2011年09月05日 06:59
來源：北京晨報(bào) 作者：王潔

字號(hào):T|T

0人參與0條評(píng)論打印轉(zhuǎn)發(fā)

點(diǎn)擊圖片查看詳細(xì)數(shù)據(jù)

作為經(jīng)濟(jì)“晴雨表”的中國資本市場(chǎng)，如今已擁有一個(gè)龐大群體——2244家上市公司半年報(bào)真實(shí)地展現(xiàn)了中國經(jīng)濟(jì)這半年。過去的半年里，2244家上市公司共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.13萬億元，同比增長25.78%。而根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，今年上半年，全國國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)為20.45億元，同比增長9.6%。很顯然，A股上半年的成績顯著，營業(yè)收入已占到全國GDP的半壁江山。

整體利潤增幅在下降

然而，隨著信貸收縮、成本攀升以及房地產(chǎn)持續(xù)調(diào)控，上市公司業(yè)績冷暖不一。差錢企業(yè)利潤微薄、舉步維艱；賺錢公司大肆花錢、瀟灑依舊。從行業(yè)上來看，白酒、紡織服裝、輕工制造等消費(fèi)行業(yè)，在產(chǎn)品價(jià)格上漲、銷售順暢聲中業(yè)績大幅增長。此外，政策推動(dòng)因素對(duì)保障房及各項(xiàng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)股也起到了推波助瀾的作用。

不過，整體來看，今年上半年上市公司利潤的增幅已開始出現(xiàn)逐步放緩趨勢(shì)。滬深兩市2244家上市公司上半年共實(shí)現(xiàn)凈利潤9943.3億元，同比增長22.31%。這一利潤增幅相比2010年全年37.32%的增幅以及去年上半年41.17%的增幅明顯收窄。

電力建筑房產(chǎn)融資成本最高

此外，上半年政策緊縮之風(fēng)頻吹，房地產(chǎn)、建筑、電力等昔日“最?！毙袠I(yè)明顯賬面拮據(jù)。在央行屢次加息及放貸收緊的諸多措施推動(dòng)下，企業(yè)融資難已反映在財(cái)務(wù)報(bào)表中。上半年，約85%的企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)費(fèi)用明細(xì)作出統(tǒng)計(jì)，現(xiàn)金流日漸緊張的趨勢(shì)在不少企業(yè)中愈加明朗。其中，電力、建筑、房地產(chǎn)三大行業(yè)融資成本最高。

在多數(shù)企業(yè)為融資困難絞盡腦汁的同時(shí)，少數(shù)錢多得“燙手”的上市公司卻精明地做起了“放貸”生意。上半年，約64家公司發(fā)布了委托貸款公告，其中，超過一半的公司貸款利率超過銀行同期貸款利率。這其中，時(shí)代出版(600551)、香溢融通(600830)等公司將閑置資金貸出的利率高達(dá)20%以上，成為A股上市公司中放高利貸年息最高的代表。

千家公司盈利能力報(bào)警

從上市公司的現(xiàn)金流看，由于市場(chǎng)流動(dòng)性緊縮，很多公司的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流增幅低于其同期營業(yè)收入和凈利潤的增速。經(jīng)營性現(xiàn)金流狀況并不理想，表明業(yè)績“含金量”有所降低。

而另一項(xiàng)重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)“凈資產(chǎn)收益率”也折射出近千家公司的盈利能力令人擔(dān)憂。有961家上市公司的凈資產(chǎn)收益率低于當(dāng)前3.5%的一年期銀行定期存款利率，而且還有206家公司凈資產(chǎn)收益率為負(fù)數(shù)。

“凈資產(chǎn)收益率高于銀行利率是上市公司經(jīng)營的及格線，若長年低于銀行利率，公司上市的意義就要打一個(gè)問號(hào)。”資深財(cái)務(wù)專家劉丹表示，近千家公司凈資產(chǎn)收益率低于銀行利率，意味著這些公司的盈利能力已經(jīng)開始報(bào)警。

部分行業(yè)面臨去庫存

稍微令投資者松一口氣的是：之前市場(chǎng)擔(dān)心的另一個(gè)問題——上市公司存貨激增現(xiàn)象在上半年終于出現(xiàn)拐點(diǎn)，這使得上市公司未來增長的隱憂得以喘息。光大證券首席投資顧問滕印表示，企業(yè)去庫存無論從公司層面還是整個(gè)經(jīng)濟(jì)層面，都將是利好。

從2010年下半年開始，國內(nèi)上市公司的存貨總額一直保持增長態(tài)勢(shì)。今年年初，兩市上市公司存貨總額達(dá)3.25萬億元，一季度末，則創(chuàng)下3.55萬億元的歷史峰值。但至6月30日，這一數(shù)額已奇跡般地降至2.88萬億元，大幅減少了約6700億元，降幅為18.87%。

從WIND數(shù)據(jù)來看，農(nóng)林牧漁、信息服務(wù)、醫(yī)藥生物、建筑建材等四大行業(yè)的庫存在今年上半年得以大幅消化。但房地產(chǎn)、交通設(shè)備、黑色金屬、機(jī)械設(shè)備等領(lǐng)域目前存貨總額仍高企。分析人士認(rèn)為，下半年乃至更長時(shí)間，去庫存仍將是很多上市公司面臨的主要問題。