)會(huì)議上，他甚至表示，如果中國(guó)取消管制人民幣匯率并消除貿(mào)易順差，那么全球的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將會(huì)比現(xiàn)在高出1.5個(gè)百分點(diǎn)。

這樣的言論在美國(guó)政界十分常見(jiàn)。不過(guò)，克魯格曼說(shuō)出這樣的話，確實(shí)令人意外。他所隨意引用的那些數(shù)據(jù)，顯然缺乏嚴(yán)謹(jǐn)?shù)难芯恐С?。作為研究?guó)際貿(mào)易的權(quán)威，克魯格曼的言論很可能被政客們看作支持貿(mào)易保護(hù)的有力論據(jù)。對(duì)于這樣缺乏理性的討論，許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家深感失望，其中也包括他的老師、哥倫比亞大學(xué)教授賈格迪什•巴格沃蒂(Jagdish Bhagwati)。

大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家同意克魯格曼關(guān)于人民幣可能被低估了的觀點(diǎn)。但是人民幣匯率偏差的程度卻是一個(gè)爭(zhēng)議很大的話題。比如，威斯康辛大學(xué)的門(mén)茲亞•辛(Menzie Chinn)和他的合作者們利用購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)的方法，曾經(jīng)發(fā)現(xiàn)低估的程度大致在40%左右；但是，在世界銀行于2007年年底將中國(guó)以購(gòu)買(mǎi)力評(píng)價(jià)的GDP向下調(diào)整了40%以后，這種所謂的低估已經(jīng)完全消失了。美國(guó)彼得森國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所的尼古拉斯•拉迪則認(rèn)為，在2008年底人民幣可能只被低估了12%到16%。我在北京大學(xué)的同事姚洋和他的合作者發(fā)現(xiàn)，人民幣匯率偏差的程度可能要更小一些。

因此，人民幣匯率應(yīng)該增加靈活性、適當(dāng)升值，這在大多數(shù)中美經(jīng)濟(jì)學(xué)家之間是有共識(shí)的。作為一個(gè)強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)大國(guó)，繼續(xù)將貨幣盯住前景暗淡的美元，長(zhǎng)期來(lái)看是不明智的。這種做法不僅嚴(yán)重制約了中國(guó)貨幣政策自由度，同時(shí)造成國(guó)內(nèi)流動(dòng)性泛濫、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡。另外也可能給國(guó)際主要貨幣之間的匯率調(diào)整帶來(lái)困難。

人民幣匯率無(wú)疑是造成中國(guó)龐大的貿(mào)易和經(jīng)常項(xiàng)目順差的一個(gè)原因，但它并不一定是最重要的原因?，F(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)學(xué)文獻(xiàn)將中國(guó)近期加劇的外部失衡歸因于一系列的因素，主要包括人口紅利和產(chǎn)業(yè)遷移等。我自己的研究也著重考察了國(guó)內(nèi)要素市場(chǎng)扭曲對(duì)中國(guó)外部經(jīng)濟(jì)失衡的重要性，當(dāng)然，這些扭曲多數(shù)是改革前計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代的遺留產(chǎn)物。

為了解決全球經(jīng)濟(jì)失衡的問(wèn)題，中國(guó)、美國(guó)以及其他國(guó)家應(yīng)該同心協(xié)力進(jìn)行全面改革。這些措施不僅應(yīng)該關(guān)注匯率制度，更應(yīng)該重點(diǎn)推進(jìn)各國(guó)內(nèi)部的結(jié)構(gòu)性改革。把人民幣匯率問(wèn)題孤立出來(lái)不但可能效果有限，而且還可能起到反作用。在2005年中到2008年中這段時(shí)期內(nèi)，人民幣對(duì)美元的匯率升了22%，而實(shí)際有效匯率則升了16%；但同期中國(guó)的外部失衡卻進(jìn)一步快速擴(kuò)大。顯然經(jīng)常項(xiàng)目順差并非僅僅是匯率問(wèn)題那么簡(jiǎn)單。

