2011年05月01日 06:41
來源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)

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[大會(huì)現(xiàn)場(chǎng)]提問：是否仍然更喜歡回報(bào)較高的公司，就像可口可樂或?qū)殱崳皇悄切碛写罅俊坝操Y產(chǎn)”的公司？

[關(guān)于投資策略]巴菲特表示，更喜歡前者，在通貨膨脹環(huán)境下，擁有大量庫(kù)存和應(yīng)收賬款的公司缺乏吸引力，我們通常對(duì)需要大量資本的行業(yè)（比如公用事業(yè)或鐵路）不是特別熱情，偏愛那些資本要求較低的公司，比如See's Candies糖果公司。

[大會(huì)現(xiàn)場(chǎng)]提問：我相信伯克希爾管理資產(chǎn)非常成功，但我已到了退休的年歲，希望能從投資中獲得一些收入，伯克希爾有沒有可能進(jìn)行分紅？

[關(guān)于伯克希爾利潤(rùn)分配]巴菲特表示，如果什么時(shí)候伯克希爾投資1美元，卻無法創(chuàng)造1美元的價(jià)值的話，那就會(huì)進(jìn)行分紅。需要從投資中獲得收入的話，可以分批出售股票。

[關(guān)于伯克希爾利潤(rùn)分配]巴菲特：我認(rèn)為如果伯克希爾宣布進(jìn)行分紅的話，其股價(jià)很可能會(huì)下滑，因?yàn)檫@會(huì)被看成伯克希爾承認(rèn)其投資機(jī)會(huì)有限。

[大會(huì)現(xiàn)場(chǎng)]提問：考慮到現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，你認(rèn)為伯克希爾投資的富國(guó)銀行和合眾銀行前景如何？

[關(guān)于富國(guó)和合眾銀行]巴菲特：富國(guó)和合眾是美國(guó)最優(yōu)秀的銀行之列，規(guī)模也非常大。但整個(gè)美國(guó)銀行業(yè)的利潤(rùn)水平將比2007年低得多，因?yàn)楦軛U率會(huì)下降。巴菲特還建議，與會(huì)者閱讀M&T銀行和摩根大通CEO致股東的年度公開信。

[大會(huì)現(xiàn)場(chǎng)]提問：過去幾年來，我的伯克希爾股票漲幅比通脹率高不了多少，考慮到通脹因素，為什么不投資黃金等大宗商品呢？

[關(guān)于投資策略]巴菲特笑稱，幾十年前，每盎司黃金的價(jià)格曾經(jīng)與每股伯克希爾股價(jià)差不多，而現(xiàn)在金價(jià)要趕上我們的股價(jià)還差得遠(yuǎn)呢。

[關(guān)于投資策略]巴菲特表示，投資可以分為三大類，第一類是與貨幣有關(guān)的。說著他掏出了一張一美元紙幣，背面印著“我們信仰上帝”，巴菲特笑稱，應(yīng)該改為“我們相信政府”，因?yàn)槿魏闻c貨幣有關(guān)的投資都是一種賭博，即押注于政府的貨幣政策。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，幾乎所有貨幣都貶值了，除非回報(bào)率非常之高，否則我們不認(rèn)為投資于貨幣是合理的。

[關(guān)于投資策略]第二類投資是不能用于生產(chǎn)，只是可以轉(zhuǎn)售的東西，典型的例子就是黃金，把全世界的黃金都放在一起，你可以造一個(gè)邊長(zhǎng)67英尺的立方體——可還是沒什么用。巴菲特稱，購(gòu)買任何不能用于生產(chǎn)的資產(chǎn)，都只不過是賭博，期望會(huì)有人出更高的價(jià)錢從你這兒買走。

[關(guān)于投資策略]第三類投資則是可以生產(chǎn)創(chuàng)造的東西。比如一座農(nóng)場(chǎng)，你愿意為其付多少錢取決于你認(rèn)為它能生產(chǎn)多少價(jià)值。這種投資風(fēng)格才是巴菲特和芒格喜歡的。

[關(guān)于投資策略]芒格表示，投資黃金是為了避險(xiǎn)，如果說你購(gòu)買某項(xiàng)資產(chǎn)，卻只有世界末日的時(shí)候才能回報(bào)，這恐怕說不過去。

[關(guān)于投資策略]巴菲特：全世界的黃金總市值8萬億美元，全美國(guó)的農(nóng)田總價(jià)值才2萬億美元，也就是說，用來購(gòu)買一個(gè)邊長(zhǎng)67英尺的黃金立方體的錢，可以買下全美的農(nóng)田，再加上10個(gè)?？松梨?，然后還能剩下來1萬億美元！

