2011年09月21日 08:38
來源：中國資本證劵網(wǎng)

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資金面再起波瀾A股盤局已破？

A股受困地量迷局，前期低點2437點失守。本系列將從資金面、政策面、外圍環(huán)境以及宏觀經(jīng)濟(jì)基本面四個角度來解析A股破局的潛在因素，深入挖掘市場方向選擇背后的"源代碼"。

解析A股破局"源代碼"（一）

伴隨著滬市單日486億元的新地量，近期多方一直堅守的2437.68點終告失守。這其中既有中國水電這一"大家伙"正式招股所引發(fā)的震蕩，也有久盤必跌魔咒的再度應(yīng)驗。盡管只是小數(shù)點位的"破局"，但A股昨日的"消極怠工"或表明積弱的A股已承受不起任何利空的打擊。面對層出不窮的負(fù)面沖擊，投資者或已麻木，而A股終于選擇屈服，甚至無意發(fā)起一波像樣的反攻。"大家伙"發(fā)行的正式啟動，再加上月末考核、長假臨近以及補(bǔ)繳存款保證金的壓力，緊繃的資金面終于壓垮了A股的神經(jīng)，而這很可能是A股告別盤局破位下行的導(dǎo)火索。

"大家伙"發(fā)行資金面又掀波瀾

昨日中國水電正式公開發(fā)行招股，173億元的擬募資額無疑是年內(nèi)最大的IPO規(guī)模；無獨有偶，今年8月底過會的陜西煤業(yè)也計劃募資172億元，這兩大巨型IPO合計至少需要融資近400億元。而根據(jù)歷史情況來看，每年9到12月份往往是歷史新股發(fā)行以及增發(fā)配股等融資行為的旺季，2008年之后，每年最后四個月一級市場的融資規(guī)模更要占到全年比重的40%-50%。無論是近在眼前的上百億的融資規(guī)模，還是由此所引發(fā)的新股和增發(fā)配股節(jié)奏加快的預(yù)期，對熊途漫漫的A股而言，其所帶來的釜底抽薪效果都更為顯著。

回顧"大家伙"的上市歷程，即便在2007年牛市中登陸A股市場的建設(shè)銀行（601939）及中國石油（601857），當(dāng)時也難免令股指"抖動"：2007年9月25日建行上市當(dāng)日股指大跌59點，而當(dāng)年11月5日中石油上市時股指更大跌143點；而去年有"綠鞋"機(jī)制護(hù)航的農(nóng)業(yè)銀行（601288），其7月15日上市當(dāng)日滬指也大跌46點。從這個角度來看，"大家伙"的登場，給股指所帶來的震蕩，似乎難以避免。

當(dāng)然，"大家伙"即將登場，給銀行間資金面所帶來的震蕩也不可小視。昨日SHIBOR各期限品種多數(shù)上升，SHIBOR隔夜利率上漲28個基點至3.4777%，SHIBOR兩周利率也上漲10個基點至3.5839%，SHIBOR30天利率也跳升了20多個基點。分析人士指出，"大家伙"登場肯定會給資金面帶來一定壓力，隨著月末和長假臨近，再加上銀行即將面臨更多的補(bǔ)繳存款保證金的壓力，未來短期資金面可能將重回緊張局面，進(jìn)而對股指構(gòu)成繼續(xù)下行的壓力。

利好不現(xiàn)"磨底"不休

持續(xù)兩周多以來的縮量整固格局，終于在昨日被改變，2437點的年內(nèi)低點被無聲擊穿。無可否認(rèn)，中國水電發(fā)行的正式啟動，是大盤破位下行的最直接導(dǎo)火索。但事實上，當(dāng)前任何一個小利空，都可能成為壓垮A股盤局的最后一根稻草，只是這跟稻草恰巧是中國水電的正式啟動發(fā)行。

回到市場邏輯層面上，相信大多數(shù)投資者都認(rèn)同，短期在沒有任何外力的背景下，市場很難走出一波獨立上升的行情，而這種最被寄予厚望的"外力"無非是利好政策。然而，至少短期來看，市場很難看到有實際意義的利好政策出臺。

在資金面長期偏緊、通脹并未有效回落、政策短期難以看到放松跡象，以及經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險仍在繼續(xù)釋放的大背景下，市場弱勢下行的格局很難出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。短期而言，雖然2437點的年內(nèi)低點被擊穿，但長假臨近市場觀望情緒仍相當(dāng)濃厚，預(yù)計接下來市場仍將延續(xù)縮量"磨底"的格局，提醒投資者繼續(xù)保持謹(jǐn)慎。（中國證券報）