2011年08月27日 08:06
來源：投資快報(bào) 作者：張厚培

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記者 張厚培

中報(bào)披露臨近尾聲，相關(guān)上市公司上半年的業(yè)績(jī)情況紛紛浮出水面。統(tǒng)計(jì)顯示，上半年賺錢較多的公司中，銀行類公司占據(jù)7席，其中工商銀行凈利潤(rùn)高達(dá)1094.81億元，可謂一臺(tái)不折不扣的“印鈔機(jī)”。

1、工商銀行(601398)

上半年凈賺：1094.81億

工商銀行連續(xù)三年半蟬聯(lián)“全球最賺錢銀行”，上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)29.4%達(dá)至1094.81億元，相當(dāng)于每天賺6.05億元，可謂一臺(tái)不折不扣的“印鈔機(jī)”。

中報(bào)顯示，中間業(yè)務(wù)是工商銀行上半年增長(zhǎng)最快的業(yè)務(wù)，共實(shí)現(xiàn)手續(xù)費(fèi)及傭金業(yè)務(wù)凈收入538億元人民幣，同比增長(zhǎng)45.8%。截至6月末，工商銀行不良貸款率為0.95%，首次降至1%以內(nèi)。其中，地方融資平臺(tái)貸款不良貸款率在0.25%，對(duì)公房地產(chǎn)貸款不良率降至0.70%，個(gè)人住房貸款不良率為0.37%。

雖然上半年業(yè)績(jī)看上去相當(dāng)靚麗，似乎也還不盡人意，中銀國(guó)際指出，工行凈利潤(rùn)同比上升29.4%略低于其的預(yù)期1.6%?！扒纼?yōu)勢(shì)和客戶基礎(chǔ)推動(dòng)該行的手續(xù)費(fèi)收入增長(zhǎng)較快，但平臺(tái)貸款的余額和占比較高。”

2、建設(shè)銀行(601939)

上半年凈賺：928.25億

中報(bào)顯示，建設(shè)銀行上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)928.25億，同比增長(zhǎng)31.21%。雖然受加息導(dǎo)致的存貸款利率重定價(jià)和信貸緊縮背景下議價(jià)能力提高等，建設(shè)銀行上半年息差總整同比有明顯的上升，但是二季度息差卻出現(xiàn)了環(huán)比下降趨勢(shì)。

對(duì)此，中銀國(guó)際認(rèn)為，主要是受限于自身貸款結(jié)構(gòu)，以及定期存款占比上升。其同時(shí)指出，建行的息差可能仍然是一個(gè)緩慢上升的趨勢(shì)。值得關(guān)注的是，或出于審慎，建行大幅計(jì)提了撥備費(fèi)用，二季度單季度撥備費(fèi)用高達(dá)91億元，較一季度多提43億元。撥備覆蓋率和撥貸比分別由一季度末的228.8%和2.5%上升至244.7%和2.53%。

中銀國(guó)際指出，在目前銀行板塊整體存在反彈機(jī)會(huì)的情況下， 建行會(huì)有所表現(xiàn)，但由于短期內(nèi)減持壓力較大，回到4月時(shí)候的高位比較困難。

3、農(nóng)業(yè)銀行(601288)

上半年凈賺：666.67億

8月25日，農(nóng)行發(fā)布了上市以來第二份中報(bào)。截至6月末，該行資產(chǎn)總額達(dá)到11.46萬億元，較上年末增長(zhǎng)10.9%。實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)666.67億元，同比增長(zhǎng)45.4%。行長(zhǎng)張?jiān)票硎?，暫無再融資計(jì)劃。

中報(bào)顯示，受得益于加息的重定價(jià)效應(yīng)和貸款議價(jià)能力提升，農(nóng)業(yè)銀行上半年凈息差同比提升32bp至2.79%，其中二季度凈息差環(huán)比一季度上升9bp。此外，農(nóng)業(yè)銀行手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入同比增長(zhǎng)65.4%，非利息收入占比提高至21.4%。對(duì)此，瑞銀證券表示，凈息差回升及中間業(yè)務(wù)增幅均高于其他國(guó)有大型商業(yè)銀行，預(yù)計(jì)下半年凈息差仍有小幅提升空間。

此外，中報(bào)還顯示，上半年農(nóng)業(yè)銀行對(duì)縣域金融業(yè)務(wù)運(yùn)行機(jī)制進(jìn)行改革，開始取得顯著成效。上半年縣域業(yè)務(wù)稅前利潤(rùn)達(dá)到259億元，同比增幅高達(dá)78%，遠(yuǎn)高于全行增幅。

