2012年01月17日 01:23
來源：中國證券報(bào)－中證網(wǎng) 作者：劉興龍

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近期，27家擬定向增發(fā)的上市公司披露了分紅情況說明。數(shù)據(jù)顯示，這些公司2008年至2010年累計(jì)分紅52.06億元，而未來計(jì)劃募資總額529.19億元。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)反映出投資者獲得的現(xiàn)金分紅較少，部分上市公司分紅意愿仍有待加強(qiáng)。

擬融資規(guī)模逾500億

自2011年12月底以來，關(guān)于分紅情況說明的公告紛至沓來，涉及20余家公司。這些公司之所以將近幾年的分紅進(jìn)行詳細(xì)闡述，主要是基于再融資需要。統(tǒng)計(jì)顯示，有27家公司存在定向增發(fā)計(jì)劃。其中，24家公司預(yù)案已獲證監(jiān)會批準(zhǔn)，3家公司預(yù)案獲得股東大會通過。

根據(jù)公告和Wind數(shù)據(jù)，27家擬融資公司2008年-2010年期間累計(jì)分紅52.06億元，與三年平均可分配利潤130.39億元相比，占比為39.93%。值得注意的是，保定天鵝、ST合臣等5家公司未分配利潤為負(fù)，其中新太科技平均可分配利潤高達(dá)-8.24億元，這將使考量分紅占比產(chǎn)生很大誤差。如果剔除未分配利潤為負(fù)的公司，22家公司三年累計(jì)分紅占平均可分配利潤總額的比例為33.98%，剛好邁過30%的門檻。

從融資情況看，27家公司增發(fā)預(yù)案披露的預(yù)計(jì)募資合計(jì)529.19億元，約為2008年-2010年累計(jì)分紅金額十倍。對部分上市公司而言，現(xiàn)金回報(bào)分紅恐怕只是“小錢”，而融資行為帶來的現(xiàn)金流才是“大錢”。

在這些擬融資公司中，既有常年堅(jiān)持現(xiàn)金分紅的模范，例如中國南車、福田汽車、廣州控股、招商輪船等，也有分紅還不盡如人意的上市公司，例如中鋼天源近三年現(xiàn)金分紅只有252萬元。

當(dāng)然，對于一些歷史“欠賬”較多的上市公司來說，現(xiàn)金分紅只能是有心無力。截至2011年三季度末，新太科技、愛建股份和ST海建的未分配利潤分別為-6.25億元、-5.88億元和-4.06億元。雖然這些公司在分紅情況說明中表示，“保持股利分配政策的穩(wěn)定性和持續(xù)性”、“切實(shí)提升對公司股東的回報(bào)”，但是由于新增利潤要全部用來彌補(bǔ)以前年度虧損，短期內(nèi)不可能實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金分紅。

多數(shù)利潤留存公司

在分紅情況公告中，上市公司披露了未分配利潤的使用情況，除少部分分配給投資者之外，多數(shù)留存在了公司，主要沉淀于固定資產(chǎn)投資和補(bǔ)充經(jīng)營現(xiàn)金。

芭田股份2008年-2010年實(shí)現(xiàn)盈利約1.8億元，然而期間分紅只有2538萬元，剩余未分配利潤被留作現(xiàn)金儲備和運(yùn)營資金。對于為何大量使用留存利潤，芭田股份給出了理由，2008年市場行情低迷，需要保持經(jīng)營穩(wěn)定；2009年?duì)I業(yè)收入大幅下降，需要應(yīng)對經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)；2010年實(shí)現(xiàn)1.05億元高額盈利，為了滿足生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張對經(jīng)營性資金的臨時(shí)性需求，未分配利潤再度被變?yōu)檫\(yùn)營資金。

永泰能源2008年-2010年凈利潤超過1.6億元，而累計(jì)分紅僅807萬元。根據(jù)公告，永泰能源表示，未分配利潤主要用于補(bǔ)充公司向煤礦能源企業(yè)轉(zhuǎn)型所需的收購資金。

雖然這些上市公司此前的現(xiàn)金分配力度整體不足，不過在有關(guān)部門重視投資者回報(bào)的政策驅(qū)動下，這種情況有望得到改善，部分公司在公告中表達(dá)了加強(qiáng)現(xiàn)金分紅的意愿。例如，華電國際表示，原則上按當(dāng)年可供股東分配利潤的15%到25%的比例宣派股息；永泰能源約定，以現(xiàn)金方式分配的利潤不少于當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的可分配利潤的10%。