其實(shí)遠(yuǎn)在中國(guó)成為全球制造業(yè)中心之前，美國(guó)已經(jīng)開(kāi)始大量失去制造業(yè)的就業(yè)機(jī)會(huì)，這實(shí)際上是由美國(guó)在世界經(jīng)濟(jì)中的相對(duì)成本和比較優(yōu)勢(shì)決定的。中國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目順差大幅增加發(fā)生在2004年以后，但是美國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目赤字從本世紀(jì)初就已經(jīng)開(kāi)始激增。解決全球經(jīng)濟(jì)失衡的問(wèn)題，需要中美雙方緊密合作，這一點(diǎn)并沒(méi)有異議。但是指責(zé)中國(guó)的順差導(dǎo)致了美國(guó)更早時(shí)期已經(jīng)出現(xiàn)的赤字，不是別有用心就是缺乏常識(shí)。

那么，如果奧巴馬政府采納了克魯格曼的建議到底會(huì)發(fā)生什么呢？首先，這會(huì)推遲而不是加速中國(guó)的匯率政策改革。3月6日，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川就很清楚地表明，現(xiàn)行人民幣與美元的“軟掛鉤”只不過(guò)是對(duì)于全球性金融危機(jī)的一個(gè)暫時(shí)性反應(yīng)，而且這樣的暫時(shí)性做法即將終止。這表明中國(guó)官方正在尋求一個(gè)合適的時(shí)機(jī)退出“軟掛鉤”的機(jī)制。并且我認(rèn)為退出隨時(shí)都可能發(fā)生。

但是，尋求合適的時(shí)機(jī)并不是一件容易做的事情。中美雙方在人民幣匯率上的政策博弈就好似是“囚徒困境”。我們需要明白的是，和美國(guó)的政客一樣，中國(guó)的領(lǐng)導(dǎo)人也面臨著國(guó)內(nèi)的政治壓力。如果中方領(lǐng)導(dǎo)人因美方的壓力而讓步，這有可能影響國(guó)內(nèi)民眾對(duì)他們的支持。其實(shí)最好的選擇是，雙方增強(qiáng)對(duì)話，美國(guó)起碼在表面上保持冷靜和理性的立場(chǎng)，中國(guó)則可能更快的改革前行。這也正是2005年7月中國(guó)匯改之前所發(fā)生的情形。

但是，現(xiàn)在“囚徒困境”的矛盾出來(lái)了。美國(guó)的政客并不愿意保持沉默。即使中國(guó)決定實(shí)施匯率政策改革，如果他們不制造噪音，他們或許就無(wú)法在政治上得分。他們口中所謂的百姓利益或者國(guó)家利益，其實(shí)不過(guò)是幌子。實(shí)際上，可能有相當(dāng)一部分美國(guó)政客暗地里并不希望中國(guó)采取任何行動(dòng)。他們中的大多數(shù)人非常清楚，即使人民幣升值，美國(guó)已經(jīng)失去的那些制造業(yè)的就業(yè)機(jī)會(huì)也不可能再回到美國(guó)來(lái)。那樣的話，他們將不得不為兩位數(shù)的失業(yè)率尋求新的替罪羊。另一方面，如果面對(duì)強(qiáng)大的國(guó)際壓力，中國(guó)政府可能不會(huì)愿意做出重大的政策改變，以免讓國(guó)內(nèi)老百姓覺(jué)得政府過(guò)于軟弱。這也就是為什么克魯格曼介入這場(chǎng)爭(zhēng)論只會(huì)讓事情變得更加糟糕的原因。

讓我們來(lái)想象一下事情真如克魯格曼所愿時(shí)的場(chǎng)景：美國(guó)財(cái)政部公開(kāi)指責(zé)中國(guó)操縱匯率，與此同時(shí)奧巴馬政府對(duì)華發(fā)動(dòng)貿(mào)易戰(zhàn)。如果這些真的發(fā)生了，我覺(jué)得最有可能發(fā)生的情形是，中國(guó)將繼續(xù)堅(jiān)持現(xiàn)有的匯率制度，并且對(duì)美采取報(bào)復(fù)性的貿(mào)易制裁。這會(huì)減少中美雙方的貿(mào)易，但最重要的是會(huì)在全球范圍嚴(yán)重挫傷投資者的信心。世界上最大的兩個(gè)經(jīng)濟(jì)體之間發(fā)生貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)而言可不是一件小事。由于經(jīng)濟(jì)未來(lái)變得更加的不確定，投資者很可能會(huì)縮小其投資計(jì)劃，而消費(fèi)者也不得不減少其開(kāi)支。