4、中國(guó)銀行(601988)

上半年凈賺：665.13億

中國(guó)銀行2011年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)665.13億元，同比增長(zhǎng)27.86%。機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)銀行中報(bào)的解讀是：“處置雷曼債券抵押品的收益推動(dòng)了中銀香港業(yè)績(jī)的大幅增長(zhǎng)。但海外低利率環(huán)境和存款增長(zhǎng)的疲軟制約了中行的業(yè)績(jī)提升?！?/p>

從中報(bào)來看，中國(guó)銀行在上市銀行中的表現(xiàn)較為一般。此外，公司的撥貸比為2.17,在大型上市銀行中處于較低水平。如果海外業(yè)務(wù)也仍然要實(shí)施這一撥貸比要求的話，公司的撥備計(jì)提壓力明顯高于其他大型銀行。

東方證券銀行業(yè)分析師金麟表示，中行當(dāng)前的估值水平在行業(yè)平均水平附近，相對(duì)而言并未明顯高估或低估。雖然當(dāng)前10.01%的核心資本充足率再加上未來幾年逐步轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)債，基本可以應(yīng)對(duì)資本新規(guī)的影響以及9.5%的監(jiān)管要求。但不足的息差彈性仍然使得公司股票缺乏進(jìn)攻性。

5、中國(guó)石油(601857)

上半年凈賺：660.06億

中國(guó)石油上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9522.47億元，同比增長(zhǎng)39.05%；凈利潤(rùn)660.06億元，同比微增1.2%。對(duì)此，中石油給出的理由是，由于國(guó)內(nèi)成品油升幅滯后，煉油和天然氣進(jìn)口的政策性虧損大大拖累了上半年的業(yè)績(jī)。

中報(bào)顯示，盡管上半年上游業(yè)務(wù)表現(xiàn)不俗，但受國(guó)際原油價(jià)格高位運(yùn)行等多方面的影響，煉油業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)虧損233.6億元。對(duì)于另一拖累利潤(rùn)表現(xiàn)的天然氣與管道板塊，中石油財(cái)務(wù)總監(jiān)周明春表示，根據(jù)天然氣價(jià)格倒掛的進(jìn)口退稅安排，預(yù)計(jì)今年有望收到30億元的退稅，明年則有60億元。

海通證券鄧勇指出，由于煉油業(yè)務(wù)較大虧損影響了中石油上半年盈利，如果國(guó)內(nèi)成品油定價(jià)機(jī)制不及時(shí)調(diào)整，在原油價(jià)格繼續(xù)高位維持的情況下，下半年煉油業(yè)務(wù)的盈利狀況并不容樂觀。

6中國(guó)石化(600028)

上半年凈賺：約380億左右

按計(jì)劃中國(guó)石化中報(bào)要到29日才披露，綜合多家知名券商給出的預(yù)測(cè)和公司一季度的經(jīng)營(yíng)以及參考中石油上半年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，中國(guó)石化2011年上半年的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)在380億元左右。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，在當(dāng)前成品油定價(jià)機(jī)制和稅費(fèi)機(jī)制下，原油價(jià)格越高，勘探與開發(fā)盈利越多，煉油虧損越多，而成品油銷售的盈利空間基本能夠維持穩(wěn)定，化工則由當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)供需決定盈利空間的大小。尤其是原油價(jià)格快速升高，煉油板塊將大幅虧損，相反，原油價(jià)格快速下跌，煉油板塊也將獲得額外盈利

中投證券表示，2011 年之后石化投資增速明顯放緩，石化下游的橡膠、化纖和塑料投資增速仍較平穩(wěn)，由此未來供給將向緊縮方向發(fā)展，石化產(chǎn)品盈利空間有望在這一輪周期里逐步增長(zhǎng)。

7、交通銀行(601328)

上半年凈賺：263.96億

受益規(guī)模擴(kuò)張和中間業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)以及凈息差同比提升，交通銀行上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)263.96億元，同比增長(zhǎng)29.47%。中報(bào)顯示，上半年凈息差同比回升11bp至2.54%。對(duì)此，瑞銀證券分析指出，預(yù)計(jì)公司將繼續(xù)大力發(fā)展中小企業(yè)貸款和個(gè)人貸款業(yè)務(wù)，凈息差在下半年仍有上升空間。

對(duì)于備受關(guān)注的平臺(tái)貸款，交通銀行負(fù)責(zé)人表示，交行平臺(tái)貸款2012年集中到期比例較高，約為20%，2011下半年和2013上半年集中到期比例較低，約為10%。一些層級(jí)較低的平臺(tái)，過度依賴土地財(cái)政的平臺(tái)可能存在一定壓力。但大多數(shù)具備項(xiàng)目均具備到期歸還貸款的能力。整體來看，交行不良率0.19%，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平。