[大會(huì)現(xiàn)場(chǎng)]提問：當(dāng)你為你的第一個(gè)投資基金籌錢時(shí)，你如何吸引投資者呢？

[大會(huì)現(xiàn)場(chǎng)]巴菲特笑稱，買我的傳記《滾雪球》看看吧。他表示：邀請(qǐng)他人合作的時(shí)候，我會(huì)告訴他本人的錢財(cái)也跟他的放在一起管理。

[大會(huì)現(xiàn)場(chǎng)]提問：伯克希爾的公司架構(gòu)就像是60年代的大財(cái)團(tuán)，其整體股價(jià)趕不上其各部分應(yīng)有價(jià)值之和，你同意這種觀點(diǎn)嗎？不同意的話，你認(rèn)為伯克希爾的公司架構(gòu)如何？

[關(guān)于伯克希爾公司架構(gòu)]巴菲特表示，首先，伯克希爾確實(shí)是個(gè)大型企業(yè)集團(tuán)，這種結(jié)構(gòu)的好處之一就是將資金轉(zhuǎn)移到高回報(bào)的業(yè)務(wù)時(shí)，在稅收方面較為劃算。不過，我們與go-go（指資金不斷涌入，推高股市）時(shí)代的企業(yè)集團(tuán)不同，那時(shí)候的有些企業(yè)就是個(gè)龐茲騙局。

[大會(huì)現(xiàn)場(chǎng)]提問：巴菲特和芒格，一百年之后，你們最希望被人們記住的特質(zhì)是什么呢？

[大會(huì)現(xiàn)場(chǎng)]巴菲特：長(zhǎng)壽。芒格：巴菲特希望人們?cè)诔鱿脑岫Y的時(shí)候會(huì)說，這是我見過的看起來年齡最大的尸體。

[大會(huì)現(xiàn)場(chǎng)]提問：相對(duì)于各重要貨幣，美元一直在貶值，美聯(lián)儲(chǔ)還繼續(xù)維持著超低利率，這也與多數(shù)大國(guó)不同，你認(rèn)為這會(huì)對(duì)你的業(yè)務(wù)產(chǎn)生什么影響？你對(duì)貨幣市場(chǎng)是否感興趣？

[關(guān)于美元]巴菲特表示，幾年前曾經(jīng)做空美元，賺了大概1億美元，不過現(xiàn)在不怎么做這類交易了，我認(rèn)為美元的購(gòu)買力毫無疑問會(huì)逐步下降，問題是下降的速度如何。

[關(guān)于美元]巴菲特表示，目前，可口可樂80%的收入都來自非美國(guó)市場(chǎng)，這也能幫助伯克希爾防御美元貶值風(fēng)險(xiǎn)。

[關(guān)于美元]巴菲特：現(xiàn)在一美元的購(gòu)買力，只相當(dāng)于我出生的時(shí)候（1930）的6美分，盡管如此伯克希爾的業(yè)績(jī)?nèi)匀缓芎?，雖然我痛恨通貨膨脹，但我們已經(jīng)很適應(yīng)通脹了。

[大會(huì)現(xiàn)場(chǎng)]提問：在決定投資伯克希爾還是某個(gè)共同基金時(shí)，你認(rèn)為應(yīng)當(dāng)考慮哪些因素？

[關(guān)于投資策略]巴菲特：如果你不是積極投資者的話，我建議購(gòu)買指數(shù)基金，當(dāng)然伯克希爾也不錯(cuò)。

[大會(huì)現(xiàn)場(chǎng)]提問：你認(rèn)為何種稅法調(diào)整或貨幣政策改變可以促進(jìn)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)？

[關(guān)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)]巴菲特：我們?cè)谪泿藕拓?cái)務(wù)政策上已經(jīng)竭盡全力了，很難想象還能在貨幣政策方面繼續(xù)采取措施。芒格：我們最大的錯(cuò)誤在于，沒有從金融危機(jī)等不幸中吸取充分的教訓(xùn)。

[關(guān)于房地產(chǎn)]巴菲特：美國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)很不景氣，我們現(xiàn)在建造的新住宅數(shù)量遠(yuǎn)少于新組成的家庭。我們終將會(huì)消耗掉在泡沫期間建造的大量滯銷房屋，屆時(shí)住宅建設(shè)行業(yè)將會(huì)復(fù)蘇，帶來大量工作崗位。

[關(guān)于房地產(chǎn)]芒格：許多才華橫溢的工程師也涌入了金融行業(yè)。對(duì)沖基金經(jīng)理交稅的稅率比物理老師還低，這真是荒唐！

[大會(huì)現(xiàn)場(chǎng)]休息一小時(shí)！