另一個(gè)可能性相對(duì)較小的情形是，中國(guó)被迫讓人民幣急劇大幅升值，比如說(shuō)升值40%。這樣猛烈的匯率調(diào)整自然會(huì)給中國(guó)企業(yè)造成嚴(yán)重的困難。這時(shí)，我們也可能看到兩種可能的結(jié)果：第一種結(jié)果是中國(guó)企業(yè)由于突然喪失競(jìng)爭(zhēng)力，無(wú)法繼續(xù)出口。但中國(guó)產(chǎn)品退出美國(guó)市場(chǎng)所留下的空缺很可能很快被越南和印度等低成本國(guó)家的產(chǎn)品代替，美國(guó)的公司不可能與這些低成本國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)。所以中國(guó)的退出不會(huì)給美國(guó)帶來(lái)新的工作機(jī)會(huì)，但是其國(guó)內(nèi)的通貨膨脹率可能會(huì)更高。

由于出口占到中國(guó)經(jīng)濟(jì)的三分之一，出口崩潰將會(huì)給中國(guó)帶來(lái)嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。就像2008年下半年所發(fā)生的那樣，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將會(huì)急劇減速。這對(duì)全球經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)絕對(duì)不是什么好消息。世界上主要經(jīng)濟(jì)體目前還在復(fù)蘇的道路上掙扎，而世界上最具活力的經(jīng)濟(jì)體的突然疲軟將會(huì)在全球范圍內(nèi)釋放利空信息，進(jìn)一步挫傷投資者的信心。

第二種可能的結(jié)果是，中國(guó)仍然保持對(duì)美國(guó)市場(chǎng)的出口，只不過(guò)企業(yè)利潤(rùn)更少但產(chǎn)品價(jià)格更高。這將會(huì)顯著推高美國(guó)的通貨膨脹率，迫使美聯(lián)儲(chǔ)立即采取嚴(yán)厲的緊縮性貨幣政策。在當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的基礎(chǔ)還不穩(wěn)固的情況下，這兩個(gè)步驟都將損傷美國(guó)的復(fù)蘇勢(shì)頭。無(wú)論是哪種結(jié)果，中美雙方可能遭遇到的這些困難，都將給全球投資者的信心造成負(fù)面的影響。

這樣看來(lái)，如果中國(guó)真的如克魯格曼要求的那樣令人民幣大幅升值，那么全球經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)不僅不會(huì)比現(xiàn)在高出1.5個(gè)百分點(diǎn)，反而可能比現(xiàn)在下降1.5個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)然這個(gè)損失數(shù)字也可能被高估，但貿(mào)易保護(hù)主義將對(duì)全球經(jīng)濟(jì)造成傷害卻是確定無(wú)疑的。這樣看來(lái)，如果克魯格曼花更多的時(shí)間在諾貝爾獎(jiǎng)褒獎(jiǎng)他的研究領(lǐng)域從事學(xué)術(shù)研究的話，也許對(duì)世界經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)將是一件大好事。

相關(guān)專題：

鳳凰網(wǎng)財(cái)新傳媒合作專區(qū)

免責(zé)聲明：本文僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，與鳳凰網(wǎng)無(wú)關(guān)。其原創(chuàng)性以及文中陳述文字和內(nèi)容未經(jīng)本站證實(shí)，對(duì)本文以及其中全部或者部分內(nèi)容、文字的真實(shí)性、完整性、及時(shí)性本站不作任何保證或承諾，請(qǐng)讀者僅作參考，并請(qǐng)自行核實(shí)相關(guān)內(nèi)容。