華泰聯(lián)合分析師指出，交行估值具有較高安全邊際。但由于其資本存在補(bǔ)充壓力較大，基本面亮點(diǎn)不多。

8、民生銀行(600016)

上半年凈賺：139.18億

近日，因史玉柱在微博上公開表示，希望中國(guó)人壽不要控股而被受關(guān)注的民生銀行，2011年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入388.56億元，同比增長(zhǎng)48.95%，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤(rùn)139.18億元，同比增長(zhǎng)56.98%，每股收益0.52元。

平臺(tái)貸款方面，上半年末平臺(tái)貸款的余額達(dá)到1720億元，相對(duì)于去年年末減少了250億元。據(jù)民生銀行相關(guān)負(fù)責(zé)介紹，地市級(jí)以上平臺(tái)貸款占比90%以上，縣級(jí)以下的貸款主要分布在百強(qiáng)縣。平臺(tái)貸款的擔(dān)保模式，以抵押和擔(dān)保類貸款為主，信用類貸款占比低于10%，貸款主要投向交通、自來水、公路建設(shè)領(lǐng)域。

值得關(guān)注的是，截止6月底，?民生銀行的資本充足率和核心資本充足率分別只有10.73%和7.75%，低于監(jiān)管要求。雖然民生銀行準(zhǔn)備通過H股增發(fā)和國(guó)內(nèi)發(fā)行可轉(zhuǎn)債來補(bǔ)充資本，但是融資計(jì)劃的實(shí)施還需要等待。

9、中國(guó)人壽(601628)

上半年凈賺：129.64億

受A股市場(chǎng)上半年表現(xiàn)波動(dòng)及公司較高倉位及評(píng)估利率曲線下移增提準(zhǔn)備金影響，上半年中國(guó)人壽實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比下降28%至129.64億元。上半年可供出售金融資產(chǎn)浮虧195.41億、減值損失35.78億，加之準(zhǔn)備金基準(zhǔn)曲線下行，最終導(dǎo)致公司凈利潤(rùn)大幅下滑、凈資產(chǎn)剔除分紅因素后微負(fù)增長(zhǎng)、償付能力由212.0%下滑至164.2%。

此外，由于保險(xiǎn)產(chǎn)品吸引力不足導(dǎo)致退保率略有上升，賠付支出由于滿期給付也出現(xiàn)較大增長(zhǎng)，評(píng)估利率的下降導(dǎo)致準(zhǔn)備金有所增加，公司決定發(fā)行總額不超過300億的次級(jí)債來補(bǔ)充附屬資本。

中銀國(guó)際孫鵬表示，中國(guó)人壽的業(yè)績(jī)表現(xiàn)不盡如人意，短期內(nèi)股價(jià)會(huì)承受一定壓力。但目前估值水平已經(jīng)較低，未來利潤(rùn)有可能從四季度起反彈，同時(shí)保險(xiǎn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)仍在持續(xù)改善。

10、浦發(fā)銀行(60000)

上半年凈賺：128.79億

浦發(fā)銀行財(cái)報(bào)顯示，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入318.65億元，同比增長(zhǎng)40.06%；凈利潤(rùn)128.79億元，同比增長(zhǎng)41.83%。上半年凈息差為2.49%，同比增長(zhǎng)0.05個(gè)百分點(diǎn)，處于歷史較高水平。

中報(bào)透露，上半年總資產(chǎn)2.45萬億，較2010年末增長(zhǎng)12.04%，其中貸款比上年末增長(zhǎng)7.93%，略快于行業(yè)平均7.3%的增速。總負(fù)債為2.32萬億，比上年末增長(zhǎng)12.25%，其中存款余額增長(zhǎng)6.73%，低于行業(yè)增速。不過，上半年公司企業(yè)存款余額僅增長(zhǎng)3.93%，其中企業(yè)活期存款有所下降。分析指出，在目前負(fù)利率條件下，如果沒有相對(duì)低成本的存款增長(zhǎng)，將威脅到企業(yè)盈利增長(zhǎng)的持續(xù)性。

海通證券董樂指出，公司已經(jīng)完成再融資近三年發(fā)展受到資本約束少，且盈利能力和資產(chǎn)質(zhì)量在股份制銀行中處于較好水平。

[責(zé)任編輯：liyang] 標(biāo)簽：銀行板塊 息差 同比增長(zhǎng) 

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